建筑装饰行业周报：政策托底，板块结构性分化

政策托底，板块结构性分化 【2026.4.27-2026.5.3】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场整体上行，建筑装饰跑输指数。伊美冲突尾部风险消退，叠加政治局会议释放积极信号，权益市场整体上行、板块分化。行业层面，综合、电子、石油石化领涨，通信、食品饮料、银行表现不佳；科技主线扩散至中小主题，国产算力、机器人涨幅居前。债市在流动性宽松下修复，利率债长短端收益率下行，中端震荡；信用债表现偏弱，期限越长利差走扩越明显；可转债随股市上涨，高价、小盘、AA评级转债占优。事件方面，国内政治局会议定调经济向好，提出“人工智能+”行动；A股年报一季报收官，电力设备、电子等赛道盈利领跑；物流总额增速回升。国际上，美联储维持利率不变；美国一季度GDP环比年化增2.0%；AI投资与制造业订单回暖，债务压力仍存。 发布日期：2026.5.8 ◆发债方面，本周新增专项债703.19亿元，环比增加374.72亿元，2026年新增专项债累计发行1.34万亿元；城投债融资净额为负，融资压力仍在；土地出让收入同比下降，资金面整体偏紧，重大项目资金主要依赖专项债支撑。 数据来源：Wind大同证券 ◆经营方面，行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势。城市更新、电力建设、算力协同相关领域需求向好；装修装饰板块景气度领先，龙头企业表现突出；建筑央企经营整体稳健，新能源与海外业务成为重要增长方向。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn ◆高频数据方面，4月建筑业PMI为48.0%，景气度有所回落；2026年一季度固定资产投资同比增长1.7%，基建投资同比增长8.9%；能源基建、交通基建投资保持较高增速，支撑行业需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策定调、资金分化、板块结构性走强”格局，政治局会议明确城市更新、重大工程及新型基础设施建设方向，稳投资扩内需政策持续发力，装修装饰板块表现领先，行业主线聚焦基建与新型基建领域。发债方面，本周新增专项债703.19亿元，环比增加374.72亿元，2026年新增专项债累计发行1.34万亿元；城投债融资净额为负，融资压力仍在；土地出让收入同比下降，资金面整体偏紧，重大项目资金主要依赖专项债支撑。经营方面，行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势。城市更新、电力建设、算力协同相关领域需求向好；装修装饰板块景气度领先，龙头企业表现突出；建筑央企经营整体稳健，新能源与海外业务成为重要增长方向。高频数据方面，4月建筑业PMI为48.0%，景气度有所回落；2026年一季度固定资产投资同比增长1.7%，基建投资同比增长8.9%；能源基建、交通基建投资保持较高增速，支撑行业需求。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾 本周（2026.4.27-2026.5.3），伊美冲突尾部风险消退，叠加政治局会议释放积极信号，权益市场整体上行、板块分化。A股沪指涨0.79%、深成指涨1.12%，创业板指跌0.26%；美股多数收涨，纳指涨1.97%，日经225小幅回调。行业层面，综合、电子、石油石化领涨，通信、食品饮料、银行表现不佳；科技主线扩散至中小主题，国产算力、机器人涨幅居前。债市在流动性宽松下修复，利率债长短端收益率下行，中端震荡；信用债表现偏弱，期限越长利差走扩越明显；可转债随股市上涨，高价、小盘、AA评级转债占优。事件方面，国内政治局会议定调经济向好，提出 证券研究报告——建筑装饰行业周报 “人工智能+”行动；A股年报一季报收官，电力设备、电子等赛道盈利领跑；物流总额增速回升。国际上，美联储维持利率不变；美国一季度GDP环比年化增2.0%；AI投资与制造业订单回暖，债务压力仍存。 具体来看，上证指数周收涨0.79%，报4112.16点，沪深300周收涨0.8%，报4807.31点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌0.15%，收报2237.41点，跑输指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周收涨5.48%，涨幅居前，基础建设周收跌2.06%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有102家上涨、61家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至4月30日，建筑装饰行业的PE(TTM)15.61倍，位于近10年82.92%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.85倍，位于近10年29.55%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比增加。本周，城投债发行量590.46亿元，环比减少64.8亿元，偿还量806.61亿元，环比减少163.69亿元，净融资额-216.14亿元，环比增加98.89亿元。 专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债703.19亿元，环比增加374.72亿元，5月新增138.27亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度微降，新接订单数量减少。2026年4月建筑业PMI为48.00%，位于荣枯线下，较上月环比下降1.3个百分点，同比下降3.9%，从分项指标看，相较于3月，4月新接订单指数41.60%，环比减少1.90%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预期指数50.50%（环比持平），投入品价格指数54.90%（环比+2.20%），销售价格指数49.00%（环比-0.30%），从业人员指数39.60%（环比+0.50%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积155.36平方米，环比减少14.64%。11大热门城市二手房成交20341套，环比减少32.19%。二手房成交数有所减少，房地产压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率39.80%，环比下降0.54%，同比下降0.68%；普通散装水泥267元/吨,环比下降0.85%，同比下降20.37%。近期水泥市场需求延续偏弱修复态势，全国水泥发运率复苏力度不足，复苏节奏偏缓，整体需求仍处于寻底阶段。供给端错峰停产力度有所加强，但部分区域执行效果一般，行业库容比维持高位，供需格局依旧宽松。价格方面，价格同比降幅显著扩大，全国水泥价格指数同步下行，行业盈利持续承压。后续随着重点项目施工推进、错峰管控进一步落地，水泥价格有望逐步企稳，需持续跟踪需求恢复节奏与区域供需改善情况。 螺纹钢量价齐升。本周，主要钢厂螺纹钢产量214.88万吨，同比下降7.55%，环比上涨0.84%；螺纹钢价格3348元/吨，同比下降3.38%，环比上涨0.97%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率16.2%，同比下降14.5%，环比上涨0.1%。成本端，原油及燃料价格上涨带动沥青成本走高，对价格形成支撑，但向终端传导不畅。需求端，道路工程施工恢复节奏偏慢，下游拿货积极性不高，刚需释放力度有限。供给端，炼厂生产积极性偏弱，石油沥青装置开工率维持低位，开工负荷延续偏弱运行态势。本周石油沥青装置开工率环比微涨，但石油沥青市场受原材料成本波动、下游基建施工节奏偏缓影响，行业运行整体偏弱。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司于2026年4月29日公告，其新加坡分公司与控股股东亚翔工程股份有限公司的子公司台湾亚翔新加坡分公司签署了一项海外机电工程项目订单，合同金额约31.15亿元（含税）。该交易已通过董事会及独立董事专门会议审议，关联董事已回避表决，后续需提交股东大会批准。公告指出，此次关联交易旨在提升公司在新加坡市场的业务份额，优化业务结构，且定价遵循市场原则，未损害中小股东权益。4月29日 长江精工钢结构（集团）股份有限公司公告披露，其控股股东精工控股集团有限公司于2026年4月28日质押了4,350万股公司股份给交通银行绍兴分行，用于生产经营融资。截至公告日，精工控股及其全资子公司精工投资累计质押股份达44,782万股，占其合计持股的75.76%，占公司总股本的22.50%。公告强调，此次质押不会影响公司生产经营及治理结构，控股股东及其一致行动人具备偿债能力，且质押股份中无限售股或冻结股。未来一年内，相关方将到期的质押股份为3,622万股，对应融资余额12,800万元，目前质押风险较低，暂无强制平仓风险。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司于2026年4月29日发布公告（编号：2026-019），宣布将注销2021年股票期权激励计划中的部分股票期权。此次注销涉及首次授予第五个行权期及预留授予第四期行权期未达成业绩考核目标的期权，以及因离职失去资格的激励对象所持有的期权。总计注销113万份股票期权，影响65名激励对象。公司表示，此举符合相关法律法规及激励计划草案规定，不会对财务状况或经营成果产生实质性影响。 新疆北新路桥集团股份有限公司近日中标新乡市城区排涝能力提升项目中的饮马口雨水泵站和向阳雨水泵站汇水区域改造工程一标段 ， 中 标 金 额 为 约1.03亿 元 （ 人 民 币103,244,602.69元）。项目由新乡市城市管理局负责，工期为480日历天，建设内容包括解放大道、向阳路、新建街等区域的排水管网及配套设施。公司表示，该项目中标有 4月29日 助于提升市场竞争力和扩大市场份额，但需注意尚未与业主方正式签订合同，条款存在不确定性。 中国能源建设股份有限公司发布2026年第一季度报告，显示营业收入同比增长1.64%至102.02亿元，但归属于上市公司股东的净利润同比下降9.75%至14.54亿元，主要受建筑行业季节性因素及部分业主结算周期延长影响，经营活动现金流净额为-23.72亿元。公司强调通过现金流专项提升行动优化管理。期内，公司聚焦能源电力、水利等核心业务，承揽多项重大新能源