尿素月报：逢高空配维持

月度评估

• 行情走势分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

因子评估&策略

• 期现市场分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。
• 成交、持仓分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

利润和库存

• 生产利润分析基于钢联和WIND、五矿期货研究中心数据。
• 尿素库存分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。
• 库存变化分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

供给端

• 尿素供应分析基于WIND、钢联和五矿期货研究中心数据。
• 预收订单和产量分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

需求端

消费端

• 消费端分析基于LSEG和五矿期货研究中心数据。
• 复合肥分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。
• 氮源比价分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。
• 三聚氰胺分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

终端

• 终端分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

外盘价格

• 外盘价格分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

出口

• 图46展示尿素出口量（万吨），数据来源WIND、五矿期货研究中心和隆众。

期权相关

• 尿素期权分析基于WIND和五矿期货研究中心数据。

产业结构图

• 产品产业链图示及尿素研究框架分析思维导图，资料来源五矿期货研究中心。

尿素产业链特点

1. 全球化肥需求占比最大的国家为中国、印度、美国、巴西，合计占全球1/2以上。
2. 中国3月进入化肥需求旺季，持续至7月底；印度需求旺季滞后两到三个月，集中在6-10月；美国旺季提前约一个月；拉美地区旺季在8-9月。
3. 6、7月为中国用肥量最大的季节，一般提前一到两个月备肥，5月底前备肥结束，上游企业待发订单发至6月中。

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