豆油供需情况
- 国际豆油供需：
- 美国：新作播种顺利，种植率为33%，出苗率为13%。
- 巴西：出口高峰期持续，4月出口1674.67万吨，预计5月出口1453万吨。
- 阿根廷：收获进度偏慢，收割率为34.3%，落后于去年同期。
- 国内豆油供需：
- 4月大豆进口847.78万吨，同比增加39.44%，环比增加110.98%。
- 4月大豆到港预估793万吨，5月预计1100万吨，7月1100万吨。
- 4月油厂大豆压榨量162.93万吨，开机率为44.86%。
棕榈油供需情况
- 国际棕榈油供需：
- 马来西亚：4月产量预计162万吨，库存预计225万吨，6月起推进B15生物柴油政策。
- 印尼：全面B50政策存疑，5月出口关税上调至309.2美元/吨。
- 印度：3月棕榈油进口量68.97万吨，同比增62.01%，环比减18.67%。
- 国内棕榈油供需：
- 3月进口量27万吨，1-3月累计进口79万吨，同比增加102.56%。
- 4月到港量预计30万吨，5-7月买船极少，供应持续下滑。
库存情况
- 全国重点地区豆油库存77.35万吨，环比减少5.66%。
- 棕榈油库存68万吨，环比减4.49%。
- 菜油库存36.2万吨，环比增2.99%。
- 三大油脂库存总量181.55万吨，较上周减少6.78万吨，减幅3.60%。
市场表现与结论
- 节后油脂跟随原油下跌，但整体韧性较大，跌幅不大。
- 棕榈油增产季延续，供应压力依旧，关注4月MPOB报告，生物柴油政策利多需求端，厄尔尼诺预期支撑远月合约。
- 豆油美豆新作播种顺利，国内大豆进口增加，供应压力逐渐显现，关注特朗普访华对美豆采购意向的影响。
- 菜油加菜籽进口增加，供应压力加大，菜油持续累库。
- 油脂下方有生物柴油政策支撑，长期看多逻辑不变，但上涨驱动仍在供应端，回调后可布多，近弱远强格局延续。
风险点
