商品期货能源化工板块
晨会纪要
- 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
- 备注：
- 有夜盘品种以夜盘收盘价起始，无夜盘品种以昨日收盘价起始，当日日盘收盘价终点，计算涨跌幅度。
- 跌幅大于1%为弱势，0~1%为偏弱；涨幅0~1%为偏强，大于1%为强势。
- 偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑
天然橡胶（RU）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 核心逻辑：
- 东南亚开割但新胶上量偏慢，国内云南、海南产区受天气扰动产出有限，进口到港偏低，港口库存缓慢去化。
- 节后轮胎企业复工，开工率回升乏力，成品库存偏高，刚需采购为主，乘用车疲软、出口存不确定性，需求支撑偏弱。
- 短期受益于产区天气因素，预计本周五国内沪胶期货维持震荡偏强。
- 重点关注产区开割进度、进口到港及轮胎开工。
合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 核心逻辑：
- 中东地缘因素弱化，国际油价震荡回调，丁二烯成本支撑减弱，亚洲乙烯装置检修预期降温，外盘合成胶偏弱，对国内市场形成利空传导。
- 供应端国内顺丁橡胶装置利润修复，开工率低位小幅回升，但5月仍有部分装置计划检修，供应增量有限；进口货源到港平稳，港口库存中性。
- 需求端节后轮胎企业复工缓慢，成品库存偏高，刚需采购为主，出口订单偏弱，需求端支撑不足。
- 鉴于昨日美伊冲突再度发生，预计本周五国内合成橡胶期货或将呈震荡偏强走势。
免责条款
- 本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
- 宝城期货拥有本报告的版权，未经书面许可不得更改或传播。
- 客户应独立进行投资判断，不构成投资、法律、会计或税务建议。
