恒帅股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-08 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 公司业务及经营情况交流 问题一:请简单介绍下公司的业务及经营情况? 答:公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售,致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术,将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域,划分为电机业务、电动模块业务;在流体技术领域,划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。2025 年公司实现营业收入9.47 亿元,净利润1.67 亿元。公司在利润端存在一定短期压力,主要系行业竞争加剧,产品毛利率有所下滑,同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。公司积极拓展智能驾驶清洗系统、新能源热管理系统及电机的新兴应用领域,未来上述新兴领域将为公司带来新的业务增量。 问题二:请问公司 2025 年利润下降主要原因是什么? 答: 2025 年公司实现营业收入 9.47 亿元,净利润 1.67 亿元。公司在利润端存在一定短期压力,主要系行业竞争加剧,产品毛利率有所下滑,同时叠加汇兑损失、可转债利息等因素的影响。 问题三:人形机器人电机现在进展到哪一步? 答:在人形机器人领域,公司依托谐波磁场电机技术,已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展定制化开发,并与国内外客户进行需求匹配及样件送样,目前正陆续对接客户推进定制方案,但规模化订单及业绩贡献时间需视客户项目进度确定,建议关注后续公告。 问题四:请问今年的研发投入计划是怎样的? 答:公司始终重视技术创新与研发投入,将根据业务发展需要和市场变化持续优化研发资源配置,以保持行业技术领先地位。公司在电机领 域将持续投入研发,在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB 电机、ABS 电机、EMB 电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执行器、空气悬挂压缩机电机、ADAS 清洗系统及相关气泵液泵执行器、EMC 性能、磁路设计、NVH 性能等方面重点投入。在深耕汽车行业同时,公司积极践行扩圈拓行业的发展思路,依托汽车行业的经验和品质积累,重点开拓消费领域、工业领域和机器人赛道的产业需求。在流体技术领域,除继续投入主动感知清洗系统的客户适配研发外,依靠在热管理系统领域冷却歧管、电子循环泵、阀等零部件上的积累,将逐步向总成化发展方向推进。 问题五:公司 ADAS 主动感知清洗系统业务国内方面开拓情况如何? 答:当前,L3+级别Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶场景的商业化应用正加速落地,行业迎来规模化发展的关键阶段。在此背景下,公司相关产品也同步加快产业化渗透步伐,其中主动感知清洗产品已成功获得部分客户的批量业务定点,国内外市场的客户拓展工作均在持续推进。随着自动驾驶车型的快速迭代与市场需求的不断释放,预计未来将有更多增量车型进入定点环节,为公司业务增长注入新动能 问题六:未来公司的融资规划? 答:公司会结合实际业务发展需求、经营策略、资金需求等因素,审慎研究再融资相关方案,利用好资本市场平台并增强持续回报投资者的能力。未来若有相关计划,将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。