中泰股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-07 杭州中泰深冷技术股份有限公司成立于2006年,是一家深冷技术工艺设备及解决方案提供商。公司注册资本为24950.30万元,主营业务为冷箱及成套装置、板翅式换热器的开发、设计、制造和销售。中泰深冷公司的核心制造产品包括LNG成套装置、深冷净化(液氮洗)装置、焦炉气回收制LNG冷箱、轻烃回收冷箱、PDH冷箱、空分设备冷箱、乙烯冷箱及板翅式换热器等。产品广泛应用于能源、化工、冶金和电力等基础工业领域,尤其是在天然气液化、现代煤化工等领域近几年得到了更为迅速的应用。公司具有国家质检总局颁发的A2级压力容器设计许可证和制造许可证、A级压力管道元件制造许可证,通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证,获得ASME“U”钢印认证和韩国气体安全协会KGSC认证。公司将不断增强研发能力,提高工艺技术水平,开拓新的市场,提升公司的核心竞争力,致力于将公司打造成为国内一流、国际知名的深冷技术工艺设备及解决方案提供商。 一、 公司介绍: 1、 业绩与订单情况 2025 年设备端毛利率达到较高水平,主要原因是订单结构优化带动毛利率大幅上升。 2025 年海外新签订单有增长。 2026 年一季度业绩与订单: 一季度业绩下滑主要原因是海外订单发货延迟。 一季度国内新签订单较去年同期有较大增长,主要来自煤化工领域,其中新疆地区贡献占比大幅提升。中东地区受局势影响订单仍在跟踪中。 截至26 年 Q1 在手订单: 年报披露在手订单超21 亿元(以收到预付款为节点),其中海外订单占比超40%。若加上已中标、已签合同但未收预付款的订单,在手订单基本与去年同期持平。 2、 国内外市场情况 海外市场: 客户拓展:近半年新增多个合作的全球知名工程公司和客户,目前已进入全球大部分知名工程公司和客户的供应商名单,部分已开始供货,未来有望给公司订单带来较大增量。 区域分布:2025 年海外订单多来自中东、北美、中亚地区。 中东市场:因局势导致项目招投标延缓,但客户未改变投资计划,中长期需求仍存;若冲突减缓,建设和更新步伐有望持续。 国内煤化工市场: 需求修复:2026 年国内需求修复明显,客户上项目意愿增强,新疆煤化工等产品线对接项目增多。 增长动力:原油价格大幅上涨提升了煤化工的经济性,客户投资意愿增强,一季度国内订单增长主要来自煤化工。竞争格局:国内低价竞争情况未明显改善,但部分客户已更看重品质及项目稳定性,同行价格内卷现象有一定遏制。 3、 未来展望 短期波动不影响中长期趋势:国内需求修复、海外需求持续,公司接单能力增强,新增客户和工程公司陆续下单,后期有望进入加速增长阶段。 二、 问题回答: Q:请问中东冲突是否会影响天然气板块采购价格? A:公司结合采购策略与下游顺价机制,中东冲突引起的天然气价格波动对公司采购成本影响整体可控。 Q:韩国电子气项目的毛利率情况如何? A:韩国电子气项目目前正在安装阶段,该项目为韩国第一套精制氪氙气体项目,由韩方主导运营,运营成本暂无其他项目可供参考。项目整体毛利率需视运营成本及投产后韩国氪氙气体的市场价格综合考量。 Q:公司设备交付周期是否可以缩短至12 个月以内? A:换热器交付周期相对短一些,冷箱和成套装置由于部分零件需要外采等因素,交付周期基本是12 个月以上。 Q:新疆煤化工订单情况如何?景气度是否受战争影响?订单的毛利率水平如何?传统国内订单价格竞争激烈的现状是否有改善?A:受战争影响,新疆能源安全战略性和煤化工经济性凸显,今年以来新疆煤化工项目落地节奏加快,客户已更多看重产品品质,毛利率无进一步下滑趋势。 Q:战争对公司订单落地速度的影响如何? A:战争短期延缓了订单的落地速度,但中长期来看,中东客户项目未终止,仅短暂延期,未来项目有望增加。 Q:海外龙头公司目前接单和产能情况? A:海外龙头公司目前正常接单,产能相对饱和,目前未见其公开宣布扩产计划。