电力设备行业周报：FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段

FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段 分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 本周美股储能板块迎来情绪与基本面的共振修复，电网级储能龙头Fluence Energy连续两日大涨，单周累计涨幅接近翻倍，核心反映的是市场对“AI用电需求爆发+电网稳定性约束强化”逻辑的重新定价。储能的产业定位正在从新能源配套环节，升级为全球电力系统安全与AI时代能源基础设施的重要组成部分。FLNC虽然季度收入略低于预期，但数据中心储能订单进展显著超预期，公司已与两家全球主流超大规模数据中心签署MSA，数据中心储能pipeline环比增长30%至12GWh，核心需求集中于电能质量管理与快速功率波动调节，本质是AI高密度算力集群对电网稳定性的更高要求。行业层面，储能需求逻辑正发生结构性升级，应用场景由新能源配储扩展至数据中心、电网侧及工业负荷侧，竞争维度也从价格竞争转向系统集成、EMS算法、电力电子及全球交付能力竞争。与此同时，美国冻结大量风电项目审批，进一步强化储能作为电网稳定底线基础设施的不可替代性。经营层面，公司新增订单约20亿美元，同比翻倍，在手订单达56亿美元，全年业绩指引均已被订单覆盖。供应链方面，公司持续推进美国本土化制造，并强调行业正从“高价低渗透”向“低价高需求”阶段切换。整体来看，全球储能需求正加速向欧洲、中东、东南亚扩散，未来增长动力不仅来自新能源配储，更来自AI数据中心、电网调频调峰及长时储能等新场景，储能行业正逐步演变为新型电力系统的核心基础设施。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势》2026-05-062、《电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行》2026-04-133、《电力设备行业周报：欧洲政策催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期》2026-04-07 ▌投资观点 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段.............................42、行业动态...............................................................................63、光伏产业链跟踪：五一成交动能偏弱，上下游价格暂时持稳...................................84、上周市场表现：电力设备板块涨幅1.74%，排名第17名......................................125、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................10图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（05.06-05.08）申万行业表现................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表7：行业平均估值...................................................................14图表8：4月已完成招标的储能项目类型分布（MWh）.........................................16图表9：储能系统月度平均报价...........................................................16 1、FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段 FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段。本周美股储能板块迎来情绪与基本面的共振修复，电网级储能龙头Fluence Energy在5月7-8日连续两日大涨，单周累计涨幅接近翻倍，成为全球新能源产业链最强主线之一。我们认为，本轮上涨并非简单的短期交易行为，而是市场对“AI用电需求爆发+电网稳定性约束强化”逻辑重新定价的结果，其核心意义在于：储能的产业定位正在从新能源配套环节，升级为全球电力系统安全与AI时代能源基础设施的核心组成部分。 从FLNC 2026财年第二季度业绩会来看，公司虽然季度收入略低于市场预期，但市场明显选择忽略短期、交易长期，主要原因在于数据中心储能订单进展显著超预期。公司披露，已与两家全球主流超大规模数据中心签署主供应协议（MSA），并预计将在2026财年第三季度落地首批AI数据中心储能订单。更关键的是，公司数据中心储能pipeline环比增长30%至12GWh，其中大部分新增需求来自上述两家超大规模数据中心客户。管理层明确表示，数据中心储能的核心需求并非传统长时备电，而是电能质量管理与快速功率波动调节，本质上是AI时代高密度算力集群对电网稳定性的更高要求。 从行业角度看，这一变化意味着储能的需求逻辑正在发生结构性升级。过去市场更多将储能视为风光发电的调峰配套，核心驱动力来自新能源并网比例提升；而当前随着AI算力基础设施进入大规模建设周期，储能开始承担保障高质量供电的功能，需求来源从新能源电站扩展至数据中心、电网侧、工业负荷侧等更广泛场景。FLNC管理层在电话会中强调，其能够在26家参与筛选的BESS厂商中胜出的关键，在于快速响应与定制能力，且公司产品在先进控制系统以及对数据中心电力波动的处理能力等方面。这意味着未来储能行业竞争将从单纯价格竞争，逐步转向系统集成能力、EMS算法、电力电子技术以及全球交付能力的综合竞争。 与此同时，美国近期以国家安全理由冻结大量风电项目审批，也进一步强化了市场对储能不可替代性的认知。风电、光伏等新能源项目在部分区域可能受到政策扰动，但AI数据中心扩张、电网老化以及高峰负荷压力并不会消失。在风光装机波动加大的背景下，储能反而成为维持电网稳定、平滑电力波动的底线基础设施。FLNC此次大涨，本质上反映的是市场开始重新评估储能在全球电力体系中的战略地位。 从订单与经营质量看，FLNC本季度也释放出较强积极信号。截至2026年5月6日，公司累计新增订单约20亿美元，是去年同期签署金额的两倍，其中约50%新增订单来自新客户；截至2026年3月底，在手订单Backlog达到56亿美元，反映全球储能需求正在从核心公用事业客户向更多新型场景扩散。区域上，美国、澳大利亚、德国贡献主要增量，美国市场占比达到61%。同时，公司维持全年32-36亿美元收入指引及4000-6000万美元调整后EBITDA指引不变，并表示全年指引已被在手订单完全覆盖，经营确定性较强。 从供应链层面看，美国本土化趋势同样值得关注。FLNC已建立符合美国本土化法案要求的供应链体系，包括田纳西州电芯生产及后续新增本土电芯产能锁定。随着美国储能市场逐步强化本土化要求，具备海外制造、本地交付以及全球供应链整合能力的企业竞争优势将进一步提升。另一方面，美国储能系统价格仍在下降周期中，FLNC管理层在电话会中 强调，尽管过去两年平均销售价格下降约50%，但公司调整后毛利率反而提升超过一倍，说明行业正在从高价低渗透向低价高需求阶段切换，规模效应与系统价值的重要性持续提升。 从全球市场来看，风光储需求重心也在加速向欧洲、中东、东南亚等地区扩散。美国风电政策波动并不会改变全球新能源长期发展趋势，反而可能进一步强化海外市场对中国高性价比风光储产业链的需求。尤其在AI算力、电网升级与能源转型同步推进背景下，储能正成为全球能源投资中确定性最高的方向之一。未来行业增长动力将不仅来自新能源配储比例提升，更来自AI数据中心、电网侧调频调峰、工商业削峰填谷以及长时储能等新场景的持续打开。 总体而言，我们持续看好全球储能产业链中长期景气趋势，重点关注三条主线：一是受益于AI数据中心电力质量需求提升的电网级储能系统与电力电子环节；二是具备海外渠道、本土化制造及全球交付能力的储能集成与核心零部件方向；三是受益于长时储能、EMS能量管理及高压快响应技术升级的新型储能技术方向。在全球电力系统进入“高波动、高负荷、高算力”时代背景下，储能行业正从新能源配套环节，逐步演变为新型电力系统的核心基础设施。 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 中来Namic电池正式量产，效率超27%兼具降本与兼容优势。2026年5月8日，中来股份在太原基地举办Namic电池量产出片仪式，新一代Namic（纳米铠甲金属界面接触技术）电池成功量产，转换效率超27%。该技术可实现电池背面减银/少银/无银且效率不降，兼具耐高温、抗紫外、抗PID等优势，与常规工艺兼容，现有TOPCon产线仅增激光设备即可改造，计划先行完成8GW产能升级，为行业提供低成本易落地的产品升级方案。 晶科能源1.915亿美元出售美国组件厂75%股权。晶科能源公告拟以1.915亿美元向私募基金FH出售其美国2GW组件工厂75.1%股权，交易溢价14.34%，采用分期付款方式。交易后晶科保留24.9%股权，工厂不再并表。此举旨在优化海外资产配置、降低经营风险，回收前期投资并继续享有后续经营成果。 电力设备行业动态： 全球最大16MW漂浮式风电平台完成安装，核心部件国产化。三峡集团“三峡领航号”16MW深远海漂浮式风电平台完成安装，为全球单机容量最大漂浮式风电项目，关键零部件实现100%国产化，带动千亿级产业链投资，加速深远海风电商业化进程。 AI巡检覆盖超80%枢纽变电站，故障处置缩至2分钟。国家电网披露最新AI电网建设进展，目前AI巡检已覆盖全网超80%的500千伏及以上枢纽变电站，通过机器视觉与红外测温实现设备缺陷实时预警，电网故障平均处置时间缩短至2分钟内，支撑新能源高占比电网稳定运行。 AI行业动态： 谷歌承诺向Anthropic投资高达400亿美元，押注新一代AI安全领军者。据多方信源披露，谷歌已向Anthropic承诺最高400亿美元的综合投资计划，其中首期约100亿美元现金已到账，后续最高300亿美元视Anthropic商业进展追加，同时配套提供5GW算力资源与100万颗TPU，以支撑Claude系列模型的下一代训练与推理需求。与此同时，Anthropic新一轮融资的整体估值