棕榈油周报：油价高点回落 棕榈油回调

2025年5月11日 油价高点回落棕榈油回调 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连较节前跌75收于4498林吉特/吨，跌幅1.64%；棕榈油09合约跌141收于9680元/吨，跌幅1.44%；豆油09合约跌118收于8487元/吨，跌幅1.37%；菜油09合约跌158收于9755元/吨，跌幅1.59%；CBOT豆油主连跌0.27收于74.16美分/磅，跌幅0.36%；ICE油菜籽活跃合约跌8.5收于754.7加元/吨，跌幅1.11%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫国内油脂板块回落调整，一是节后油价高点大幅回落带动；但同时目前油价仍处于高位区间，该情形下继续有利于生物柴油政策推进，后续政策推进有预期支撑；目前已经进入厄尔尼诺过程，秋冬季发展达到高峰，或升级为强事件级别，将造成油棕树产区减产，加剧2027年棕榈油供应；近端市场预期4月马棕油库存下滑，关注MPOB报告发布。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美国4月非农就业数据高于预期，就业市场韧性仍在；油价仍处于高位区间震荡，美伊谈判或较为反复。基本面上，今日MPOB报告将发布，关注马棕油能否延续去库；生柴政策以及厄尔尼诺现象演变依旧给盘面提供支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连较节前跌75收于4498林吉特/吨，跌幅1.64%；棕榈油09合约跌141收于9680元/吨，跌幅1.44%；豆油09合约跌118收于8487元/吨，跌幅1.37%；菜油09合约跌158收于9755元/吨，跌幅1.59%；CBOT豆油主连跌0.27收于74.16美分/磅，跌幅0.36%；ICE油菜籽活跃合约跌8.5收于754.7加元/吨，跌幅1.11%。 油脂板块回落调整，一是节后油价高点大幅回落带动；但同时目前油价仍处于高位区间，该情形下继续有利于生物柴油政策推进，后续政策推进有预期支撑；目前已经进入厄尔尼诺过程，秋冬季发展达到高峰，或升级为强事件级别，将造成油棕树产区减产，加剧2027年棕榈油供应；近端市场预期4月马棕油库存下滑，关注MPOB报告发布。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降27.56%，出油率环比上月同期下降0.77%，产量环比上月同期下降31.61%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加18.17%。其中马来西亚半岛产量环比增长18.98%，沙巴增长15.71%，沙捞越增长21.92%，东马来西亚增长17.32%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1404618吨，较上月同期出口的1658021吨减少15.3%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来 西亚4月1-30日棕榈油出口量为1346859吨，较上月同期出口的1607065吨减少16.19%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为667091吨，较上月同期出口的1080898吨减少38.28%。 马来西亚副总理表示，为了降低柴油价格，马来西亚将从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油。受中东冲突影响，该国正努力应对高企的能源价格和供应限制问题。经销商表示，印度4月食用油总进口量环比增长10.4%至130万吨。棕榈油进口量环比下降27%至505000吨，创一年来最低水平。豆油进口量环比增长24%至355000吨，创四个月来最高水平。葵花籽油进口量环比激增121%至435000吨，创22个月来最高水平。 截至2026年5月1日当周，全国重点地区三大油脂库存为181.55万吨，较上周减少6.78万吨，较去年同期增加3.67万吨。其中，豆油库存为77.35万吨，较上周减少4.64万吨，较去年同期增加14.67万吨；棕榈油库存为67.8万吨，较上周减少3.19万吨，较去年同期增加32.39万吨；菜油库存为36.2万吨，较上周增加1.05万吨，较去年同期减少43.39万吨。 截至5月8日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为34383吨，前一周为31375吨；棕榈油周度日均成交为533吨，前一周2000吨。 宏观方面，美国4月非农就业数据高于预期，就业市场韧性仍在；油价仍处于高位区间震荡，美伊谈判或较为反复。基本面上，今日MPOB报告将发布，关注马棕油能否延续去库；生柴政策以及厄尔尼诺现象演变依旧给盘面提供支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、路透社调查显示：尽管产量激增且出口疲软，马来西亚4月份的棕榈油库存预计将微幅下降，并连续第四个月缩减。棕榈油库存预计将小幅下调至225万公吨，较3月下降0.76%；毛棕榈油产量预计为162万公吨，较上月增长18%。 2、 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。