五一出游平稳符合预期，或受天气影响

五一出游平稳符合预期，或受天气影响 核心观点 ⚫五一假期，全国跨区域人员流动量稳步增长。假期五天，全社会跨区域人员流动量日均30342.6万人次，同比增长3.49%，或受长江以南天气影响，略低于节前预期。分交通方式看：1）铁路：日均2127.5万人次，同比增长4.6%。2）公路：作为出行主力，日均27834.4万人次，同比增长3.51%；其中公路营业性客运日均3977万人次，同比增长9.53%。3）水路：日均169.8万人次，同比下降1.37%，受天气或部分航线调整影响，略有回落。4）民航：日均客运量210.8万人次，同比下降5.74%，部分长途及高附加值客流存在分流或消费意愿调整。 谢宁铃执业证书编号：S0860520070001xieningling@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫五一假期，国内重点旅游城市及核心景区接待客流分化明显。分区域及景区看：1）长白山：假期接待游客6.35万人次，同比增长36.27%。2）黄山：风景区累计接待进山游客超15万人，创历史同期新高。3）峨眉山：假期共接待游客25.71万人次，同比+22.91%。4）上海：全市共接待游客1690.16万人次，同比+2.43%。5）北京：全市共接待游客1882.7万人次，同比+5.1%。6）成都：全市共接待游客1648.3万人次，同比+6.2%；A级景区接待游客966.7万人次，同比+6.6%。 沈津任执业证书编号：S0860526040004shenjinren@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫免税方面，海南离岛免税市场实现稳健增长。据海口海关统计，今年“五一”假期期间（5月1日至5月5日），海口海关共监管离岛免税购物金额5.54亿元，购物人数8.46万人次，购物件数44.17万件，比2025年同期分别增长10.4%、7.4%、3.8%；增长主要得益于假期赴岛旅游客流回升，叠加各免税主体推出的折扣、满减等促销活动激发了消费意愿。 免税行业数智化和AI应用加速落地，降本提效与体验重构并行：社会服务行业AI系列报告之（二）2026-05-06 教育AI进入系统化落地与商业化兑现期：社会服务行业AI系列报告之（一）2026-05-06社会服务板块Q1持仓微升，龙头集中度持续提升，景气修复关注三条主线2026-04-28 ⚫出入境方面，全国口岸迎来跨境流动高峰，免签政策红利持续显现。今年“五一”假期全国边检机关共保障1127.9万人次中外人员出入境，日均225.6万人次，较去年“五一”假期增长3.5%，单日出入境通关最高峰出现在5月2日，达252.9万人次。其中，外国人入出境125.5万人次，较去年同期增长12.5%；入境外国人中，适用免签政策入境43.6万人次，较去年同期增长14.7%。共计查验出入境交通运输工具53.1万架（艘、列、辆）次，较去年同期增长16.6%；增长动力主要来自单方面免签及240小时过境免签等政策大幅降低外籍人员来华门槛，使得跨境旅游与商务往来显著复苏。 ⚫电影方面，五一档票房超越去年同期。据灯塔专业版数据，截至北京时间5月5日19时24分，2026年中国电影五一档总票房已突破7.48亿元，超过2025年五一档最终票房7.47亿元。在平均票价同比下调的背景下，票房企稳主要依托《消失的人》《寒战1994》等头部影片的虹吸效应，叠加下沉市场观影需求释放，稳住了档期基本盘。 投资建议与投资标的 在天气及交通方式分流等外部扰动依旧存在的背景下，2026年五一假期出行消费数据进一步印证了文旅市场“总量平稳有韧性、内部结构显分化”的特征，由此关注具备不可替代的稀缺资源壁垒、卡位核心流量入口或精准顺应下沉市场趋势的逆势扩张龙头，相关标的 ：长 白 山(603099， 未 评 级)、 三 峡 旅 游(002627， 未 评 级)、 首 旅 酒 店(600258， 买入)。 风险提示 消费修复不及预期；极端天气与公共安全事件；行业供给释放与价格竞争；政策变动风险。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。