【PP月报】局势虽有缓和，价格仍高位震荡

观点：聚丙烯震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。

核心观点：

• 聚烯烃价格先跌后涨，受地缘局势影响波动较大，后期价格中枢有望下降。
• 供应端收紧，装置检修突破新高，产量不断下行，但临近月末有部分装置重启。
• 需求端由旺转淡，农膜进入淡季，下游对高价仍接受不足，主动补库意愿不强。
• 整体而言，供需边际走弱。

关键数据：

• 4月PP产量281.99万吨，环比-39.21万吨，-12.21%，同比-35.01万吨，-11.04%。
• 开工率63.72%，环比-6.60%，检修损失量达126.55万吨。
• 3月聚丙烯进口量26.97万吨，出口量40.55万吨，净进口-13.58万吨。
• 下游开工环比3月进一步上涨，但仍低于去年同期水平，其中PP管材、注塑和CPP上涨明显。

研究结论：

• 基于成本端原油价格、中下游库存变化、供应端检修、进出口数据、下游开工和库存等因素分析，预计聚丙烯价格以震荡为主，后期价格中枢有望下降。
• 建议场外报价参与角色行为导向情形导向现货放口策略推荐套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品。