应对全球差异：变革中的机遇 2026年上半年市场展望

核心观点

• 美国K型经济复苏：美国经济复苏呈现K型特征，企业利润和人工智能相关资本支出蓬勃发展，而低收入群体经济状况持续疲软。这种格局预计将抑制通胀，为美联储在2026年进一步降息铺平了道路。
• 人工智能：从数字到实体：人工智能的讨论焦点正在从炒作转向货币化，市场更青睐能够展现切实盈利贡献的公司。中国推行以政策为导向的人工智能战略，正加速推进人工智能在数据、计算和部署层面的实施。最具吸引力的机遇在于人工智能芯片、高带宽内存和电力基础设施等供应紧张的瓶颈领域。
• 人工智能的下一阶段：物理智能：人工智能将超越屏幕和算法，进入物理世界，即通过无缝交互、自主系统和移动解决方案将其认知融入现实世界。这将为半导体、传感器、电池和机器人等领域带来新的增长机会。
• 走向全球：新兴市场（中国）及新加坡：随着竞争的格局不断演变，全球多元化仍然至关重要。中国企业的全球扩张提供了差异化的投资前景，新加坡股市也正迈向改革驱动的初期上涨阶段。

关键数据

• 美国失业率：已升至4.4%的四年高位。
• 美国联邦基金目标利率：预计2026年第三季度末将降至3.25%。
• 美国10年期国债收益率：增长接近4.5%。
• 中国GDP增长：预计2026年将放缓至4.7%。
• 人民币兑美元汇率：预计到2026年底将升至6.85。
• 欧元兑美元汇率：预计今年第四季度将逐步走强至1.21。
• 日元兑美元汇率：预计到2026年底将升至147。

研究结论

• 投资者应做好迎接增长不平衡、技术颠覆和全球资金流动格局转变的准备。
• 在通胀放缓和政策宽松的背景下，美国K型经济复苏构成了对风险资产采取乐观立场的支撑。
• 人工智能仍然是长期发展的重要驱动力，但投资选择至关重要。
• 将全球资产配置向中国、新兴市场和新加坡不仅可以实现多元化投资，同时也可从结构性改革和竞争优势中受益。
• 在当前的环境下，通过平衡久期、质量和主题增长来构建稳健的投资组合对于把握股市上涨机遇、应对市场波动至关重要。