冠通期货研究报告：原油周报

研究咨询部苏妙达执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2026年05月11日 行情分析 作为OPEC第三大产油国，阿联酋4月28日宣布将从5月1日起退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量。阿联酋的石油日产量年内可以增加100万桶，2027年有望再增加50万桶。但目前美以伊战争之下，霍尔木兹海峡封锁，阿联酋原油日产量较战前已经下降超100万桶，其退出OPEC对目前市场影响有限。2026年5月3日，七个OPEC+产油国宣布6月增产18.8万桶/日，同样在目前的霍尔木兹海峡封锁之下，影响有限。EIA数据显示，美国原油库存减少不及预期，同时成品油去库，整体油品库存继续减少。市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量较大，伊朗日产原油约330万桶，占全球产量的3%，日均出口约160万桶，且位于原油海运要道—霍尔木兹海峡。2025年每日约有1300万桶原油通过该海峡，占全球海运原油流量的约31%。美媒Axios称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口。市场预期美伊即将达成和平协议，国际原油价格一度大跌。但美伊之间不断爆发小规模冲突，美军称穿越海峡时遭袭，对伊朗港口实施打击，但同时表示此举不意味着战争的重启或停火协议的终结，无意升级局势。内塔尼亚胡在5月10日的采访中表示，美以对伊朗的军事行动仍将持续，目标包括移除伊朗浓缩铀、拆除相关设施并应对伊朗支持的武装力量。据伊朗方面报道，伊朗已提交一项方案以回应美国的方案。伊朗拒绝了美国方案，该方案意味着伊朗向特朗普的贪婪低头。同时特朗普表示对伊朗的回应完全不可接受，国际原油价格有所反弹。近期中美即将举行新一轮经贸磋商，美伊双方谈判仍存在较大不确定性，原油大幅波动风险仍在，中东消息频繁，对原油价格扰动极大，注意控制风险，谨慎参与。 原油价格跌后反弹SC原油日K线 周初美媒Axios称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口。据沙特媒体Alhadath和阿拉伯电视台：消息人士称，美伊达成关于以逐步开放霍尔木兹海峡换取缓解海上封锁的共识，未来数小时将见证海峡被困船只局面取得突破，市场预期美伊即将达成和平协议，同时伊朗外长访华、中美即将举行新一轮经贸磋商，国际原油价格盘中大跌。但美伊之间爆发了小规模冲突，伊朗称美军袭击油轮并空袭沿海地区，伊朗击落“敌对飞行器”，打击三艘美军驱逐舰；美军称穿越海峡时遭袭，对伊朗港口实施打击，但同时表示此举不意味着战争的重启或停火协议的终结，无意升级局势。特朗普表示，他刚刚读了伊朗那些所谓的“代表”发来的回应，他不喜欢这份回应，“这完全不可接受”。国际原油价格有所反弹 数据来源：博易大师,冠通研究 原油供给端 OPEC最新月报显示OPEC 3月份的原油总产量平均为2078.8万桶/日，较2月大幅减少787.8万桶/日，主要受伊拉克、沙特阿拉伯、阿联酋和科威特产量下降拖累。这是自上世纪80年代有数据记录以来的最大降幅。报告显示，伊拉克3月产量降幅最大，减少256万桶/日，至163万桶/日；其次沙特减少231万桶/日，至780万桶/日。美国原油产量5月1日当周环比减少1.3万桶/日至1357.3万桶/日，美国原油产量仍在历年同期最高位附近。 美国战略石油储备（SPR）库存环比减少522.4万桶至3.927亿桶，美国连续6周释放石油战略储备，3月底以来已经释放2274.2万桶。 央行降息 美元指数走势 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长。2月和3月非农就业新增人数合计被下修1.6万人。美国4月失业率维持在4.3%，符合市场预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低于预期。 美国、欧洲汽油裂解价差分别上涨4美元/桶、7美元/桶；美国柴油裂解价差上涨2美元/桶、而欧洲柴油裂解价差下跌3美元/桶。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2027.0万桶/日，较去年同期增加3.11%，较去年同期偏高幅度小幅减少。其中汽油周度产量环比减少3.20%至881.3万桶/日，四周平均产量在901.5万桶/日，较去年同期增加1.87%；柴油周度产量环比减少18.26%至336.2万桶/日，四周平均产量在383.7万桶/日，较去年同期增加0.20%，汽柴油均环比减少，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少7.79%。 美国原油库存 5月6日晚间，美国EIA数据显示，美国截至5月1日当周原油库存减少231.3万桶，预期为减少329.1万桶，较过去五年均值高了3.81%；汽油库存减少250.4万桶，预期为减少210.7万桶；精炼油库存减少129.4万桶，预期为减少235.2万桶。库欣原油库存减少64.8万桶。EIA数据显示，美国原油库存减少不及预期，同时成品油去库，整体油品库存继续减少。 地缘风险 当地时间5月8日，美国国务院发表声明称，美国将于5月14日和15日为以色列和黎巴嫩政府之间举行的为期两天的密集会谈提供便利。声明称，此轮会谈是在4月23日谈判基础上展开的。根据声明，讨论内容将包括建立长期和平与安全框架、恢复黎巴嫩对全境的主权、边界划定以及推动黎巴嫩人道主义救援与重建路径。声明同时指出，美国认为，实现全面和平的前提包括“全面恢复黎巴嫩国家权威”以及“真主党彻底解除武装”。据伊朗方面报道：伊朗已提交一项方案以回应美国的方案，伊朗方案强调了伊朗民族的基本权利。伊朗拒绝了美国方案，该方案意味着伊朗向特朗普的贪婪低头。 美国中央司令部在社交平台发文称，周五有超过70艘油轮被美国军队阻止进出伊朗港口。这些商业船只能够运输超过1.66亿桶伊朗石油，价值约130亿美元以上。 数据来源：网络资料,冠通研究 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167投资有风险，入市需谨慎。 分析师介绍： 苏妙达，苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业从事聚烯烃等化工品的研究，具有多年的化工学习和研究经历。目前负责化工产业链的研究，注重基本面研究，对化工产业链的上下游有深入的了解。多次在期货日报、中国期货等行业媒体上发表文章，分享观点。 期货从业资格证书编号：F03104403 联系方式 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 注:本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。