拍卖传闻扰动，玉米大幅调整

2026年5月8日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2607合约本周大幅回落，3个交易日累跌超3%。受糙米拍卖传闻影响较大。现货价格小落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2425元/吨跌至2415元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2540元/吨跌至2530元/吨附近。玉米基差震荡走强，现货转升水。 淀粉主力2607合约本周大幅回落调整。淀粉价格回落，潍坊金玉米淀粉价格由3050元/吨跌至3030元/吨附近，基差走强,现货升水扩大。 （1）糙米拍卖传闻压制，玉米转入贸易环节。农户售粮基本结束，粮源转向贸易商等中下游。传糙米5月14日投放，规模1690万吨以内。5月公开竞价成交大降，5月6日投放2.47万吨，仅成交0.4万吨，成交率为15.8%。东北新季玉米种植期，关注种植成本上涨以及厄尔尼诺事件可能带来的干旱影响。 （2）港口库存回升，下游企业去库为主。据钢联数据：截至5月1日，北港玉米库存为331万吨，环比持续回升；周度下海量为41.1万吨，偏高水平。广东港内贸玉米库存为52.9万吨，环比回落；外贸玉米库存为5.4万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存下降；截至5月8日，深加工企业玉米库存为461.9万吨，环比回落；饲料企业玉米库存为28.7天，环比回落。下游企业采购保持谨慎，去库为主。 （3）谷物替代不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差较大，暂无替代优势。政策稻谷拍卖成交不高，且价高缺乏替代优势。但如糙米拍卖落地，计算到港成本较玉米有价格替代优势。国内玉米等谷物进口大幅回升，3月进口玉米22.5万吨，同比增177.8%；1-3月累计77万吨，同比增长近2倍。3月大麦、高粱等进口也同比大幅增长。 （4）外盘美玉米近期大幅回落。受美伊达成协议可能，能源暴跌；但双方再度交火后，能源反抽。美玉米种植进 度不快，截至5月3日，美玉米种植进度为38%；与去年同期相近；出苗率为13%。因化肥、农机燃料等成本提升，关注美玉米新作种植面积进一步减少可能。此外厄尔尼诺天气或令南美干旱加剧，为农产品注入升水。 （5）饲料需求偏强，但产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价小幅反弹，但养殖亏损仍严重。据wind：截至4月30日，外购仔猪养殖利润为-150.23元/头，亏损再收窄；自繁自养利润为-302.88元/头，亏损收窄。农业农村部会议再次强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，头部企业落实产能去化要求。一季度全国能繁母猪及生猪存栏环比均降。规模厂产能去化偏慢，3月商品猪存栏再增。生猪长期产能去化形成共识。禽类方面，蛋价反弹，养殖微盈；4月鸡苗销量再增，老鸡淘汰微增；4月在产蛋鸡存栏或降。高存栏支撑饲料需求偏强，但产能去化预期或令后期需求承压。一季度全国工业饲料总产量同比增长7.9%。 深加工企业需求一般。淀粉加工企业再全面亏损，企业开机率维持。截至5月8日，淀粉加工企业开机率为65.12%，环比回升。淀粉库存为137.8万吨，环比回升，继续累库。酒精加工企业亏损，开机率为62.76%，环比回落。下游淀粉糖企业开机率回落至偏低水平，造纸企业开机率回落。 （6）后市展望。国内粮源转向中下游，后期渐紧；但公开竞价、进口等补充，且糙米拍卖传闻扰动。需求偏强，生猪产能去化不利。建议用粮企业按需采购现货，保持安全库存；贸易商及时获利了结。 数据来源：博易大师、wind、弘业研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业研究院 数据来源：钢联、wind、弘业研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。