根据研报正文，公司2021年上半年实现营业收入38.34亿元，同比增长100.50%；归母净利润4.15亿元，同比增长25.66%；扣非归母净利润4.09亿元，同比增长25.23%。公司运营项目进展顺利，拓展项目保障后续业绩增量。固废处理运营领域，截至2021年6月，公司运营生活垃圾焚烧项目22个，相比2020年末新增7个，共计入厂垃圾432.93万吨，同比增长27.70%（含委托运营的老港一期）；同时，运营垃圾中转站6个，共计中转垃圾54.79万吨，同比上升31.17%；此外，公司投资、建设、运营生活垃圾填埋项目2个，分布在上海、新昌，垃圾填埋量9.82万吨，垃圾填埋量同比下降系老港四期、奉化和蒙城填埋项目停止运营所致。水务处理运营方面，2021年上半年，公司运营污水处理厂4座，累计污水处理总量为2.05亿吨，日均处理量为113.05万吨。环境修复和技术服务领域，2021年上半年，公司累计承接50余项区域性场地调查和评估类项目污染场地和环境修复及业务，新签技术服务类合同147项。新增项目遍及京津冀、长三角、大湾区、川渝城市群等14个省（市、自治区），项目拓展与业务范围扩张为后续业绩增长提供有力保障。公司明确了从“2+4”演化升级到“环境治理+”的战略愿景，确定了“规划咨询、生态修复、代建代管”三项轻资产业务和“生活垃圾、危废医废、污水处理”三项重资产业务为主线，轻重并举、双轮驱动的发展定位。随着公司“环境治理+”战略推进，公司业务领域布局不断丰富，增量业务推进和存量业务稳定运营有望驱动公司业绩稳步增长。预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.63、5.26、5.88亿元，对应PE分别为17.31、15.43、13.92倍。建议关注公司业务拓展及“环境治理+”战略推进
