烧碱期货日报

烧碱期货日报 核心观点 【行情分析】今日烧碱期货主力SH607合约收于2061元/吨，下跌2.18%，成交量40.39万手，持仓量24.12万手。烧碱市场呈现供需双弱格局，价格受高库存压力与检修预期博奔影响，维持低位震荡态势。现货市场华北地区30%隔膜烧碱中间价530元/吨，价格区间520-540元/吨，整体表现疲软。 （次日展望）预计烧碱价格将继续维持偏弱震荡态势，需关注山东地区五月中下旬集中检修计划落地情况对供应端的影响。 【宏观预期】5月烧碱检修计划密集，涉及产能581.5万吨年，预计检修损失量达到76万吨左右，环比增加12.3%。山东地区将在五月中下旬进入集中检修期，若检修计划如期兑现，市场供给将明显收缩，库存去化有望持续。但当前行业开工率仍维持在82.5%高位，供应宽松格局未发生实质性改变。 【（风险关注】 1）山东地区集中检修计划实际落地进度及对供应的影响程度；2）氧化铝企业采购意愿及提货量变化，广西氧化铝新产能放量对需求的边际提振；3）液氯价格走势对氯碱企业"以氯补碱"效应的影响4）出口订单签单情况，特别是中东局势缓和后国际市场需求变化。 1期货行情回顾 （行情回顾）5月11日，烧碱期货主力SH609合约收于2061 元/吨，下跌2.18%，成交量40.39万手，持仓量24.12万手。现货市场华北地区30%隔膜烧碱中间价530元/吨，高端价540元/吨，低端价520元/吨，价格区间窄幅波动。从技术形态看，价格在2000-2200元/吨区间震荡，短期趋势偏弱但受检修预期支撑。 图：烧碱近月活跃期权持仓信息（最外侧一栏为期权持仓量） 当前烧碱期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价附近五档进行统计，当前烧碱期权PCR为21940/2800<1，处于相对低位，显示市场看跌情绪不强，但也不过度乐观。说明市场对烧碱期货对于估值偏低有一定的认可度，而这种认可度短期可以对国金期货抗基本面偏弱的驱动。 2当日运行逻辑 （核心逻辑】今日价格震荡主要受高库存压力与检修预期博奔影响。供应端呈现"高开工、高库存"特征，全国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.16万吨，同比上涨37.48%，库存压力显著。需求端氧化铝开工率75.61%，环比下降1.89%，粘胶短纤开工率88.60%，环比下降1.17%，印染开工率51.31%，环比微增0.62%，整体需求偏弱。成本端液氯价格有所下降，氯碱利润回落至130元/吨偏低水平，"以氯补碱"效应减弱。 （技术面逻辑）价格在2000-2200元/吨关键区间震荡，技术面呈现弱势震荡态势。布林带显示价格处于中轨往下区域，MACD指标在零轴下方震荡，空头动能有所增强但未形成趋势性下跌。成交量与持仓量变化不大，反映资金观望情绪浓厚，等待检修计划落地与库存去化信号。 【当日观点修正】受供需双弱影响，烧碱当前观点维持我们周度偏弱震荡观点维持不变。 3烧碱基本面分析 供应端方面，2026年4月中国烧碱产量为367万吨，环比3月的376万吨有所下降。周度产量数据显示，5月8日当周全国烧碱产量为83万吨，较4月10日的86.4万吨呈现小幅减少趋势。产能利用率维持在较高水平，2026年第一季度达到86.17%，但周度数据表明近期利用率从83.5%小幅下降至82.5%。 需求端，表观消费量在2026年4月为318.4万吨，较3月的345.7万吨明显回落。主要下游氧化铝行业对液碱的消费量持续走低，4月消费量为90.9万吨，低于3月的95.3万吨。出口市场表现强劲，2026年3月中国向澳大利亚出口烧碱金额达到5659.9万美元，氢氧化钠水溶液出口数量为3.69亿于克，环比2月的2.10亿干克大幅增长。 库存方面，液碱厂内库存持续累积。样本企业厂库库存量从2026年4月3日的52.82万吨增至5月8日的57.16万吨，反映出 现货市场供应宽松的局面。山东地区32%液碱供需平衡表显示，本周供需差为-3232吨，表明区域供应略高于需求。 生产成本与利润情况 烧碱生产成本与液氯市场密切相关。液氯价格在近期波动较大，山东市场价从4月13日的600元/吨降至5月11日的350元吨。氯碱利润受到液碱和液氯价格双重影响，5月6日山东地区氯碱利润为126元/吨，5月7日略升至190元/吨。原料端原盐价格总体稳定，青海湖盐价格维持在50-70元/吨，华北地区井矿盐价格在210-220元/吨。 相关政策与市场事件影响 出口市场成为近期烧碱行情的重要支撑。中国对澳大利亚的烧碱出口金额逐月增长，从2025年11月的1996.4万美元增至2026年3月的5659.9万美元，表明外需强劲。国内下游行业中，氧化铝企业采购价格有所下调，广西地区5月50%离子膜碱送到价下调500元至3000-3150元/吨（折百），反映出国内需求疲软。此外，部分区域装置检修对供应产生一定影响，但整体产能利用率仍处高位。 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 附2：烧碱供需基本面情况(其余频次) 数据来源：钢联数据 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 当前烧碱市场呈现供需宽松格局，价格总体承压。供应端产量虽有小幅减少，但产能利用率维持高位，厂内库存持续累积。需求端内需疲软，氧化铝行业消费量下降，但出口市场表现强劲，对价格形成一定支撑。成本端液氯价格波动较大，氯碱利润总体偏低。预计短期烧碱价格将延续震荡走势，需密切关注下游采购节奏及出国金期货口市场变化。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！