- 棉花：
- 旱情影响：截至5月5日，全美干旱区域面积占比达61%，其中极度及异常干旱占比19%，持续处于近年高位（仅次于2012/13和2021/22年度）。得州干旱尤为严重，约93%植棉区受影响。全美约98%植棉区受旱，得州约93%。
- 国际动态：印度西南季风降雨预计低于往年，美棉产区干旱叠加特朗普访华利好，美棉大幅拉升，带动内盘收复跌幅。
- 短期关注：特朗普访华行程（美棉采购、“芬太尼关税”取消）可能驱动盘面继续走强。
- 白糖：
- 巴西出口：5月第一周巴西出口糖68.33万吨，日均出口量13.67万吨，较上年同期增28%。2025年5月累计出口糖蜜223.41万吨。
- 成本利润：配额内巴西糖加工完税成本4068元/吨，配额外5170元/吨；与日照白糖现货比，配额内利润1482元/吨，配额外380元/吨。
- 市场状态：短期现货宽松，但5月起南方蔗糖厂逐步收榨，市场进入降库阶段。进口糖利润仍较高，原糖对国内压制作用持续。
- 远期预期：厄尔尼诺炒作渐起，全球白糖产量或减产，支撑远月合约。
- 短期走势：预计短期白糖震荡偏强，重心逐渐上移。
