碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
中国三季度经济数据表现稳健，工业增加值、社会消费品零售总额均实现增长，但房地产投资下降。CPI环比上涨，PPI降幅收窄，失业率下降。二十届四中全会通过“十五五”规划，政策利好提振市场风险偏好。
供给端
碳酸锂产量连续增加，周度产量超2万吨并创年内新高，行业开工率回升至50%以上。锂辉石增量有限，云母和盐湖贡献主要增量。四川地区受锂辉石不足影响产量小幅下降，盐湖产能爬坡补充缺口，未来需关注枧下窝复产节奏及海外锂矿到港情况。
需求端
乘联会数据显示，10月1-19日全国乘用车新能源零售同比增长5%，渗透率56.1%；批发同比增长6%，渗透率58.5%。今年以来累计零售和批发量分别增长23%和30%。下游需求强劲，11月排产偏强，材料厂订单饱满，磷酸铁锂产量有望再创新高。
成本利润
矿端价格环比上涨：非洲SC 5%报价605美元/吨（涨15美元），澳大利亚6%锂辉石到岸价908美元/吨（涨73美元），锂云母价格2525元/吨（涨195元）。碳酸锂生产成本68679元/吨（涨1537元），行业利润7424元/吨（涨786元）。氢氧化锂成本69004元/吨（涨218元），利润6418元/吨（涨463元）。磷酸铁锂成本35762元/吨（涨585元），亏损1593元/吨（涨585元）。
总库存
截至10月23日，碳酸锂总库存130366吨（降2292吨），其中冶炼厂库存33681吨（降602吨）。节后去库加速，三周去库6559吨，反映下游消化能力提升。仓单库存28699吨（降1987吨），同比下滑速度加快。
后市展望
现货流动性收紧，基差走强，大厂货源稀缺，大贴水成交活跃。基本面边际改善确定性高，库存连续10周去库。供应端虽产量超2.3万吨，开工率52%，但四川锂辉石不足制约增长，盐湖增量显著。终端需求旺盛，11月排产强劲，磷酸铁锂产量有望创新高。供需结构好转或形成正反馈，碳酸锂主力合约多单持有，或回调做多。
锂电行业价格一览
- 碳酸锂主力合约LC2601收涨5%至79520元/吨，持仓43.12万，仓单下滑6559吨。供应受制于冶炼利润和进口矿，龙头矿重启时间不确定，下游需求订单饱满。
- 碳酸锂产量23170吨（环比增405吨），开工率52.31%（增0.91%），盐湖和云母增产，锂辉石受限。
- 氢氧化锂产量6080吨（环比增137吨），开工率40.05%（增0.9%），材料厂以长协为主，散单采购保守。
- 磷酸铁锂产量83503吨（环比增5339吨），开工率73.49%（增4.7%），下游车企交付稳定，储能增速高，当升科技攀枝花基地二期年底投产。
- 库存：碳酸锂总库存降2292吨至130366吨，仓单降1987吨至28699吨；磷酸铁锂库存降2000吨至41978吨。
- 成本：碳酸锂成本涨1537元至68679元/吨，利润涨786元至7424元/吨；氢氧化锂成本涨218元至69004元/吨，利润涨463元至6418元/吨；磷酸铁锂成本涨585元至35762元/吨，亏损1593元/吨（涨585元）。
