市场表现与交易策略
本周油价大幅下跌，主要因美方提出14点提议，市场预期美伊谈判可能取得进展，冲突缓和概率增加。供应端，霍尔木兹海峡封锁导致减产量约1250万桶/天，海湾国家预防性减产1120万桶/天，伊朗也即将憋库减产。需求端，3月需求环比下滑200万桶/天，亚洲化工和中东航煤需求走弱，若海峡持续封锁，Q2需求负反馈可能达260-430万桶/天。短期油价可能震荡等待谈判结果，建议以买入虚值期权对冲风险。
近期交易热点
伊朗4月原油装船量环比回落30万桶/天，出口降至0-30万桶/天；俄罗斯装船量持平，恢复高位。近一个月海上库存去库放缓，陆地库存被消耗。布伦特现货价格下跌，俄油对布伦特贴水收窄。
原油期货价格及持仓
本周油价大幅下跌，SC仓单持平，SC贴水布伦特走扩至11美元/桶。WTI投机多头净持仓环比减少1万手。
基本面情况
欧佩克与俄罗斯供应
4月欧佩克12国产量环比下降42万桶/天，委内瑞拉产量环比增长11万桶/天，出口量环比增长30万桶/天。俄罗斯3月产量环比回升30万桶/天，低于目标产量60万桶/天。
美国基本面
美国上周原油产量减少1万桶/天，EIA月报显示2月产量环比增加39万桶/天。炼厂开工率回升0.5个点，汽油消费环比下降29万桶/天，馏分油消费环比下降75万桶/天。上周美国原油及石油制品总库存大幅去库1110万桶，其中原油去库231万桶，汽油去库250万桶。
国际需求
亚太油品需求占全球30%。3月中国原油进口量环比增加47万桶/天，同比下降35万桶/天。印度4月消费环比下降50万桶/天，同比下滑20万桶/天。
国际库存
OECD发达国家1月总油品库存同比累库4600万桶，高于五年均值2500万桶。原油库存同比累库1100万桶，仍低于5年均值2700万桶。新加坡成品油库存去库107万桶/天，欧洲原油库存偏低，成品库存处于历史同期最低值。
价差
本周月差走弱，汽油、柴油裂解走扩，美国汽油走强趋势亮眼。BW价差走扩，因伊朗供应下降导致布伦特定价的非美地区供需紧张。
风险提示
若双方恢复军事打击或海峡通行持续受阻，油价面临上涨风险；若谈判取得进展，油价或面临冲高回落风险。
