营收持续增长，信创PC加强投入

诚迈科技（300598.SZ）软件开发 2025年06月11日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)216.98流通股本(百万股)216.92市价(元)41.51市值(百万元)9,006.91流通市值(百万元)9,004.39 2025年4月，公司发布2024年度报告与2025年第一季度业绩报告。2024年公司实现营收19.76亿元，同比增长5.23%；实现归母净利润-1.26亿元，同比转亏；扣非归母净利润-1.43亿元，亏损同比收窄31.00%。2025年第一季度公司实现营收4.76亿元，同比增长13.59%；实现归母净利润-0.42亿元，亏损同比收窄6.95%；扣非归母净利润-0.44亿元，亏损同比收窄6.61%。 智能网联汽车业务实现较好增长，利润有所承压。2024年公司营收同比增长5.23%。其中1）公司移动智能终端软件领域实现收入9.36亿元，同比下降3.76%，主要受部分客户收入下降影响，公司移动智能终端技术服务及解决方案领域总体保持行业领先优势，客户包括OPPO、vivo、荣耀、小米、华为等头部客户；2）公司智能网联汽车软件业务领域实现收入4.90亿元，同比增长16.91%，公司及子公司智达诚远在维持与现有海内外整车厂合作的同时，进一步开拓海外市场，积极进行海外布局。2024年公司利润端亏损，主要是自身总体业务毛利率有所下降，新开拓信创电脑等业务领域前期投入增加，同时主要参股公司亏损给公司带来较大的投资亏损。2025年第一季度公司营收同比增长13.59%，归母净利润和扣非归母净利润分别亏损同比收窄6.95%和6.61%。同时，2025年第一季度公司来自投资收益科目的亏损同比收窄，反应出参股公司业绩有所改善。 毛利率承压，市场开拓致销售费用增加。2024年公司整体毛利率为15.23%，同比下降2.17pcts，2025年第一季度公司整体毛利率为12.25%，同比下降2.07pcts，毛利率有所承压，2024年智能终端解决方案、智能网联汽车软件、产业数字化解决方案的毛利率分别同比变化-0.09pcts、-5.77pcts、-3.62pcts。2024年，公司销售/管理/研发费用分别为0.78/0.87/1.53亿元，其中销售费用同比增长49.03%，主要系信创电脑业务的宣传与推广、智能汽车领域的销售投入增加。管理费用同比下降54.93%，主要系去年同期计提股份支付费用所致。2024年，公司销售/管理/研发费用率分别为3.93%/4.41%/7.75%，分别同比变化+1.16pcts/-5.89pcts/-0.29pcts。2025年第一季度公 司销 售/管 理/研 发 费 用 率 分 别 为5.01%/7.18%/7.88%,分 别 同 比 变 化+1.56pcts/-1.40pcts/+0.25pcts。 相关报告 1、《诚迈科技：国内领先的OS专家，确立信创新增长路径》2025-04-14 聚焦操作系统技术领域，构造全面技术护城河体系。公司聚焦操作系统技术领域，与芯片厂商密切合作，注重前沿技术跟进及核心技术积累。1）移动智能终端软件领域：公司深耕于Android系统在移动智能终端领域的应用，拥有Android系统升级及集成服务、软件缺陷修复服务、ROM定制服务、全球电信运营商定制软件服务、行业智能终端参考设计等综合技术能力；2）智能网联汽车软件领域：公司发布新一代跨域融合整车操作系统FusionOS，已经全面适配高通、英伟达、NXP、地平线、英飞凌等芯片厂商的最新产品；3）物联网操作系统和产业数字化解决方案领域：公司基于OpenHarmony已经发布商业发行版操作系统HongZOSV1.0、V2.0和V3.0；4）人工智能领域：公司在前沿智能语音/视觉/NLP技术方面，可提供定制化的AI+解决方案。截至2024年年末，公司及主要子公司拥有专利42项，计算机软件著作权439项。 盈利预测与投资建议：考虑到公司部分传统业务短期仍将承压，以及公司经营与管理效率优化提升有所成效的表现，结合2024年公司年报与经营情况，我们小幅调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收 分别为24.93/31.28/38.00亿元（2025-2026年前预测值为26.27/33.03亿元），归母净利润分别为0.10/0.81/1.46亿元（2025-2026年前预测值为0.10/0.78亿元）。我们看好公司在信创、智能网联汽车业务上的快速发展，经营管理优化后，利润有望实现扭亏为盈，整体维持“增持”评级。 风险提示：政策落地不及预期的风险；宏观经济环境变化风险；新业务拓展不及预期的风险；下游需求放缓、行业竞争加剧的风险；客户相对集中的风险；应收账款占比较高及回收周期不确定性的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。