华润微电子是一家整合了多家中国半导体企业的全产业链高科技企业，聚焦于功率半导体和智能传感器领域。公司自2004年起多次被工信部评为中国电子信息百强企业，未来将继续推动企业发展，成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。
核心观点与关键数据：
- 行业景气度： 公司认为本轮功率半导体行业复苏主要由AI需求驱动，预计2026年全年产能利用率有望维持在较高水平。
- 产能规划： 后续产能扩充将聚焦两大方向：加大第三代半导体项目投入力度，推进12吋产线扩建（重庆项目年内追加投资，深圳项目实现满产后适度扩产评估），并视情况在“十五五”期间启动新产能建设。
- 资本开支： 2026年资本性开支预计20亿元（仅固定资产投资），另有40亿元预算用于对外收购兼并，具体实施将视标的情况审慎推进。
- 新兴领域业务： 公司在服务器电源、低空经济、机器人等新兴领域已实现批量出货，其中无人机领域增量最为显著，2026年预期实现高速增长。
- AI服务器电源布局： 公司围绕DrMOS功率模块、多相电源控制器、板级POL、硅基及第三代半导体驱动及控制芯片构建产品矩阵，覆盖一级至三级电源领域，多个重点项目正稳步推进。单台服务器中公司产品价值量预计可占电源方案总成本的30%-60%。
- 先进封装： 公司PLP封装技术可用于光模块，并与头部客户合作开发新一代光模块电源驱动模块，预计2026年下半年实现量产。
- 毛利率展望： 公司认为持续性的资本投入与产能迭代是保持长远竞争力的必然选择，折旧与摊销在未来一段时期内仍是影响毛利率的重要因素。当前公司首要目标是通过持续优化产品与客户结构，逐步推动毛利率向上修复。
- 经营利润表现： 剔除未纳入合并报表主体的影响后，公司主营业务表现稳健，近年来经营利润稳定在10亿元以上，2026年目标实现进一步增长。
- 深圳12吋项目： 已建成1.5万片/月产能，计划2026年底实现产能建设超3万片/月，并力争2027年上半年完成规划产能并实现满载。一期达产后，公司将优先评估利用现有厂房空间进行扩产的可能性；二期项目将在一期运营稳定后适时启动。
- “十五五”规划：
- 第一增长曲线：硅基功率产品及制造服务，提升产品模块化和方案化能力，巩固传统市场，扩大高端份额。
- 第二增长曲线：第三代半导体，拓展新能源汽车、数据中心及通讯设备等高频、高压、高端应用场景，形成批量竞争优势。
- 第三增长曲线：传感器及光芯片，布局MEMS、视觉及光芯片等核心产品，切入通信、机器人、智能驾驶及边缘计算场景。
公司将依托上述三条增长曲线，结合内涵增长与外延并购实现“十五五”战略目标，资源投入将结合具体项目推进。公司现金流充裕、融资渠道畅通，将优先聚焦第三代半导体与智能传感器等优质赛道，并对高端芯片、AI算力相关领域保持前瞻性布局。
