贵金属
- 地缘政治影响金价：美伊冲突短期仍存在不确定性，但中伊、中美高层会晤释放积极信号，地缘局势缓和或导致金价短期波动。
- 央行购金提振信心：中国央行4月购金8.09吨，较3月大幅提升，为市场注入信心。
基本金属
- 铜：消费存在韧性，矿端与废铜紧缺支撑铜价。地缘局势缓和利好铜价，库存端全球交易所铜库存环比增加，但SHFE库存下降。供给端国内废铜供应紧张，需求端电网与新能源消费旺盛。
- 铝：美伊冲突反复，铝价震荡运行。供给端电解铝供应平稳，库存端铝锭社会库存节后累库。需求端铝棒开工回落，铝板产量略增。中远期看，宏观利好情绪叠加新兴领域需求，铝价仍有向上弹性。
- 镍：成本支撑预期下滑，镍价承压。美伊重启谈判信号导致硫磺供应担忧缓和，镍价明显回落。硫酸镍原料端供应收紧，需求端下游采购谨慎。镍铁方面印尼镍矿偏紧，需求端终端接受度有限。
- 锡：宏观情绪与AI预期共振，锡价强势上行后高位震荡。供给端原料端锡矿及废锡偏紧，精锡现货供应相对平稳。需求端锡价上涨下游观望情绪浓厚，但中长期AI、新能源等领域消费潜力强劲。
能源金属
- 锂：旺季效应锂价突破20万元关口。价格端电碳、电氢、碳酸锂期货价格均上涨。供给端碳酸锂产量环比小幅增长，库存环减。需求端储能领域订单饱满，新能源汽车零售销量同环比回正。
- 钴：钴盐行情保持稳固，钴价平稳运行。供给端硫酸钴原料紧缺，需求端下游采购谨慎。
稀土&磁材
- 价格：轻稀土价格下跌，重稀土价格微涨。
- 进出口：稀土氧化物进口量下降，稀土永磁出口量稳定。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险
- 地缘政治风险
- 美联储超预期紧缩风险
重点标的
- 贵金属：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业
- 铜：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业
- 铝：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份
- 镍：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份
- 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路
- 锂：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股
- 钴：华友钴业、力勤资源、腾远钴业
