2026年3月原油月度报告：冠通期货研究报告

核心观点与关键数据

• OPEC+增产计划：OPEC+同意4月份将石油产量提高20.6万桶/日，后续增产计划暂未确定，可能调整。
• 地缘政治风险：美国和以色列对伊朗发动空袭，伊朗对以色列及美军基地予以反击，伊朗革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡油轮通过受阻。
• 美国原油库存：EIA数据显示，美国原油库存超预期大幅累库，成品油去库幅度较小，整体油品库存大幅增加。
• 原油持仓：布伦特原油管理基金净多持仓有所增加，但较1月底减少；上海原油仓单数量减少。
• 原油产量：OPEC+1月份原油总产量平均为4244.8万桶/日，较12月减少；美国石油钻井数略有下降。
• 美国原油进出口：美国原油进口量增加，出口减少。
• 中国原油加工与进口：国内原油加工量环比回升，进口量环比回升，均处于历年同期较高水平。
• 美元指数：美国12月PCE物价指数同比增长2.9%，核心PCE物价指数同比增长3.0%，降息预期推迟到7月。
• 汽柴油裂解价差：2月份美国汽油、柴油裂解价差均上涨。
• 美国汽柴油需求：美国原油产品供应量增加，汽油、柴油产量均环比减少。
• EIA数据：美国截至2月20日当周原油库存增加1598.9万桶，汽油库存减少，战略石油储备库存增加。

研究结论

• 短期原油价格：预计短期原油价格偏强震荡，但若中东地区原油出口未有实质性影响，随着地缘溢价的消化，3月炼厂进入春检，全球原油需求淡季，全球原油高库存之下，原油或将冲高回落。
• 风险提示：中东局势进展对原油波动大，注意风险控制，关注中东局势进展以及中东原油的出口情况。