半导体设备行业深度报告：迎来历史性机遇！重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2017年11月09日 机械设备 半导体设备：迎来历史性机遇！ ——重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：郑震湘 执业证书编号：S074051708001 Email：zhengzx@r.qlzq.com.cn 联系人：朱荣华 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 319 行业总市值(百万元) 2773370.12032189 行业流通市值(百万元) 1890549.66433564 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1．中泰机械周报（第42周）：9月工业机器人产量翻番；关注本周上海国际半导体制造展、近期高铁动车组招标 2017-10-22 2．晶盛机电（300316.SZ）深度：国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏 行 业 复 苏 、 半 导 体 行 业 爆 发 2017-11-07 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 北方华创 38.90 0.22 0.31 0.55 0.77 197 126 70 50 1.22 增持 长川科技 64.75 - 0.76 1.11 1.48 - 85 58 44 1.47 增持 晶盛机电 20.01 0.23 0.42 0.63 0.82 73 48 32 25 0.81 增持 至纯科技 22.04 - 0.29 0.45 0.64 - 76 49 35 1.01 增持 备注：估值均为wind一致性预期 [Table_Summary] 投资要点  全球半导体行业有望保持稳定增长，国内半导体行业市场发展速度领跑 根据美国半导体产业协会（SIA）预测2017年全球半导体市场规模将达3460亿美元，同比增长2.1%。2016年我国集成电路行业得到快速发展，市场规模达11985.9亿元，同比增长8.7%，规模及增速均继续领跑全球。  半导体行业逐渐向垂直分工模式发展 早期的半导体厂商以IDM为主，逐渐向垂直分工模式发展，其中芯片设计、晶圆制造和封装测试的收入约占产业链整体销售收入的27%、 51%和22%。  国内半导体行业迎来黄金发展期 1） 以封测环节切入半导体产业，带动设计、制造环节的发展：2010-2016年我国芯片设计、晶圆制造、封装测试销售规模年均复合增长率分别达28.6%、16.8%和16.7%。 2） 国产化需求强烈，进口替代空间大：集成电路自给率仅为三成，进口额高居不下，2016年中国集成电路进口额高达2271亿美元。 3） 国家政策大力重点扶持集成电路产业发展：2014年国家集成电路产业投资基金正式设立。截至2016年，大基金共累计项目实际出资超过560亿元。地方集成电路产业投资基金总规模也已超3000亿。 4） 国内晶圆厂投资建设高峰到来，设备国产化需求强烈：中国2017-2020年将有26座新晶圆厂投产，占全球的42%。  半导体设备：受益于上游行业爆发，固定资产投资受益 1） 半导体行业资本支出回暖，利好设备制造商：IC Insights预测2017年全球半导体资本支出估计成长6%，行业有望走向稳步增长阶段。 2） 中国有望在2018年迎来大爆发，成为全球第二大半导体设备市场，达到110.4亿美元。 3） 设备投资约占半导体生产线投资的8成：2017-2020年半导体设备平均每年800亿的市场空间，其中光刻设备160亿元/年、刻蚀设备120亿元/年、镀膜设备120亿元/年、其他晶圆处理设备240亿元/年；测试设备64亿元/年、封装设备56亿元/年、其他前端设备40亿元/年。 4） 半导体设备市场集中度高，美日技术领先：晶圆制造设备细分市场基本上一家独大，多项设备Top3市占率超90%。  国内半导体设备进步明显，多种设备已被批量采购 1） 国内半导体设备厂商市场份额较低，进口替代空间大：2016年，我国前十强单位占全球半导体设备的市场份额仅约为2%。2017年全年国内半导体厂商销售额有望同比增长33%。 2） 已有部分国产设备的市占率提升明显：先进封装制程中的高端工艺设备、刻蚀机、PVD、光刻机、清洗机等关键设备已经基本实现国产化，产品性能达到国际先进水平。 3） 部分国产12英寸设备在生产线上实现批量应用，部分应用于14nm的国产设备开始进入生产线，步入验证：  投资建议：重点推荐北方华创（国内半导体制造设备龙头）、长川科技（国内集成电路测试设备领先者）、晶盛机电（国内晶体硅生长设备龙头）；关注至纯股份（国内高纯工艺系统领先企业）  风险提示：行业波动风险，技术开发风险，客户集中度较高的风险等。 (14%)(7%)0%7%14%21%11/9/161/9/173/9/175/9/177/9/179/9/17机械设备 沪深300 13526153/30242/20171109 13:19 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 一、垂直分工模式兴起，半导体行业进入新发展期 ............................................ - 5 - 1．集成电路为半导体行业的核心，市场规模占比高达82% ...................... - 5 - 2．我国集成电路产业保持较快增长势头，市场空间广阔 ........................... - 5 - 3．集成电路逐渐向垂直分工模式发展，各流程重要性凸显 ....................... - 7 - 二、国内半导体行业迎来黄金发展期 .................................................................. - 8 - 1．我国集成电路产业已经形成了较为完善的产业链格局 ........................... - 8 - 2．我国集成电路国产化需求强烈，进口替代空间大 .................................. - 8 - 3．国家政策大力重点扶持集成电路产业发展 ............................................. - 9 - （1）国家集成电路产业投资基金助力 ...................................................... - 10 - （2）地方集成电路产业投资基金总规模已超3000亿 .............................. - 11 - 4．国内晶圆厂投资建设高峰到来，设备国产化需求强烈 ......................... - 12 - 三、半导体设备：受益于上游行业爆发，固定资产投资受益 ........................... - 14 - 1．半导体行业资本支出具有明显周期性，未来有望步入新一轮复苏 ....... - 14 - 2．受益于晶圆投资建设高峰，中国半导体设备市场规模有望不断创新高 - 16 - 3．设备投资约占半导体生产线投资的8成，利好各环节设备制造商 ....... - 16 - 4．全球半导体设备市场竞争格局：高门槛，多强垄断 ............................. - 18 - （1）设备销售额：晶圆处理/测试/封装/其他前端设备≈80/8/7/5............. - 18 - （2）半导体设备市场：产品市场集中度高，美日技术领先 ..................... - 20 - 四、国内半导体设备进步明显，多种设备已被批量采购 ................................... - 22 - 1. 国内半导体设备厂商市场份额较低，进口替代空间大 .......................... - 22 - 2. 国内多个骨干企业，产品逐渐进入先进制程的生产线 .......................... - 23 - 五、半导体设备行业：重点推荐细分行业龙头 ................................................. - 26 - 1. 北方华创：国内半导体制造设备龙头 ................................................... - 26 - 2. 长川科技：国内集成电路测试设备领先者 ............................................ - 27 - 3. 晶盛机电：国内晶体硅生长设备龙头 ................................................... - 29 - 4. 至纯科技：国内高纯工艺系统领先企业 ................................................ - 31 - 13526153/30242/20171109 13:19 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度研究 图表目录 图表1：全球半导体市场规模预计将保持稳步增长 ............................................. - 5 - 图表2：集成电路行业在半导体产业中占比达82% ............................................ - 5 - 图表3：2016年我国集成电路市场规模同比增长8.7% ..................................... - 6 - 图表4：2016年我国集成电路销售规模同比增长20.1% ................................... - 6 - 图表5：历年全球GDP增速与IC市场规模增速 ................................................ - 6 - 图表6：伴随公司合并趋势，相关性系数逐步提高 ............................................. - 6 - 图表7：集成电路产品主要生产流程 ................................................................... - 7 - 图表8：我国集成电路细分行业销售规模增长迅速 ............................................. - 8 - 图表9：我国集成电路产业各环节销售额占比 .................................................... - 8 - 图表10：集成电路自给率近年来提升明显，仍偏低 ........................................... - 9 - 图表11：集成电路进口额连续4年超2000亿美元 ............................................ - 9 - 图表12：近年来国家出台多项政策大力扶持集成电路产业发展 ........................ - 9 - 图表13：