股指期货数据观察：盈利修复主导，股指中枢稳步上移

盈利修复主导，股指中枢稳步上移 2026年5月5日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •一季度国内经济数据已为权益市场提供了扎实支撑，规上工业企业利润同比增长15.5%，A股一季报归母净利润延续增长态势，PMI连续站上荣枯线，盈利修复的强度正主导市场中枢走向。最新披露的4月进出口数据进一步印证了这一判断，4月出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%，均显著超出预期。当前市场正处于典型的“利润驱动”阶段，基本面的韧性与结构性亮点构成了股指震荡上行的核心支撑。 •地缘政治层面迎来积极信号。2026年5月6日，伊朗外长阿拉格齐在北京同王毅举行会谈，这是2月底美以伊冲突爆发以来伊朗最高外交官首次访华。阿拉格齐在会谈中明确表态“政治危机无法通过军事手段解决”，伊方将坚持和平谈判方式，不断积累共识、寻求全面永久的解决方案，并表示“当前可尽快解决好霍尔木兹海峡开放问题”。此次会谈释放出明确的和平信号，霍尔木兹海峡航运中断的担忧显著缓解。自4月美伊停火以来，双方总体延续停火状态，未重启大规模军事冲突，伊朗近期密集开展穿梭外交，为和谈积蓄力量。海峡局势的边际缓和有助于降低能源供应链风险溢价，对全球通胀预期的稳定形成积极效应，也为A股市场风险偏好的修复提供了良好的外部环境。 股指期货 •海外市场方面，美国4月新增非农就业11.5万人，远超市场预期，失业率维持4.3%，就业市场展现韧性。但劳动参与率继续回落，美国消费者信心指数再度刷新历史新低至48.2，高油价持续侵蚀居民实际可支配收入，经济分配极度分裂的结构性问题依然严峻。AI一枝独秀的产业格局难以直接扭转经济整体回落的周期力量。美联储货币政策仍然是外部主要不确定性因素。 2•综合来看，当前A股市场正处于“利润驱动”阶段的确认期，国内盈利修复势头良好，进出口超预期为基本面提供验证，伊朗外长访华释放明确和平信号，霍尔木兹海峡局势趋于缓和，地缘风险溢价有所回落。展望后市，在内外共振向好的背景下，股指市场大概率仍将呈现震荡上行格局，盈利修复的强度将是后续市场中枢上移空间的关键变量。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎