体育赛事收入高增，海南项目全力推进

力盛体育（002858.SZ）体育Ⅱ 2026年05月08日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：郑澄怀执业证书编号：S0740524040004Email：zhengch@zts.com.cn分析师：张骥执业证书编号：S0740523060001Email：zhangji01@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)163.92流通股本(百万股)147.41市价(元)16.94市值(百万元)2,776.80流通市值(百万元)2,497.17 核心观点：公司25年体育赛事收入高增，其他业务略有调整，导致报表口径收入增速低于体育赛事收入增速。 调整盈利预测，维持“增持”评级。公司25年实现收入4.97亿元，yoy+12.8%，创历史最高收入；实现归母净利润-0.07亿元，继续减亏。我们认为，当前核心在于跟踪公司收入增速情况，根据25年业绩调整此前盈利预测，预计26—27年公司归母净利润0.25/0.39/0.53亿元(之前盈利预测26/27年分别为0.46/0.66亿元)，维持“增持”评级。 股价与行业-市场走势对比 25全年体育赛事业务高增，其他业务调整。25全年，体育赛事经营业务收入3.45亿元，yoy+28.0%；体育场馆经营业务收入1.02亿元，yoy-10.2%；市场营销服务业务收入0.32亿元，yoy+6.7%；体育俱乐部经营、体育装备制造与销售、数字体育、其他业务都出现双位数收入下滑。公司收入核心项体育赛事经营保持高增，已占到总收入69%。另一项核心业务体育场馆经营，收入下滑主要因路虎体验中心合同到期关闭。 公司25年营业利润已转正，因扣除少数股东损益导致归母利润为负。25年公司实现营业利润0.15亿元，同比扭亏，但少数股东损益0.26亿元致使归母净利润为负。少数股东损益主要源自控股公司Top Speed，该公司25年实现营收1.9亿元，净利润0.46亿元。 26Q1整体经营稳健。26Q1，公司实现收入1.05亿元，yoy-3.2%；实现归母净利润603万元，yoy-6.4%，26Q1因股份支付成本拖累业绩，若剔除后，归母净利润增长14.4%。公司26Q1整体经营稳健，新赛季高尔夫赛事（26年中巡赛）于2026年3月8日开始，预计在后面几个季度贡献收入增量。 相关报告 1、《25Q3业绩继续释放，高尔夫赛事运营逐步落地》2025-10-312、《25Q2收入业绩高增，基本面加速》2025-09-053、《拓赛道打开空间，海南赛车场贡献增量》2025-08-10 公司海南项目全力推进，已全面进入建设阶段。根据公司26年一季报，海南新能源汽车体验中心项目核心工程——国际二级标准赛道及赛事综合楼已全面进入建设阶段。26年2月再次增资后，公司的海南发展中心的注册资本由2.45亿元增至3.08亿元。 风险提示：体育产业链发展不及预期风险；汽摩赛事和场馆运营不及预期的风险；高尔夫球赛事运营、海南赛车场等新业务不及预期的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。