核心观点与关键数据
价格走势：本周碳酸锂期货价格上涨，2609合约收于196560元/吨，周环比上涨17940元/吨；2607合约收于193960元/吨，周环比上涨17680元/吨。现货周环比上涨19500元/吨至194000元/吨。SMM期现基差走弱5163元/吨至-8683元/吨，富宝贸易商升贴水报价-3030元/吨，周环比减少110元/吨。2607-2609合约价差-2600元/吨，环比走弱260元/吨。
供需基本面：
- 供给：国内锂盐厂周产环减，主要在辉石部分减产，锂云母及盐湖部分复产。澳矿发运量及智利锂盐发运维持高位，尼日利亚发运量超预期，对国内原料进口构成边际补充。海外矿端，津巴布韦目前已有锂矿开始发货，预计将在6月中下旬到港。矿端加工费已降至18000-18500元/吨。
- 需求：下游逢低补库，多备货至5月中下旬。5月铁锂排产49.57万吨，环增4%；三元排产10.8万吨，环增8%。车端，4月1-30日全国乘用车厂家新能源批发122万辆，同比去年同期增长7%，较上月同期增长7%；今年以来累计批发394.9万辆，同比去年同期下降1%。储能端，上周储能市场共有15个项目中标，项目合计中标规模达0.93GW/2.99GWh，环比下降20.49%，同比下降38.62%。
- 库存：本周碳酸锂转去库，行业库存102673吨，较上周去库920吨。本周期货仓单合计注册4619手，总量42631手。
后市观点：
- 盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加。周末市场消息称部分咨询商下调5月下游排产预期，对盘面将构成一定利空。
- 5月份整体供需呈去库格局。矿端紧张在国内市场已慢慢兑现，预计5月份紧张格局将会进一步加剧。5-6月正极排产均环增，增加对碳酸锂的下游需求。
- 5月矿端紧张的预期会对盘面下方构成坚实托底，可参考下游补库区间点位。
研究结论：
- 单边：短期偏强，逢低买入为主，期货主力合约价格运行区间预计18.5-21.0万元/吨。
- 跨期：暂无推荐。
- 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
- 风险点：宏观情绪转弱、市场监管加严、电车销量不及预期等。
