建材行业3月月报：传统建材需求弱复苏，电子纱价格继续上涨

——建材行业3月月报 2026年04月05日 核心观点 ⚫水 泥 ：3月 需 求 缓 慢 恢 复 ， 后 续 价 格 有 望 呈 小 幅 上 涨 态 势。3月 水 泥 市 场在 双 节 后 逐 步 启 动 ，大 部 分 地 区 需 求 恢 复 仅 有 正 常 水 平 的5-6成 ；3月 下 旬 全国 范 围 内 错 峰 生 产 结 束 ， 熟 料 线 多 数 运 转 ； 熟 料 库 存 环 比 微 降 ； 均 价 环 比 持平 。后 续 来 看 ，随 着4月 需 求 缓 慢 回 升 ，叠 加 当 前 水 泥 价 格 处 于 历 史 低 位 ，企业 提 价 意 愿 较 强 ， 预 计4月 水 泥 市 场 价 格 将 呈 小 幅 上 涨 趋 势 ， 需 关 注 区 域 市场 供 需 格 局 变 动 情 况 。 建筑材料行业 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维 ：成 本 驱 动 粗 纱 提 价 ，供 需 紧 俏 电 子 纱 领 涨 。粗 纱 方 面 ，3月 多 数厂 成 交 有 所 好 转 ，短 期 粗 纱 需 求 表 现 尚 可 ；月 内 粗 纱 整 体 供 应 增 量 有 限 ；3月粗 纱 价 格 小 幅 提 涨 。后 续 来 看 ，受 原 燃 料 及 贵 金 属 价 格 上 涨 影 响 ，池 窑 厂 成 本压 力 增 加 ，预 计4月 价 格 将 延 续 上 涨 态 势 。电 子 纱 方 面 ，3月 高 端 产 品 需 求 高景 气 延 续 ，传 统 布 产 能 转 产 ，电 子 纱/布 市 场 供 应 紧 俏 加 剧 ，价 格 延 续 上 涨 态势 ，且 提 涨 幅 度 延 续 上 月 的 明 显 涨 幅 。后 续 来 看 ，随 着 传 统 电 子 纱 新 增 产 能 陆续 释 放 ，其 供 应 量 将 增 加 ，但 中 高 端 产 品 需 求 缺 口 较 大 ，下 游 电 子 布 市 场 受 织布 机 增 量 较 慢 影 响 ， 短 期 供 应 紧 缺 局 面 暂 难 缓 解 ，预 计 电 子 纱/布 仍 有 提 涨 预期 。 ⚫消 费 建 材 ：淡 季 零 售 承 压 ，原 材 料 成 本 上 涨 驱 动 企 业 再 提 价 。2026年1-2月建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比下 降2.2%，降 幅 较2025年 全 年 收 窄0.5pct。受 地 产 销 售 疲 软 影 响 ，家 装 市 场 进 一 步 走 弱 ；一 季 度 为 家 装 淡 季 ，预 计 二 季 度消 费 建 材 零 售 端 需 求 有 望 边 际 改 善 。后 续 城 市 更 新 战 略 的 持 续 落 地 将 释 放 修缮 、旧 改 等 需 求 ，“ 好 房 子 ”建 设 标 准 的 推 进 将 提 升 高 品 质 绿 色 建 材 的 市 场 渗透 率 ，具 备 产 品 品 质 优 势 及 生 产 技 术 环 保 优 势 的 消 费 建 材 龙 头 企 业 有 望 受 益 。近 期 因 原 材 料 成 本 上 涨 ，多 家 消 费 建 材 龙 头 企 业 发 布 涨 价 函 ，叠 加“ 反 内 卷 ”政 策 催 化 下 ， 龙 头 企 业 盈 利 有 望 修 复 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫浮 法 玻 璃 ：3月 价 格 小 幅 回 涨 ，短 期 需 求 改 善 难 度 较 大 。3月 下 游 刚 需 提 货及 投 机 需 求 阶 段 性 支 撑 浮 法 玻 璃 企 业 出 货 ，市 场 产 销 整 体 尚 可 ，但 新 增 订 单 有限 ，终 端 需 求 无 明 显 改 善 ；截 至3月 底 ，产 能 净 缩 减2050万 吨 ，产 能 供 应 得到 一 定 改 善 ；企 业 库 存 环 比 小 幅 下 降 ，但 整 体 仍 处 于 历 史 高 位 水 平 ，企 业 去 库压 力 较 大 。后 续 来 看 ，4月 产 量 整 体 可 控 ，供 需 结 构 预 期 偏 稳 ；5-6月 产 线 点火 预 期 增 加 ，叠 加 需 求 改 善 难 度 较 大 ，预 计 市 场 供 需 结 构 或 将 转 弱 ，预 计 短 期后 续 浮 法 玻 璃 价 格 稳 中 趋 弱 运 行 。 相关研究 1.【银河建材】十五五规划纲要解读：传统升级+新兴赋能，解锁建材高质量转型新机遇2.【银河建材】行业月报_建材2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行【银河建材】行业点评_2026年政府工作报告点评：多 维 驱 动筑 底 向好 ，建 材迎 高 质量 发展 新机 遇_20260305 ⚫投 资 建 议 ：水 泥 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格 有 望 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献 更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新 建 材 、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ，特 种 玻 纤 纱 高 景 气 持 续 ，传 统 电 子 纱/布 产 能 转 产 致 供 需 紧 俏 ，价 格 走 高 ，进 一 步 利 好 企 业 盈 利 修 复 ，具 备 相 关 产 能 布 局 的 玻 纤 企 业 盈 利 可 期 ，建 议 关 注中 国 巨 石 、中 材 科 技 、宏 和 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北 新 建 材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“ 反 内卷 ” 有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）建材“十五五”：传统升级+新兴赋能，加速行业转型升级.....................................................................4（三）3月建材工业景气指数环比显著回升，处于景气区间.............................................................................6 二、节后传统建材市场缓慢恢复，电子纱强势上行........................................................................................7 （一）水泥：3月需求缓慢恢复，后续价格有望呈小幅上涨态势.......................................................................7（二）浮法玻璃：3月价格小幅回涨，短期需求改善难度较大..........................................................................9（三）消费建材：淡季零售承压，原材料成本上涨驱动企业再提价..................................................................11（四）玻璃纤维：成本驱动粗纱提价，供需紧俏电子纱领涨...........................................................................11 三、多重利好驱动板块修复，新兴市场打开新估值空间................................................................................12 四、建材行业在资本市场中的发展状况.....................................................................................................15 （一）建材行业总市值占比偏低................................................................................................................15（二）财务分析：前三季度行业盈利修复，经营性现金流大幅改善..................................................................15 一、建材行业加速转型升级 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着“大 国 基 石”的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。2025年12月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2025全 球 建 筑 材 料行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、 北京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ，累 计31家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ，除 了 多 家 水 泥 行业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、 消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）建材“十五五”：传统升级+新兴赋能，加速行业转型升级 2026年3月13日 ， 《 中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划 纲 要 》 发 布。 1.优 化 提 升 传 统 产 业 ， 推 动 建 材 行 业 提 质 升 级 。 十 五 五 规 划 纲 要 提 到 ，