白糖周报：内外走势有所分化

内 外 走 势 有 所 分 化 周度观点内外走势有所分化 ◼观点：中东地缘局势缓和预期升温，市场乐观情绪抬升，有消息传出美伊或将达成初步和平协议，带动美原油、布伦特原油大幅回落。国际能源价格下行，削弱了甘蔗制生物燃料乙醇的生产意愿，糖厂或转而增加食糖产出，对原糖价格形成上行压制；但与此同时，厄尔尼诺气候扰动仍引发市场对甘蔗减产的担忧，对糖价形成较强支撑，多空博弈交织。国内糖市方面，整体供应宽松格局延续，持续对盘面形成承压；不过政策潜在利多，叠加天气因素带来潜在利多，空间跌幅受限。当前国内期货持仓攀升至历史高位，多空博弈激烈、分歧加大，在基本面暂无新增驱动的背景下，资金情绪对盘面走势主导性增强，期货多空格局将进一步指引现货价格运行方向。现货端终端消费复苏偏缓，短期重点关注前高5500附近关键压力位突破情况。 ◼策略： 1.单边：预计短期内盘面维持宽幅震荡走势，关注前高5500附近压力情况。 白糖巴西中南部：4月上半月糖产量同比下滑 2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期的1667.6万吨增加328万吨，同比增幅达19.67%；甘蔗ATR为103.36kg/吨，较去年同期的103.46kg/吨减少0.1kg/吨；累计产乙醇12.3亿升，较去年同期的9.23亿升增加3.07亿升，同比增幅达33.32%；累计产糖量为64.7万吨，较去年同期的73.5万吨减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。 白糖4月上半月制糖同比减少 2025/26榨季截至4月上半月，累计制糖比为32.93%，较去年同期的44.71%减少11.78%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为19.1美分/磅，原糖现货15.8美分/磅，糖醇价差有所扩大。 白糖巴西中南部：3月出口量同比减少 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为40艘。港口等待装运食糖数量为179.11万吨，此前一周为160.45万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为174.36万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为139.96万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为24.51万吨。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）数据，巴西4月出口糖和糖蜜118.46万吨，日均出口量为5.92万吨，较上年4月日均出口量7.75万吨减少24%。2025年4月巴西出口糖和糖蜜155.08万吨。 白糖25/26榨季印度榨季进入尾声，产糖不及预期 印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）2月25日发布2025/26榨季食糖产量第三次预估数据。根据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨；预计乙醇分流量310万吨；食糖净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨，同比增加12%。 据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据，截至4月15日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂21家，同比减少14家；累计产糖2739万吨，同比增加196万吨；平均出糖率为9.56%，同比提高0.19%。 白糖25/26榨季泰国榨季收尾表现强劲，产糖同比增加 2025/26榨季截至5月3日，泰国累计甘蔗入榨量为10586.18万吨；甘蔗含糖分12.94%；产糖率为11.333%；产糖量为1199.69万吨。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。 白糖CFTC非商业持仓，非商业空头有所回升 截至4月28日当周，ICE原糖期货总持仓972,678.00手，较前一周减少5,474.00手。投机多头持仓221,030.00手，较前一周增加27,959.00手；投机空头持仓364,981.00手，较前一周增加16,069.00手。 白糖国内25/26榨季正在进行 截至2026年3月底，2025/26年制糖期(以下简称“本制糖期”甘蔗糖厂巳有55家收榨，甜菜糖厂已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1183万吨，同比增加108万吨，增幅10%。其中，产甘蔗糖1026万吨;产甜菜糖157万吨。全国累计销售食糖513万吨，同比减少87万吨，减幅14.5%;累计销糖率43.4%，同比放缓12.4个百分点。其中，销售甘蔗糖432万吨，销糖率42.1%;销售甜莱糖81万吨，销糖率51.4%。食糖工业库存670万吨，同比增加195万吨增幅41.1%。 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 白糖3月产销数据中性偏弱 白糖广西产销情况，销糖率同比下滑 白糖云南产销情况，单月销糖量同比减少 白糖进口累计同比增加 据海关总署公布的数据显示，2026年3月份我国进口食糖9.82万吨，同比增加2.90万吨。2026年1-3月，我国累计进口食糖62.29万吨，同比增加47.46万吨。2025/26榨季截至3月底，我国累计进口食糖238.55万吨，同比增加77.54万吨。 白糖配额外进口窗口打开，糖浆及预拌粉进口同比增加 2026年3月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量12.30万吨，其中，3月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量10.83万吨，同比增加6.83万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量1.47万吨，同比减少3.03万吨。 1-3月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量26.52万吨，同比增加7.21万吨。 白糖现货报价保持稳定，基差维持低位震荡 广西产区价格维持在5330-5400元/吨，云南产区价格维持在5120-5200元/吨，甜菜糖报价5400-5500元/吨，港口广西糖价格在5480-5550元/吨，加工糖主流报价5800-5900元/吨。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、同花顺、泛糖科技、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn