纸浆周报：基本面偏弱，或制约反弹空间

Part1 行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2509本周低位反弹。

Part2 基本面分析

• 市场价格：截至7月17日，进口针叶浆周均价5835元/吨，上涨0.50%；进口阔叶浆周均价4080元/吨，上涨0.34%；进口本色浆周均价5013元/吨，下跌1.99%；进口化机浆周均价3777元/吨，上涨0.27%。
• 进口数据：2025年6月，我国进口纸浆303.1万吨，同比增长4.2%；1-6月累计进口量较去年同期增加4.2%。
• 港口库存：截至2025年7月10日，中国主要地区及港口纸浆库存量216.21万吨，较上周下降1.08%。
• 欧洲库存：2025年5月欧洲港口总库存环比增长13.26%，主要因荷兰/比利时/法国/瑞士、德国及意大利港口库存增长。
• 上期所库存：数据未详细说明，但图表显示库存水平。
• 下游开工率：双胶纸、白卡纸开工负荷率上升，双铜纸持平，生活用纸下滑。

Part3 后市展望

• 本周中国主要地区及港口纸浆库存下降，但整体库存高位，去库存节奏偏缓。
• 外盘报价：智利Arauco7月木浆报价本色浆590美元/吨，乌拉圭阔叶浆500美元/吨。
• 成本支撑，业者低价惜售，板块普涨带动盘面回升，但基本面偏弱制约反弹空间。
• 操作建议：区间震荡思路对待。