建材行业4月月报：电子纱涨价延续，消费建材复价助盈利修复

——建材行业4月月报 2026年05月05日 核心观点 ⚫水 泥 ：4月 需 求 环 比 改 善 ， 复 价 推 进 情 况 不 及 预 期 。小 阳 春 带 动 水 泥 需 求环比 改 善 ，但 南 方 部 分 省 份 阴 雨 天 气 对 需 求 形 成 制 约 。4月 份 全 国 熟 料 线 停 窑率 低 于3月 份 ， 北 方 省 份 开 展4-5月 常 态 化 错 峰 停 窑 ， 停 窑 执 行 力 度 不 大 ，南 方 多 数 省 份 二 季 度 执 行 弹 性 错 峰 ；全 国 熟 料 库 存 由 降 转 升 。4月 各 区 域 水 泥企 业 不 同 程 度 试 探 性 推 涨 ，但 复 价 效 果 不 及 预 期 ，全 国 水 泥 均 价 环 比 下 降 。后续 来 看 ，5月 部 分 水 泥 企 业 会 继 续 尝 试 推 涨 ，但 在 需 求 疲 软 及 库 存 压 力 下 ，预计 价 格 推 涨 落 地 效 果 有 限 ， 水 泥 价 格 或 将 继 续 小 幅 下 降 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维 ：粗 纱 呈 差 异 化 涨 价 ，电 子 纱 价 格 继 续 走 高 。粗 纱 方 面 ，4月 中 高端 产 品 需 求 有 所 放 量 ， 整 体 需 求 表 现 尚 可 ； 月 下 旬 新 建 产 线 点 火 尚 未 正 式 投产 ， 有 限 供 给 量 相 对 有 限 ；4月 粗 纱 市 场 价 格 继 续 走 高 ， 传 统 热 固 、 高 端 热塑 及 风 电 产 品 均 有 上 调 ，月 中 各 厂 新 价 陆 续 落 地 执 行 。后 续 来 看 ，粗 纱 结 构 性需 求 差 异 延 续 ， 中 高 端 产 品 需 求 表 现 较 好 ， 预 计 短 期 市 场 以 消 化 社 会 库 存 为主 ，价 格 整 体 维 稳 运 行 。电 子 纱 方 面 ，4月 电 子 纱 价 格 继 续 走 高 ，高 端 产 品 涨幅 延 续 前 期 较 大 空 间 ，且 货 源 持 续 紧 俏 下 ，中 下 游 新 价 接 受 程 度 尚 可 。后 续 来看 ，短 期 各 型 号 电 子 布 供 应 紧 俏 问 题 暂 难 有 效 缓 解 ，虽 近 期 个 别 新 点 火 产 线 陆续 投 产 ， 传 统 电 子 厚 布 及G75电 子 纱 供 应 紧 俏 度 小 幅 缓 解 ， 但 企 业 持 续 低 库存 及 刚 需 延 续 下 ， 预 计 价 格 有 进 一 步 上 涨 预 期 。 ⚫消 费 建 材 ：原 材 料 涨 价 驱 动 企 业 提 价 ，盈 利 有 望 边 际 修 复 。2026年一 季 度建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比下 降4.7%，降 幅 较1-2月 扩 大2.5pct；其 中3月 单 月 零 售 额 同 比 下 降9%。一 季 度 为 家 装 淡 季 ，叠 加 地 产 销 售 继 续 走 弱 ，消费 建 材 在 家 装 市 场 需 求 同 比 下 滑 。后 续 来 看 ，短 期 二 季 度 家 装 市 场 需 求 有 望 边际 改 善 ； 中 长 期城 市 更 新 战 略 的 持 续 落 地 将 释 放 修 缮 、 旧 改 等 需 求 ，“好 房子”建 设 标 准 的 推 进 将 提 升 高 品 质 绿 色 建 材 的 市 场 渗 透 率 ， 具 备 产 品 品 质 优势 及 生 产 技 术 环 保 优 势 的 消 费 建 材 龙 头 企 业 有 望 受 益。 近 期 因 原 材 料 成 本 上涨 ，多 家 消 费 建 材 龙 头 企 业 发 布 涨 价 函 ，叠 加“ 反 内 卷 ”政 策 催 化 下 ，龙 头 企业 盈 利 有 望 修 复 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河建材】行业月报_建材3月月报：传统建材需求弱复苏，电子纱价格继续上涨2.【银河建材】行业月报_建材2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行 ⚫浮 法 玻 璃 ：4月 价 格 微 降 ，短 期 累 库 增 加 或 将 抑 制 价 格 。4月 市 场 刚 需 延 续疲 软 ，下 游 加 工 厂 订 单 不 足 ，月 内 加 工 厂 开 工 持 续 处 于 低 位 ；产 能 供 应 整 体 保持 稳 定 ，企 业 库 存 环 比 小 幅 增 长 ，去 库 压 力 较 大 ；4月 浮 法 玻 璃 均 价 微 降。后续 来 看 ，5月 市 场 供 需 仍 存 压 力 ，一 方 面 产 能 产 量 存 增 加 预 期 ，另 一 方 面 刚 需改 善 预 期 不 足 ， 市 场 整 体 存 压 ， 预 计5月 浮 法 厂 库 存 压 力 将 继 续 增 加 ， 对 价格 形 成 拖 累 。 ⚫投 资 建 议 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格有 望 边 际 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献 更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新 建 材 、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ，特 种 玻 纤 纱 高 景 气 持 续 ，传 统 电 子 纱/布 产 能 转 产 致 供 需 紧 俏 ，价 格 走 高 ，进 一 步 利 好 企 业 盈 利 修 复 ，具 备 相 关 产 能 布 局 的 玻 纤 企 业 盈 利 可 期 ，建 议 关 注中 国 巨 石 、宏 和 科 技 、中 材 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布 局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ， 近 期 原 材 料 涨 价 支 撑消 费 建 材 产 品 复 价 ，头 部 企 业 盈 利 有 望 逐 步 改 善 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北 新 建材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“反 内 卷”有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）建材“十五五”：传统升级+新兴赋能，加速行业转型升级.....................................................................4（三）4月建材工业运行波动回落，指数回落至非景气区间.............................................................................6 二、传统建材需求疲软，电子纱价格持续上涨..............................................................................................7 （一）水泥：4月需求环比改善，复价推进情况不及预期................................................................................7（二）浮法玻璃：4月价格微降，短期累库增加或将抑制价格..........................................................................9（三）消费建材：原材料涨价驱动企业提价，盈利有望边际修复.....................................................................10（四）玻璃纤维：粗纱呈差异化涨价，电子纱价格继续走高...........................................................................11 三、多重利好驱动板块修复，新兴市场打开新估值空间................................................................................12 四、投资建议......................................................................................................................................15 五、风险提示......................................................................................................................................16 一、建材行业加速转型升级 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着“大 国 基 石”的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。2025年12月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2025全 球 建 筑 材 料行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、 北京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ，累 计31家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ，除 了 多 家 水 泥 行业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、 消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）建材“十五五”：传统升级+新兴赋能，加速行业转型升级 2026年3月13日 ， 《 中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展