纸浆周报：需求制约，反弹回落明显

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2609延续低位震荡格局，下游需求表现疲软。

基本面分析

1. 纸浆市场价格：截至5月7日，进口针叶浆周均价5047元/吨，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4550元/吨，跌幅扩大；进口本色浆周均价4870元/吨，涨幅收窄；进口化机浆周均价3785元/吨，由跌转稳。
2. 1-3月进口量：2026年3月进口纸浆329.70万吨，1-3月累计进口量及金额同比分别减少3.1%、9.5%。
3. 港口库存：截至2026年4月30日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量234.33万吨，环比上升1.83%，涨幅收窄。需观察库存去库情况。
4. 欧洲港口库存：2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%，较2025年3月缩减16.61。多数国家港口库存下降，仅英国港口库存环比增加。
5. 上期所纸浆库存：数据未提供具体变化。
6. 下游浆种开工率：废纸浆消费占比63%，木浆消费占比31%，进口木浆消费占比21%，非木浆消费占比6%。

后市展望

欧洲港口库存下降，成本端有支撑，但下游纸厂盈利未修复，企业可能采取停机检修或减产措施。宏观不确定性需警惕，出口订单可能受冲击，进一步抑制木浆需求。操作建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多。