宏观与大类资产周报：中国出口增长超预期，聚焦中美高层会晤窗口

大类资产及行业表现

• A股市场：上周整体震荡上涨，主要指数普遍上涨，日均成交金额大幅放量。核心驱动逻辑为业绩基本面支撑与产业景气度，4月出口数据向好夯实经济复苏基础。
• A股配置策略：延续景气度交易主线，关注AI硬件及上游材料、储能及锂电上游材料、电力设备出海。建议重点关注商业航天、人形机器人、太空光伏等高景气主题，以及稀土事件性主题机会。霍尔木兹海峡通航秩序修复利好油运板块和有色板块，航空板块或受益于油价降低。
• 行业表现：中信一级行业多数上涨，通信、国防军工、计算机、电子、机械领涨；石油石化、煤炭、消费者服务领跌。
• 赛道跟踪：特斯拉人形机器人量产进程临近，国内产业链订单景气度饱满；稀土板块受抢出口逻辑和中美高层会晤影响，事件性主题行情有望开启。

宏观经济及政策动态

• 4月中国出口高增：同比增长14.1%，主要受全球制造业景气度回暖和国内优势产业链出口拉动。机电产品、高新技术产品出口增速显著。
• 美国经济数据：4月新增非农就业超预期，失业率保持低位，通胀风险上升，美联储降息预期大幅减弱。

行业中观监测

• 生产：钢铁、汽车产业链开工率下降，化工产业链开工率上升。
• 需求：新房、二手房销售均下降。
• 物价：黑色系、有色金属、贵金属价格上涨，猪肉、原油价格下跌。

资金面跟踪

• 央行流动性：上周货币净回笼3656亿元，DR007下行。
• 股票资金：A股主要股东资金合计减持金额减少，换手率上升。