碳酸锂月报：基本面与情绪面共振 锂市具备上冲动能

基本面与情绪面共振锂市具备上冲动能 核心观点及策略 本期回顾：4月碳酸锂期货市场走出了一波先稳后扬、放量拉升的强势上涨行情。这波大涨的核心驱动力在于供给收缩与需求复苏的强烈共振。在矿端成本抬升与部分链条库存去化的双重支撑下，市场情绪全面回暖，碳酸锂正式进入了多头主导的强势阶段。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 后期观点：综合来看，5月碳酸锂市场处于“供弱需强”的格局。随着库存的加速去化，价格具备持续上攻的动力。建议顺势而为，以逢低布局多单为主。需警惕宏观情绪波动带来的短期回调风险，以及下游电池厂对高价原料的抵触情绪可能引发的负反馈。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 风险因素：矿端扰动，需求超预期，监管风险。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 目录 一、行情回顾..........................................................................................................................41.市场回顾...............................................................................................................................42.价差回顾...............................................................................................................................4二、基本面分析......................................................................................................................51.矿石价格继续上行，进口量预计减少...............................................................................52.产量增长，但增量释放预计不及预期...............................................................................53.供给上行，进口数据放量...................................................................................................64.磷酸铁锂及三元材料市场呈现分化态势...........................................................................75.产销量及装车量上升，电池行业迎来复苏.......................................................................86.数据好转，行业全年向好...................................................................................................97.库存处于往年低位，总库存维持累库.............................................................................10三、行情展望........................................................................................................................11 图表目录 图表1碳酸锂主力期现货走势及基差....................................................................................4图表2碳酸锂期货价格走势....................................................................................................4图表3碳酸锂电工价差............................................................................................................5图表4碳酸锂与氢氧化锂价差................................................................................................5图表5碳酸锂产量....................................................................................................................6图表6碳酸锂开工率................................................................................................................6图表7碳酸锂进口情况............................................................................................................7图表8碳酸锂出口情况............................................................................................................7图表9磷酸铁锂产量................................................................................................................8图表10三元材料产量..............................................................................................................8图表11三元电池产量..............................................................................................................9图表12铁锂电池产量..............................................................................................................9图表13新能源汽车产量........................................................................................................10图表14新能源汽车销量........................................................................................................10图表15新能源汽车出口........................................................................................................10图表16新能源汽车销量（欧洲）........................................................................................10 一、行情回顾 1.市场回顾 4月碳酸锂期货市场走出了一波先稳后扬、放量拉升的强势上涨行情。当月主力合约成交量环比激增85%，价格从月初的12.3万元/吨附近一路震荡上行，至4月30日收盘已强势突破18.9万元/吨，单月涨幅高达17.89%。这波大涨的核心驱动力在于供给收缩与需求复苏的强烈共振。供给端，受智利、美国等海外巨头下调产量指引、津巴布韦出口禁令扰动，以及国内矿山因环保成本惜售、多家冶炼厂集中检修等多重因素影响，有效供给大幅收紧；需求端，随着新能源汽车产销回暖及储能订单爆发式增长，头部电池企业满产排产，下游产业链从“去库存”全面转向集中补库。在矿端成本抬升与部分链条库存去化的双重支撑下，市场情绪全面回暖，碳酸锂正式进入了多头主导的强势阶段。 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 2.价差回顾 电工价差方面，4月电工价差有所上升，电工价差由月初的0.01万元/吨上升至月末的1.46万元/吨；同期，在碳酸锂价格强势上涨驱动下，碳氢价差宽幅震荡，由月初的0.96万元/吨上升至月末的2.46万元/吨。 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 二、基本面分析 3.矿石价格继续上行，进口量预计减少 4月，锂矿价格上行。同花顺口径下，进口锂辉石精矿（5.5%-6%）价格由4月初的2140美元/吨上涨至月末的2240美元/吨，月内涨幅约4.67%。同期，技术级锂云母(2.5%)价格由5090元/吨上涨至5545元/吨，月内上涨约8.94%。 4月，宁德时代枧下窝矿复产进程持续延后，叠加江西宜春地区换证流程再生波澜，影响增加了1-2个月，导致国内锂云母资源供应紧张局势加剧，云母提锂企业多转向消耗库存原料维持生产。锂辉石精矿价格跟随大幅上涨，现货市场交投活跃度显著提升。海外方面，津巴布韦出口配额制度已下发，不过前期矿端出口下滑将影响到5-7月矿端，预计将加剧紧张情况。澳洲矿企方面，Wodgina锂矿产量稳步提升，公司已将2026财年产量指引从44-48万吨上调至52-56万吨，成本指引为730-800澳元/吨；Greenbushes作为全球最大的硬岩锂矿2026财年全年的锂辉石精矿产量指引从150-160万吨下调至137.5-142.5万吨，并预计单位现金成本将上涨约20%。整体来看，锂精矿价格持续走强，为碳酸锂价格提供了坚实成本支撑。 3月锂矿石进口合计约83.74万吨，环比+50.15%。其中从澳大利亚进口25.56万吨，环比-8.88%；从津巴布韦进口量约11.26万吨，环比+61.48%；进口自尼日利亚的锂矿合计约12.51万吨，环比+62.92%。从南非端进口量约16.93万吨，环比+48.42%。 4.产量增长，但增量释放预计不及预期 百川口径下，4月锂盐产量合计约117275吨，较3月增长约4.79%。开工率方面，4月碳酸锂开工率约59.33%，环比+8.78%。从产量结构来看，报