国债期货周报：期债节后小幅探底回升

格林大华期货国债期货周报 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘洋联系方式：liuyang18036@greendh.com期货从业资格证号：F3063825期货交易咨询号：Z0016580 国债期货活跃合约走势 本周只有三个交易日，国债期货主力合约小幅探底回升，五一节后周三开盘跳空低开，当日向下探底后有所回升，周四反弹，周五冲高回落，全周30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.51%，10年期T2606持平，5年期TF2606上涨0.01%，2年期TS2606下跌0.01%。 国债现券到期收益率走势 本周国债现券收益率多数与五一节前收盘相比小幅上行。 数据来源：wind，格林大华 国债现券到期收益率曲线变动 5月8日收盘国债现券到期收益率曲线与4月30日相比小幅向上平移。2年期国债到期收益率从4月30日的1.26%上行2个BP至5月8日的1.28%；5年期国债到期收益率持平于1.48%；10年期国债到期收益率从4月30日的1.75%上行1个BP至5月8日的1.76%；30年期国债到期收益率从4月30日的2.22%上行3个BP至5月8日的2.25%。 4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，前值50.4% 4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，前值50.4%。从企业规模来看，4月大型企业PMI为50.2%，前值51.6%；中型企业为50.5%，前值49.0%；小型企业50.1%，前值49.3%；大型企业连续扩张，中型企业小型企业景气度回到扩张区间。4月高技术制造业PMI52.2%，前值52.1%，高技术制造业PMI连续15个月位于扩张区间。4月装备制造业PMI51.8%，前值51.5%；消费品行业PMI50.7%，前值50.8%，均继续保持在扩张区间。 4月生产指数51.5%，新订单指数50.6% 4月生产指数为51.5%，连续两个月扩张，前值51.4%。4月新订单指数为50.6%，同样连续两个月扩张，前值51.6%，表明4月制造业生产和需求均扩张。从行业看，铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于53.0%及以上，相关行业产需较快释放；石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个指数均低于临界点，市场活跃度偏弱。在产需继续扩张等因素的带动下，企业采购意愿进一步增强，4月采购量指数为51.1%，前值50.9%。 4月PMI新出口订单指数为50.3%，前值49.1% 4月PMI新出口订单指数为50.3%，前值49.1%；进口指数为50.1%，前值49.8%。4月PMI新出口订单指数较3月继续回升，预期中国出口继续保持较快增长。 数据来源：wind，格林大华 4月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%和55.1% 4月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%和55.1%，前值分别为63.9%和55.4%。原材料购进价格指数连续十个月在扩张区间，并且受美伊战争影响，3月、4月原材料购进价格指数上升明显。4月出厂价格指数连续第4个月在扩张区，原材料购进价格上涨也推动出厂价格涨幅明显扩张。受近期部分大宗商品价格高位波动等因素影响，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料等价格指数高位运行。 4月PMI原材料库存指数为49.3%，产成品库存指数为47.5% 4月PMI原材料库存指数为49.3%，前值47.7%；产成品库存指数为47.5%，前值46.7%。3月产成品库存指数继续保持在低位。制造业企业继续保持低库存。 4月制造业生产经营活动预期指数上升 4月制造业从业人员指数48.8%，前值48.6%，制造业企业用工景气水平小幅回升。4月制造业生产经营活动预期指数54.5%，前值53.4%，制造业企业对未来景气度预期上升。 数据来源：wind，格林大华 4月份非制造业商务活动指数为49.4%，前值50.1% 4月份非制造业商务活动指数为49.4%，前值50.1%。4月建筑业商务活动指数为48.0%，前值49.3%。建筑业景气水平有所回落。4月服务业商务活动指数为49.6%，在连续四个月落在荣枯线之下3月短暂进入扩张区间后再次落入收缩区间，前值50.2%。 4月建筑业新订单指数为41.6%，前值43.5% 4月建筑业新订单指数为41.6%，前值43.5%；4月建筑业从业人员指数为39.6%，前值39.1%。4月建筑业业务活动预期指数为50.5%，前值50.5%。 4月服务业新订单指数为44.8%，前值45.3% 4月服务业新订单指数为44.8%，前值45.3%。4月服务业从业人员指数为46.5%，前值46.2%。4月服务业业务活动预期指数为55.4%，前值54.8%。4月服务业投入品价格指数为51.2%，前值52.2%。4月服务业销售价格指数为47.9%，前值50.0%。从行业看，铁路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；批发、零售、居民服务等行业商务活动指数均位于临界点以下，市场活跃度偏弱。 4月韩国出口同比增长48.0%，3月同比增长49.2% 4月韩国出口同比增长48.0%，3月同比增长49.2%。2月同比增长28.9%，1月增长33.9%，去年12月同比增长13.3%。韩国半导体出口激增主要得益于 全球人工智能（AI）投资扩大带来的旺盛需求，以及由此导致的存储器价格飙升 。4月韩国强劲的存储芯片出货继续推动出口增长，抵消了汽车和钢铁等其他类别表现疲软的影响。 5月第一周30大中城市的商品房日均成交面积同比下降5% 2026年1-2月30大中城市的商品房日均成交面积15万平米，同比下降24%。3月份30大中城市的商品房日均成交面积27万平米，同比下降5%。4月30大中城市的商品房日均成交面积23.5万平米，同比上涨3%（4月上半月同比上涨约7%，下半月同比上涨低于1%）。5月第一周同比下降5%。新房销售的小阳春仿佛已过去，继续观察5月的数据。 5月第一周南华工业品指数小幅回落 1月南华工业品指数均值3648.19,同比下降4.75%；2月横向波动，2月均值同比下降4.92%。3月快速拉升，3月均值同比上涨10.78%。4月小幅探底回升，因为基数原因，同比上涨15.56%。5月第一周南华工业品指数小幅回落，因为去年基数偏低，月度均值同比继续上涨。 本周资金利率小幅上升后回落 5月6日央行开展3个月期3000亿元买断式逆回购操作，当日有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此缩量规模为5000亿元。五一节后，虽然央行回收了长期流动性，短期资金利率前两天有小幅上升，周五有所回落，总体流动性仍维持宽裕。本周全周DR001日加权平均1.259%，上周1.261%；DR007日加权平均1.360%，上周1.372%。本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.456%，与上周1.454%基本持平。 策略建议： 4月份官方制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，连续两个月位于扩张区间，4月生产指数为51.5%，新订单指数为50.6%，生产和需求均扩张。制造业PMI指标显示4月大型企业继续扩张，中型企业和小型企业景气度回到荣枯线之上。4月建筑业商务活动指数为48.0%，前值49.3%，建筑业景气水平有所回落。4月服务业商务活动指数为49.6%，3月短暂进入扩张区间后再次落入荣枯线下。4月28日中央政治局会议认为，今年以来，我国经济起步有力，主要指标好于预期，会议指出要坚持稳中求进工作总基调，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，会议强调，要用好用足宏观政策，持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。五一节后，虽然央行回收了长期流动性，短期资金利率有小幅上升，但总体流动性仍维持宽裕。本周国债期货主力合约多数收盘与五一节前大致持平，TL有所回落，国债期货短线或延续震荡。交易型投资波段操作。 数据来源：wind，格林大华