期货眼·日迹：每日早盘观察

金融衍生品

• 股指期货：科技股引领行情，中证500和中证1000指数持续上涨，上证50和沪深300指数走弱。美伊局势平稳，美国科技龙头业绩大涨带动美股持续上涨，提振A股信心，中美科技股共振强化。中证500和中证1000受益于科技含量更高而涨幅明显。周五晚间公布的美国非农就业数据好于预期，海外科技股特别是存储和芯片再度大涨，对A股科技股影响正面积极。但周五市场对国产芯片和新能源产业担忧有所增加，相关预期未能确认前将影响板块表现。股指连续大涨后震荡加大，指数间分化已经显现，但不改震荡上行的中期趋势。期货方面：股指期货下周当月合约进入交割周，基差仍将保持收敛趋势。
• 国债期货：短期走强或缺驱动。4月我国外贸指标普超预期，海外AI行业高景气度与中东地缘扰动延续是出口高增的重要驱动，而两者同样也是进口金额继续大幅超出预期的主要原因。外贸高增释放较为积极的信号，但输入性价格上行和外部供给约束对内需以及国内部分工业品生产的影响可能是偏负面的。流动性方面，在央行通过买断式逆回购、MLF等工具加大中长期流动性回笼力度后，市场资金预期趋于谨慎，但资金面实际收敛幅度暂依旧有限。4月央行二级市场买入400亿元国债，考虑到当月债市整体走强，我们认为购债规模仅小幅缩量100亿元对债市情绪的影响并不负面。不过拉长时间轴来看，随着央行流动性投放主动“削峰填谷”，市场资金价格逐步向合理中枢回归的概率有所上升。海外方面，美伊谈判结果尚不得而知，双方小范围冲突暂未打断整体停火现状。与此同时，AI行业高景气度推动全球市场风偏继续上行，股市科技板块内外共振，出现较为明显的赚钱效应，进而对债市构成一定压制，尤其是对于长端而言。综合来看，在外需偏强，资金预期趋于谨慎，市场风偏不弱的情况下，短期内债市走强或暂缺驱动。但考虑到资金面尚未明显收敛且外部环境不确定性尚存，单边建议投资者T合约多单少量持有。套利方面，当季合约估值偏低，叠加前十席位净空头占比较高，建议投资者继续关注移仓期间做多部分期限合约跨期价差的套利机会。

农产品

• 蛋白粕：供应压力增加盘面震荡运行。美豆以及国际大豆市场基本面变化整体比较有限，受国际原油价格大幅上涨影响，美豆整体呈现一定跟涨表现。旧作市场供应宽松，但压力反应也比较充分，因此下行空间有限。新作相对收紧，后续或整体偏强。国内短期基本面缺乏利多支撑，大豆供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本充足，但整体库存仍然维持低位。
• 白糖：多空因素交织糖价震荡为主。国际方面，2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。巴西初期较低的制糖比支撑国际糖价，但是现在巴西乙醇折糖价为14.65美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。价格预计大区间震荡为主。国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，而进口许可证可能会进一步收紧，国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。
• 油脂板块：关注今日mpob报告。目前中东冲突对盘面的扰动仍存，但影响也在边际弱化。基本面上，马棕预计4月产量恢复较好，但出口表现良好，4月库存可能变化不大，关注后期产量恢复情况。国内豆油库存仍扁高，不过近期国内豆油存在持续出口，对豆油价格存在一定支撑，随着大豆到港高峰期到来，豆油或将开启累库。国内菜菜油逐渐累库，随着加菜籽陆续大量到港，后期国内菜籽大体不缺，菜油累库有望加速，供应预期趋于宽松。目前国内油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。
• 玉米/玉米淀粉：糙米拍卖，盘面偏弱震荡。原油高位震荡，美玉米企稳，短期美玉米偏强震荡。东北产区玉米偏弱，港口价格偏弱。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定。传言糙米拍卖1690万吨，07玉米偏弱震荡，但目前余粮较低，预计盘面短期底部震荡。
• 生猪：出栏压力增加价格整体下行。近期生猪价格开始有一定稳定表现，主要受到利好因素支撑以及市场对于后市比较乐观所致。但短期来看供应端压力仍然相对比较明显，企业出栏开始逐步恢复，并且总体出栏体重开始有所增加。普通养殖户出栏也开始有一定增加表现。二次育肥近期入场节奏开始有所放缓。总体压力仍然存在。近月方面整体变动仍然相对较大，不过由于市场对于后续仍然比较乐观，预计远月方面可能仍有一定支撑。
• 花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡。花生现货偏弱，河南花生稳定，东北花生价格偏弱，河南与东北价差仍较大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。最近豆粕现货回落，花生粕价格也回落，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价价格稳定，目前仓单成本在8000元左右。最近炒作天气，农产品增仓较多，盘面仍窄幅震荡，新季花生种植成本在4.2元/斤附近，10花生窄幅震荡。
• 鸡蛋：需求表现尚可周末蛋价上涨。今日全国主流价多数继续上涨，今日北京各大市场鸡蛋价格上涨4元每箱，北京主流参考价193元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价193元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格193元【涨4】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以涨为主、河北价格以涨为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
• 苹果：走货情况一般果价震荡偏弱。苹果基本面偏弱。首先，由于苹果去年是小年，因此今年大概率是苹果的大年，市场对于新果季苹果产量有增产预期；其次，从目前的苹果树的花芽情况来看，今年的苹果树花芽较多，新果季增产预期进一步增强；最后，最近冷库果价格有下跌预期，钢联数据显示，近期周度走货量不及往年同期，4月份是应季水果上市的相对空窗期，往往是冷库苹果出库的高峰期，但是最近冷库苹果出库的数据一般，如果后期出库数据仍然不高的话，那么冷库苹果价格可能会进一步疲软，对新季上市的苹果价格支撑作用将减弱。对于未来苹果10合约走势，我们认为大概率仍有向下空间。可考虑逢高布局空单。
• 棉花-棉纱：棉价涨速较快短期有所调整。目前我国商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，新疆棉库存处于近些年同期中低位水平，考虑今年新疆地区纺纱有大量新增产能，如果后期出疆棉量仍维持高位，那么新疆地区可能会出现用棉短缺现象。需求方面，由于纺织企业纱布库存偏低，市场反应下游有补库需求，但是考虑目前价格较高，补库多谨慎。棉花价格近期上涨幅度较大，上涨速度较快，短期可能会有回调，建议观望。

黑色金属

• 钢材：铁水产量见顶，钢价高位震荡。上周五夜盘黑色板块维持震荡走势，其中成材强于原料，8日建筑钢材成交9.63万吨。根据钢联数据，上周五大材减产继续减产，钢厂小幅复产，其中螺纹减产力度比热卷更大；钢材表需继续下滑，主要受节日影响下游需求下行，但需求表现整体弱于季节性钢材去库速度继续放缓，其中螺纹去库而热卷转向累库。目前下游房建需求仍然偏弱，节日影响开工需求，导致螺纹需求快速下行；而热卷出口价格偏高，钢厂接单情况仍然下滑，但热卷需求仍然有较强支撑，钢材钢坯手持订单突破200万吨。，制造业终端库存偏低，存在刚性补库动力。目前品种间资金轮动，钢材持仓量大，海外地缘摩擦带动能源价格上涨抬升黑色中枢，但基本面缺乏驱动，警惕本周冲高回落风险。仍需要关注下游需求表现及海外突发情况。
• 双焦：短期高位震荡，中期可等待逢低做多机会。上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为92.4%，环比增1.1%。原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨，原煤库存533.7万吨，环比减2.7万吨，精煤日均产量79.2万吨，环比减0.3万吨，精煤库存221.8万吨，环比增1.7万吨。上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.26%，环比上周减少0.10个百分点，同比去年减少1.36个百分点；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比上周持平，同比去年减少2.53个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周增加9.09个百分点，同比去年增加1.30个百分点；日均铁水产量238.91万吨，环比上周增加0.01万吨，同比去年减少6.73万吨。焦煤：山西煤仓单1300元/吨，蒙5仓单1281元/吨，蒙3仓单1203元/吨，澳煤（港口现货）仓单1355元/吨；焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单1740元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨。纯基本面驱动的行情空间有限，无论是期货还是现货，后续更多会受资金、宏观、市场情绪等影响，阶段性扰动会明显增多。中期看，海外地缘局势持续动荡，全球能源品价格中枢较中东冲突爆发前已有显著上移，外围溢价持续存在。当前焦煤品种估值相对合理，下方成本支撑扎实，价格深跌空间被锁住；不过下游钢材需求改善力度仍有不确定性，上行约束也依旧存在，不宜过度高估上涨高度。行情反复波动特征较强，灵活调整节奏、以波段布局思路为主更为合适。同时需要关注地缘冲突带来的扰动。
• 铁矿：宏观和资金主导，上行空间有限。海关总署5月9日数据显示，4月中国进口铁矿砂及其精矿10385.4万吨，较上月减少88.9万吨，环比下降0.8%；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41858.7万吨，同比增长8.0%。上周铁矿价格走势偏强。节后矿价延续上涨走势，基本面变化不大，主要驱动在于股市和商品情绪的整体回暖，国内需求虽在低位，但资金相对偏乐观。基本面来看，全球铁矿发运仍处于高位，供应宽松格局得到延续；需求端，当前国内需求仍处于低位，海外需求处于高位，5月份国内粗钢产量预计延续贡献减量。具体来看，1-4月份粗钢产量同比下降600万吨，制造业用钢同比下降100万吨，建筑用钢同比下降500万吨。整体来看，近期资金对市场影响较大，但终端用钢需求较快回落有望主导中期矿价，预计矿价进一步上行空间较为有限。
• 铁合金：供需平稳，情绪回暖抬升底部。硅铁方面，供应端，样本内企业开工率小幅回落，不过近期部分新增产能投产叠加利润有所修复，未来供应端或再度小幅上行。需求方面，钢联数据显示，受假期影响，钢材表需与产量双双下降，预计后续有所回升。同时钢厂盈利近期也有所修复，钢材产量预计还有小幅上行空间。成本端方面，各地电价稳中偏弱。总体来看供需较为平稳，近期整体黑色金属板块在低估值下集体补涨，市场情绪回暖对硅铁底部也有所抬升。锰硅方面，供应端样本内产量略有增加，总量仍处于偏低水平，目前锰矿价格仍处于相对高位，限制未来供应释放。需求端，如前文所述，假期影响结束后，叠加近期钢厂盈利有所好转，需求端仍有小幅上行空间。成本方面，港口现货价格涨速过快后有所调整，海外矿山6月报价也有所回调，但同时柴油紧张问题可能影响矿山开采和运输，南非4月以来发货量持续低位。总体来看，成本端仍有柴油扰动的支撑，锰硅自身估值水平也不高，存在补涨驱动。

有色金属

• 贵金属：美伊冲突反复贵金属震荡运行。美伊谈判波折不断，此前美伊围绕冲突进行的谈判已经推进至接近达成备忘录协议结束战争的阶段，并启动为期30天的谈判期，包括开放海峡、限制伊朗和计划以及解除美国制裁的条件。但近期局势再度紧张，美伊再度小规模交火，海峡通行船只数量仍极为有限，黄金冲高回落。单边风险较高，风险偏好水平较高的投资者可考虑使用虚值期权参与单边行情，逢深跌买入。
• 铜：风险偏好提高，铜价偏强震荡。美国非农就业数据远超预期，创2024年末以来最大两月增幅，失业率维持4.3%；“新美联储通讯社”：4月非农数据促使美联储按兵不动，政策焦点转向通胀。伊媒称，伊朗已通过巴基斯坦发出对美国所提结束战争方案的回应，聚焦结束战争以及波斯湾和霍尔木兹海峡的海上安全问题，提议美方30天内撤销对伊售油制裁；特朗普：不喜欢伊朗最新回应，“完全不可接受”。基本面方面，铜矿供应紧张的情况严峻，若霍尔木兹海峡长期关闭，非洲湿法冶炼生产可能会受到影响。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。美国仍在大量进口精炼铜，在进口长单的支撑下，预计美国上半年进口量还是会处于高位。下游畏高接纳度有限，但AI投资增长迅速，为消费提供长期支撑。
• 氧化铝：投复产共同推进关注仓单压力。本周全国氧化铝供应水平较节前有所上升，增量主要来自新产能释放，以及南方某氧化铝企业部分故障产能的回归。阿拉丁（ALD）调研统计，截至5月8日，全国氧化铝建成产能11732万吨，周环比增150万吨（主要为广西与山东建成产能提升），运行9315万吨，较上周增加120万吨，开工率79.4%。阿拉丁（ALD）调研统计，今年广西市场共计有4个氧化铝新项目810万吨产能存在投产预期。截至4月30日，已有3个新项目进入投料和生产状态，剩余一个氧化铝项目正加快建设，部分子项目进入试运行；上述项目当前折算已投产产能350万吨，拟投剩余产能为460万吨。上期所5月8日数据显示，氧化铝6月到期仓单超25.7万吨，7月到期仓单近10万吨，总仓单量超50万吨。几内亚铝土矿政策仍未落地，海运费价格上涨或挤压矿企利润，但到岸价上涨乏力、成交僵持，若铝土矿发运不影响氧化铝开工，氧化铝的逻辑仍以自身供需平衡及到期仓单压力方面，月差反套扩大的速度或逐渐加快。
• 电解铝：美伊协议又现变数铝价震荡运行。美伊冲突再现不确定性，协议达成之路坎坷；美国就业数据远超预期。后续关注霍尔木兹海峡若通航将带动当地铝锭积压成品外运且停产产能存复产预期的压力，但海外基本面整体预计维持短缺格局，中期支撑仍在，国内铝材出口量在利润拉动下终体现增加，预计后续铝材及铝制品仍可维持高出口量。
• 铸造铝合金：随铝价震荡为主。美伊冲突再现不确定性，协议达成之路坎坷；美国就业数据远超预期。海外铝基本面中期支撑不改。铝合金下游订单情况一般，整体随铝价宽幅震荡为主。
• 锌：关注国内社会库存变化逢低分批布局多单。美伊地缘政治仍存不确定性，宏观影响下锌价或有反复。基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，压缩冶炼利润。前期计划检修的冶炼厂或担心后期冶炼亏损而推迟检修，国内精炼锌减量或不及预期。因市场存有贸易商囤积LME可交割货源，预计可交割品牌升水或有上涨。当前下游消费表现平平，供需矛盾并不突出，短期锌价或维持区间震荡。中长期，考虑供应减量叠加精炼锌出口预期，国内锌基本面过剩格局或有缓解，锌价仍有上行空间。操作方面，考虑短期锌价或区间震荡，逢低可分批布局多单并卖出比例虚值看涨期权。若锌价维持区间震荡，可赚取权利金差；若锌价上行，多单盈利可弥补期权损失。中长期可逢低布局远月多单。
• 铅：再生铅冶炼成本上移铅价底部仍有支撑。节后因废料供应收紧，含铅废料价格高企，而铅价冲高回落，进一步扩大国内再生铅冶炼亏损，国内再生铅冶炼减产规模进一步扩大。而消费端因假期及淡季因素影响，开工率低位，采购情绪不高。考虑当前国内铅锭进口窗口关闭，而供应端或有进一步减量预期，基本面对铅价仍有一定支撑。下周临近交割，国内社会库存或有进一步增加可能。铅价或先跌后涨。有采购需求的企业，逢低可分批进行补库。
• 镍：镍价跟随硫磺价格回落。受美国政府扩大对古巴制裁的影响，谢里特（SherrittInternational）宣布立即暂停其在古巴合资项目中的直接运营，并开始撤离外籍员工。尽管其位于加拿大的精炼厂目前仍利用现有库存维持镍、钴成品生产，但公司警告称原料库存预计仅能支撑至6月中旬。
• 不锈钢：中枢抬升，高位运行。不锈钢下方成本支撑较强，驱动价格高位运行。五一节后累库，但下游处于旺季，钢联统计的钢厂排产数据基本与3月持平，略高于4月，关注能否再度转为去库，不锈钢短线跟随镍价回调，但中长期中枢上移。
• 工业硅：投机情绪高涨，顺势而为，多单及时止盈。5月工业硅供需变数不大，小幅过剩、高库存的现实并未改变。5月工业硅市场的核心焦点在于供给侧政策预期、低估值下的投机需求与弱现实的矛盾，近期工业硅期货主力合约大幅增仓，多头投机氛围较强，主要系部分资金长期配置工业硅期货，期待未来供给侧政策预期兑现行情。工业硅期货价格上行至9500元/吨以后西南硅厂套保意愿较强，或是投机行情的明显压力位。从交易逻辑来看，在投机资金关注度增加、煤炭价格有可能上涨的背景下，工业硅期货价格出现一轮投机拉动的上涨，价格区间参考（8500，9500）。西南硅厂已经有部分套保，工业硅的利空消息逐渐发酵，从策略角度看，多单可根据技术图形及时止盈，关注9300/9500元/吨关键位置。
• 多晶硅：二次回踩筑底尚未完成，短线震荡偏弱，长线逢低买入。5月份多晶硅供应环比变化不大，需求环比增加，但总体维持供需平衡，高库存格局延续。基本面现实并不支持期货价格大涨，政策真空期且盘面升水效果的背景下，短期期货价格震荡偏弱。2025年已发布多晶硅最新能耗限额标准征求意见稿，且在2027年1月执行，意味着2026年将发布正式文稿，不排除有进一步收紧能耗限额的可能。从长期来看，多晶硅期货是投机资金较为适合的长线多配标的。综合来看，操作策略层面建议长线资金逢低买入，短线资金根据技术图形交易，及时止盈止损。价格区间暂参考（36000,45000），关注政策落地情况。
• 碳酸锂：阶段性供需错配推高锂价。国内新能源汽车销售开始呈现回暖迹象，商用车及出口火爆带动单车带电量提升，动力电池表现好于预期。而国内储能招标增长，意味着储能订单依然饱满。5月下游排产环比增长7%左右，旺季特征明显。供应端，短期锂矿流通偏紧，5月首周辉石提锂产量出现环比减少。智利及阿根廷碳酸锂发运保持高位，5月有进口补充，6月可能供应更加紧张。5月首周累库转为去库，意味着需求并未受到高价抑制，表现可圈可点。预计去库将持续，支撑锂价高位运行。
• 锡：美伊局势不明，锡价或承压盘整。特朗普公开否认伊朗最新“和平回应”，直称完全不可接受。基本面节前缅甸受爆炸事故及停业整顿影响，预计4月自缅甸进口锡矿量将环比下滑。中国3月进口锡精矿同比增长54.54%至5950.16金属吨，其中中国自缅甸进口锡矿量7294.49吨符合预期（折约1567.07金属吨），同比上升49.6%，环比增加3.52%。4月国内精炼锡产量14670吨，环比减少1.87%，同比减少3.49%。4月国内精炼锡再生产量2950吨，环比持平于上月，同比减少20.49%。4月国内精炼锡再生产量2950吨，环比持平于上月，同比减少20.49%。

航运及碳排放

• 集运：近月合约受现货支撑，美以谈判焦灼提振盘面情绪。现货方面，5月下半月报价逐渐明朗，双子星方面，MSKWK21欧基港2800-3000，环比涨300-500；OA5月上半月报价多在2500-2900附近，下半月报价3000-3200，其中EMC5月上半月线下2400附近，下半月3100-3200，OOCL5月初线上报价2500，CMA5月上半月报价2550，下半月3000，COSCO报2600-2900；PA联盟5月上半月报2200-2300，下半月报3000附近，其中ONE5月上半月报2300，下半月3000，YML5月上半月报价2250，下半月报3050，HMM下半月放出3700；MSC5月下半月线上价格2940，环比上半月涨300。从运力看，2026/5/6日，上海-北欧5港4/5/6/7月周均运力分别为26.57/26.32/28.81/27.42万TEU，上期（4/27）2026年4/5/6月周均运力分别为26.57/26.72/28.96万TEU，整体变化不大。全球供应链重构背景下今年中国出口超出预期，近期5月整体揽货情况有所好转，长约订舱情况出现改善，目前各合约盘面给出旺季升水，关注后续美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况，以及中美会晤关税政策的调整情况对货量的影响。
• 干散货运价：地缘冲突持续影响船舶运输效率，散货租金费率或将延续高位运行。现货运价指数：2026年5月7日，BDI指数报3034点，环比+1.44%；BCI指数报5139点，环比+11.28%，BPI指数22195点，环比+2.81%；BSI指数报1521点，环比+0.46%。现货运价：2026年5月7日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.81美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价15.72美金/吨；2026年5月7日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20582美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价21314美金/天。信德海事：美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）近日通过第1249号常见问题解答（FAQ 1249）明确表示，向伊朗政府或伊斯兰革命卫队（IRGC）直接或间接支付旨在换取霍尔木兹海峡安全通行的费用，不被美国制裁规则授权。这一规定适用于美国个人、美国金融机构，以及美国拥有或控制的外国实体。同时，OFAC还特别警告，非美国个人和实体如果参与相关付款安排，也将面临显著制裁风险。2026年4月，全球造船市场订单势头再度升温，新船订单量环比、同比均呈现增长趋势，中国船企继续保持着压倒性的市场份额，韩国船企则继续围绕高附加值船型展开订单竞争。2026年4月，全球新船订单量为649万修正总吨（204艘），同比（536万修正总吨）增长21%，环比（504万修正总吨）增长29%。扎那加铁矿公司（Zanaga Iron Ore Company Ltd，简称：ZIOC）宣布，已成功完成其位于刚果（布）的扎那加铁矿项目开发战略规划（Project Development Strategy Pogramme，简称：PDSP），其中包含生产优质直接还原铁（DRI）球团精矿工艺流程的技术并确认项目生产DRI产品质量潜力。据悉，上述规划自2025年3月启动，将为2027年年中提出最终投资决定（FID）建议、启动详细工程流程奠定基础。
• 碳排放：中国碳价节后回暖，欧盟碳价仍需关注政策变动。中国碳市场方面，短期来看，今年制造业复苏势头较好，用电需求改善带动碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。4月10日，钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位完成2025年度碳排放配额预分配，这一关键节点标志着市场正式告别前期沉寂，活跃度步入回升通道。此次行业扩容不仅直接扩充了可交易配额容量，也通过引入多元市场主体，为市场注入新的交易活力。不过，受当前预分配总量规模限制，叠加部分企业尚未建立系统性交易思维，近期碳价整体仍以震荡运行为主。从价格表现看，近期碳价小幅回落，主要在于大宗交易占比偏高且成交价格普遍偏低，对整体碳价形成一定下拉效应。当前市场竞价机制尚不完善，价格发现功能尚未充分释放，部分企业为快速达成交易，倾向于低价出让配额，进一步加剧了短期价格压力。政策端来看，4月22日、23日，中办、国办先后发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。前者聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业节能降碳，提出全面提升重点行业能效水平，严格控制化石能源消费，合理控制煤电装机规模和发电量，并推动清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求；同时要求完善能耗和碳排放限额标准，研究健全重点领域差别化电价、分时电价等机制。后者明确自2026年度起，对各省“双碳”目标落实情况开展年度评价考核，考核指标涵盖碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭和石油消费总量、非化石能源消费占比等，并将碳排放权交易等纳入支撑指标体系。两份文件虽未直接针对全国碳市