碳酸锂周报：总库存转为去库，碳酸锂偏强运行

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.5.8 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国央行连续18个月增持黄金，4月末达2462吨。4月财新服务业PMI49.2，环比下降0.6个百分点，连续两个月低于荣枯线，显示服务业复苏乏力。4月官方制造业PMI为50.3，环比微降0.1个百分点，新订单环比下降1.0个百分点至50.6%，生产环比上升0.1个百分点至51.5%。美国4月非农就业新增6.7万人，低于预期的6.8万人，失业率4.3%，与预期和前值持平。4月ISM服务业PMI53.6，略低于预期53.7%，环比小幅下滑。美联储官员强调通胀仍是主要风险，支持维持利率不变，6月降息概率降至6.5%。 【供给端】本周碳酸锂产量环比下滑，盐湖提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力维持。智利3月对中国出口18.93万吨，环比减少15.43%，同比增长14.05%。 【需求端】乘联分会发布数据，4月1—26日全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19%。全国乘用车厂商新能源批发71.2万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发344万辆，同比下降6%。4月20-26日储能招中标项目共37个。其中招标项目25个，3.71GW/9.43GWh；中标项目12个，2.26GW/6.01GWh。 【成本利润】本周矿端价格表现平稳。非洲SC 5%报价为2350美元/吨，环比上周上涨270美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2850美元/吨，环比上周上涨250美金/吨；锂云母市场价格为8650元/吨，环比上周上涨900元/吨。碳酸锂行业利润为49022元/吨，环比增加14498元。 【总库存】截至5月7日总库存为102673吨，较上周减少920吨，其中上游冶炼厂库存为18795吨，环比减少36吨。 【后市展望】本周电碳贴水区间为2500-4000元/吨，工碳及准电贴水区间为4500-6500元/吨。上游锂盐厂出货积极性维持，贸易商报价及出货保持活跃。下游材料厂仍以刚需采购为主，对高价现货接受意愿偏弱，市场实际成交维持清淡。本周碳酸锂主力合约大幅增仓上行，触及20万关口。节后首周市场情绪偏暖，叠加总库存转为去库，资金对5-6月供需错配共识强烈。供应端传闻不断，海外津巴布韦出口手续要到5月中旬办理完，延长了锂矿供应的真空期，但国内枧下窝复产传闻再起，价格高位引发盘面波动。终端储能订单饱满，动力市场暂未出现明显增量，若5月车企订单好转将进一步推动价格上涨。整体来看，碳酸锂处于供需错配阶段，策略上逢低做多为主。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至5月8日，LC2609报收196560元/吨，较上周上涨10%。现货电池级碳酸锂报价194000元/吨，较上周上涨11%，基差贴水幅度收窄，主力合约持仓51万。本周碳酸锂主力合约偏强运行，节后增仓上行，触及20万关口，连续3日站稳19万关。总库存结束连续6周累库局面，5月首周去库920吨，资金对5-6月供需错配带动去库的共识强烈。国内产量小幅下滑，非洲矿发运问题叠加进口量环比下滑，供应端增速难以匹配需求增速支撑锂价。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比下滑 ➢截止5月8日，碳酸锂产量为26570吨，较上周环比减少665吨。企业开工率为58.22%，较上周环比降低0.63%。5月江西宜春矿证管理及矿山整顿持续，叠加津巴布韦发运周期影响，短期原料市场偏紧预期强烈。国内枧下窝复产时间成为主要关注焦点。 磷酸铁锂新产能持续投产 ➢截止5月8日，磷酸铁锂产量为123975吨，较上周环比增加4875吨。企业开工率为93.96%，环比上周增加1.08%。本周磷酸铁锂产量上升，企业几乎满产状态。湖北地区新产能释放，四川雅安地区新投产4万吨，叠加下游电芯厂采购需求维持高位，铁锂行业供需两旺。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—需求结构性分化，交付长协为主 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-消费电子需求疲软，供应持稳 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—结束6周累库转为去库 ➢截至5月7日，碳酸锂行业总库存为103593吨，较上周减少920吨，仓单库存为43930吨，环比上周增加7538吨。碳酸锂总库存结束6周累库的趋势再度转为去库。库存结构方面，冶炼厂和下游材料厂库存均出现下滑，贸易商库存上升。仓单库存持续增加，近月合约交割压力较大。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存小幅增加 ➢截至5月8日，磷酸铁锂行业总库存为26350吨，较上周增加1506吨。本周铁锂成品库存小幅上升，主要系过节影响。三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。电池厂排产环比上升，主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—库存处于合理水平，刚需采购为主 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价上涨 ➢截止5月8日，非洲SC 5%报价为2350美元/吨，环比上周上涨270美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2850美元/吨，环比上周上涨250美金/吨；锂云母市场价格为8650元/吨，环比上周上涨900元/吨。上周澳洲锂精矿发运环比增加，但大部分为锂盐厂提前预定，港口贸易商库存偏低，报价紧跟盘面。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑偏强，利润大幅增长 ➢截至5月8日，碳酸锂生产成本为141511元/吨，环比上周增加1874元，碳酸锂行业利润为49022元/吨，环比增加14498元。锂矿报价偏强，叠加硫酸价格受中东局势影响价格暴涨，碳酸锂生产成本抬升。期现价格节后同步大涨，带动行业利润稳步增长。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本压力突出，行业仍未实现盈利 ➢截至5月8日，磷酸铁锂生产成本为67138元/吨，环比上周增加7343元，磷酸铁锂亏损1530元/吨，环比上周减少183元。本周原料价格大幅拉升，碳酸锂和磷酸铁作为主要原料价格大幅拉升，但产品价格尚未实现顺价传导，外采原料的铁锂企业成本压力增加，行业仍未实现盈利。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—原料高位攀升，利润空间进一步挤压 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn