英科再生机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 山东英科环保再生资源股份有限公司是一家资源循环再生利用的高科技制造商,从事可再生资源的回收、再生、利用业务。公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链,是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。总部位于山东淄博,旗下拥有上海奉贤、安徽六安、江苏镇江、马来西亚及越南基地。公司自主研发设计的GreenMax泡沫减容增密回收设备,可将PS泡沫塑料体积缩小至原来的1/50和1/90,帮助境内外50多个国家的400余个回收点大幅度提高回收效率,降低回收运转成本,建立了全球回收网络。英科再生具备每年回收再利用约10万吨PS泡沫塑料的能力,运用先进塑料再生技术和再生塑料制品开发技术,实现塑料的高值化再生利用,形成循环经济模式。主营产品有泡沫减容增密回收设备、塑料再生粒子、环保画相框线条、环保成品框、环保室内外装饰材料,产品远销海内外120多个国家和地区。2020年,国家发改委生态环境部在《关于进一步加强塑料污染治理意见》中指出,以可循环、易回收为导向,研发绿色环保、经济适用的塑料制品及替代产品,英科快速响应号召,复制PS泡沫塑料循环经济模式,在马来西亚工厂启动了5万吨PET饮料瓶食品级再生项目,运用高纯度分选、瓶到瓶清洗、高杂质去除率等技术,可生产出r-PET纤维级和瓶级粒子,r-PET片材、及各种热成型制品,应用于食品级塑料包装行业(水杯、餐具、饮料瓶等)、纺织行业(服装、鞋类、箱包)、汽车行业等。产品已获得FDA、EFSA认证。英科再生具备每年回收再利用约15万吨塑料的能力,帮助全球每年减少30万吨碳排放、节省45万吨原油资源、减少约200万棵树木被砍伐,成立至今已累积减少约250万吨碳排 放,节省约375万吨原油资源,减少约2500万棵树木被砍伐。未来,英科将围绕资源循环再生利用全产业链的优势,扩增再生PS产能至30万吨,再生PET产能至100万吨,纵向拓展PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用领域,横向拓展到多材质资源再生领域,以自主创新为驱动,不断研发回收和再生循环技术,成为世界一流资源再生高科技制造商,为实现碳中和及地球可持续发展贡献力量! 一、公司2025年年度暨2026年第一季度业绩情况介绍 2025年,公司实现营业收入35.46亿元,同比增长21.29%;主营业务收入中海外市场收入31.37亿元,同比增长28.86%;经营活动产生的现金流量净额5.69亿元,同比增长90.91%。 2026年第一季度,营业收入同比增长28.69%,毛利率29.07%,较去年同期增长3.57个百分点,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 122.09%。 二、主要问题汇总 1、再生塑料墙板在欧美市场的需求逻辑及公司竞争优势是什么? 答:欧美地区房地产市场趋于成熟,旧房改造需求持续攀升,再生塑料墙板凭借安装便捷、节约施工成本与时间的优势,成为瓷砖、乳胶漆等传统建材的优质替代品类,同时契合欧美市场低碳环保的ESG消费理念,顺利切入欧洲主流市场,行业需求增长动力充足。 公司在该业务领域具备显著核心优势,依托全产业链布局,从废旧塑料回收环节切入,构建完整产业体系,形成稳固的成本优势;充分复用成品框业务现有零售渠道资源,大幅降低新市场开拓成本,带动整体销售费用率优化;结合长期以来成品框生产积累的柔性制造、多规格快速交付及智能化生产经验,全面赋能墙板业务规模化发展,夯实市场竞争力。 2、粒子业务的最新动态及未来规划? 答:再生塑料粒子业务完成战略升级调整,逐步转变市场布局方向,持续深耕海外市场,外销占比提升至70-80%,2026年一季度的毛利率12%左右,同时原油价格上行拉动产品售价提升,后续盈利水平将进一步提升。 未来公司将持续拓展全球市场版图,强化业务抗风险能力。同时将继续进行马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目建设,结合市场需求优化发展规划,调整产品结构,延伸下游产业链条,打造一体化产业布局,提升项目整体盈利价值。 3、成品框业务的最新动态及未来规划? 答:成品框业务拥有广阔的海外市场空间,欧美地区每年装饰框类产品进口需求规模庞大,公司具备充足的增长潜力;依托越南生产基地承接北美订单,国内基地面向欧洲、中南美等非美市场;结合自动化生产与数字化管理升级,公司将持续优化制造体系,巩固行业竞争地位。 4、越南基地经营情况如何? 答:早在2019年,公司就前瞻性布局了越南清化基地;2025年,越南清化二期项目顺利投产并达产,有效形成“中国+越南”双基地协同效应。越南基地2025年营收约5亿元,同比增长69.69%,毛利率显著高于国内。 越南三期项目稳步推进,预计2026年第二季度投产,投产后有望覆盖北美订单需求,有效对冲国际贸易关税风险,助力公司海外业务长效发展,预计2026年越南基地营收将持续突破。 5、公司2026年一季度业绩增长核心动力是什么? 答:公司2026年一季度业绩表现亮眼,多业务协同发力形成增长核心。其中成品框业务保持稳健增长;装饰建材业务依托成品框的零售商资源,可复用其部分销售渠道,有效降低市场开拓费用,同时产品深度契合欧美旧房改造及DIY消费需求,发展前景广阔;再生塑料粒子业务迎来发展拐点,市场结构持续优化,外销占比提升至70-80%,毛利率水平稳步上涨,成为公司新的盈利增长点。 6、公司对2026年全年资本开支有何规划? 答:公司将聚焦重点项目建设,集中投入越南清化三期项目、马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目和国内的年产500万m2新型装饰建材项目。整体资金投入将保持合理规模,严格控制年度开支,与企业利润水平相匹配。 7、汇率波动的应对措施? 答:结合全球化经营布局,公司需长期持有美元资金以保障日常经营与战略投资需求。为有效降低汇率波动带来的风险,公司优化货币资产结构,丰富多币种储备,降低单一货币持有敞口风险;优化负债端币种结构,加大与美元汇率走势高度关联的币种配置比例,弱化汇率波动带来的综合冲击。未来,管理层将持续密切关注国际汇率走势,结合市场变化灵活调整经营策略与风控方案,全方位降低汇率波动带来的经营压力。