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核心观点

汇顶科技2025年盈利能力显著提升，主要得益于创新产品放量及市场需求回暖。公司持续加码研发创新，推出多项新产品并实现商用，同时夯实成熟产品优势，拓展多场景商业化应用。未来将加速创新产品渗透，深化客户合作，提升市场份额。

关键数据

• 2025年营收47.36亿元，同比增长8.2%；归母净利润8.37亿元，同比增长38.7%。
• 研发费用10.98亿元，同比增长15.6%。
• 指纹与触控产品收入占比约80%，市场地位稳居行业前列。
• 多元化产品矩阵覆盖智能终端、物联网、汽车电子、工业控制等领域。

研究结论

• 预计公司2026/2027/2028年收入分别为52/60/70亿元，归母净利润分别为8/10/13亿元。
• 维持“买入”评级。
• 风险提示包括行业波动、市场竞争、外部环境、技术创新、原材料及代工等。

财务指标

| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 4736 | 5201 | 6013 | 7007 | | 归母净利润（百万元） | 837 | 843 | 1037 | 1314 | | 市盈率（P/E） | 36.73 | 36.47 | 29.65 | 23.39 |