核心观点与关键数据
- 行业整体：继续看好科技供应链，建筑材料板块本周涨跌幅5.70%，超额收益4.35%。
- 大宗建材基本面：
- 水泥：本周全国高标水泥价格322.7元/吨，较上周持平，较2025年同期下跌60.3元/吨。全国样本企业平均水泥库位67.3%，较上周+0.4pct，较2025年同期+4.8pct；平均水泥出货率46.1%，较上周+1.9pct，较2025年同期-2.0pct。
- 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格1150.3元/吨，较上周-1.2元/吨，较2025年同期-167.3元/吨。全国13省样本企业原片库存7040万重箱，较上周+211万重箱，较2025年同期+1223万重箱。
- 玻纤：无碱粗纱市场报价整体稳定，成交价格趋稳。2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3600-3900元/吨，环比持平，同比上涨1.49%。电子纱G75主流市场成交价格12500-13000元/吨，较节前一周均价上涨7.87%；7628电子布成交价格6.6-6.9元/米，成交按量可谈，薄布、极薄布价格高位上扬。
- 周观点：
- 科技需求扩张方向：关注中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。
- 价格低位工程建材品种：东方雨虹、科顺股份、三棵树、中国联塑、旗滨集团、坚朗五金、海螺水泥等。
- 红利价值方向：兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设等。
- 科技领域：
- AI硬件投资方兴未艾，国产半导体有望加快发展，建议关注亚翔集成、柏诚股份和深桑达。
- 继续关注玻纤板块，受益于高阶PCB需求放量，中国巨石、中材科技、宏和科技等。
- 关注太空光伏板块的上海港湾。
- AI端侧应用上，智能家电有望加速发展，建议关注萤石网络、石头科技、科沃斯、美的集团、海尔智家。
- 海外方面：关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。
- 各细分行业观点：
- 玻纤：
- 供给冲击阶段已过，行业盈利仍处历史低位，中期新增产能有限。2026年粗纱/电子纱有效产能有望分别同比增加6.9%/7.3%。
- 2026年需求增速或有回落但保持平稳增长，预计2026年行业粗纱库存有望稳中下降，推动景气低位复苏。风电、热塑以及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好。
- 龙头估值有望提升。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
- 水泥：
- 供给侧主动调节力度和持续性有望维持，中期熟料产能利用率有望提升。
- 2026年行业盈利环比2025年下半年有望震荡中改善，部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国。
- 反内卷政策引导行业有序竞争，龙头企业综合竞争优势凸显。推荐华新建材、海螺水泥，建议关注上峰水泥、金隅冀东、天山股份、塔牌集团等。
- 玻璃：
- 供给加速出清，有望提供2026年价格弹性。当前行业亏损面扩大，将推动高窑龄、亏损幅度较大的生产线加速停产/冷修。
- 2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下，2026年Q2厂商库存有望显著下降，中期有望推动价格反弹至行业整体盈亏平衡线。
- 龙头玻璃企业估值处于历史低位，推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等。
- 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。
