一、行情回顾与操作建议
当前油脂市场处于“高库存弱现实”与“强政策预期”的博弈中。宏观方面，中东地缘冲突推高国际油价，植物油与原油联动增强，间接支撑需求与价格。短期马来西亚棕榈油库存高企、4月出口环比下滑15.3%-16.2%，价格上行空间受限，但印尼B50政策预期及原油波动提供底部支撑。国内方面，豆油供应预计增加（大豆压榨开机率回升、新季大豆到港量增加），菜油供应缓解（港口库存累库、国产菜籽即将上市）。国内油脂油料供应充足，短期偏震荡。中长期看，全球生物燃料政策、原油价格中枢上移、厄尔尼诺现象（5月已进入状态）及化肥成本高企压制单产，油脂板块价格重心有望持续上移。操作建议：短期偏震荡，中长期看涨。
二、行业要闻
ITS和AmSpec数据显示，2026年4月1-30日马来西亚棕榈油出口量环比减少15.3%-16.2%。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，共12张图表）
四、免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，信息力求准确但不保证完整性，市场有风险，投资需谨慎。
