周度观点及策略
- 观点：原油价格回落导致成本端支撑减弱；供应增加（浙江石化、中韩石化等装置重启，新增大庆石化等检修装置）；下游开工率处于低位，承接高价原料意愿偏弱，聚烯烃或承压震荡。
- 期货及期权策略：区间操作。
基本面概述
- 库存：PE库存约53万吨，预计小幅下降；PP库存约53万吨，预计下降。
- 供应：PE总产量预计66.56万吨，增加3.59万吨；PP总产量预估68.3万吨，延续上升趋势。
- 需求：PE下游开工率变化不大，农膜市场进入淡季，终端采买积极性一般；PP制品行业开工维持低位震荡。
- 产业链利润：油制PE、油制PP亏损；乙烯制PE、丙烯制PP亏损较大；PDH制PP亏损；煤制PP利润较好。
观点及策略
- PP单边策略：高位震荡，截止05月07日为8589，逻辑为新增产能较大且下游需求偏弱，中长期相对偏弱，建议暂时观望。
- 风险点：原油大幅上涨、新增产能投放、下游开工率回升。
产业链结构
- 聚乙烯产业链结构：未详细展开。
- 聚丙烯产业链结构：未详细展开。
期现市场
- 期货价格：未详细展开。
- 基差：未详细展开。
- 产业链利润情况：
- PE生产利润亏损。
- PP生产利润亏损。
- PE/PP进出口利润亏损。
- 库存：
- PE库存：约53万吨，预计下降。
- PP库存：约53万吨，预计下降。
- 供给端：
- PE产量：预计增加。
- PP产量：预计增加。
- PE与PP进口量：未详细展开。
- PE产能分析：
- 近5年年均产能增速12%，2025年产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%。
- PP产能分析：
- 近5年年均产能增速11%，2025年产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2%。
- 2026年新增产能：
- PE计划投产600万吨，同比增加14.5%，实际投产量有待观察。
- PP计划投产570万吨，同比增加11.5%，实际投产量有待观察。
- 需求端：
- PE/PP下游开工率：处于低位。
- PE下游开工率：变化不大，终端采买积极性一般。
- PP下游开工率：维持低位震荡。
- PE/PP出口量：未详细展开。
- 塑料制品、终端产品、汽车产销：数据未详细展开。
