建材行业2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行

2026年03月05日 核心观点 ⚫水 泥 ：2月 淡 季 量 价 走 弱 ，3月 复 工 开 启 价 格 修 复 窗 口 。2月 行 业 处 于 季 节性 淡 季 ，因 气 温 转 冷 及 春 节 假 期 临 近 ，市 场 需 求 处 于 停 滞 状 态 ；南 北 方 均 集 中停 窑 ， 行 业 总 供 给 减 少 ， 熟 料 库 存 环 比 微 增 ；2月 水 泥 均 价 月 环 比 小 幅 下 降 。后 续 来 看 ， 随 着3月 春 季 开 工 带 动 ， 水 泥 市 场 需 求 有 望 快 速 恢 复 ， 叠 加 上 半月 北 方 仍 处 于 停 窑 阶 段 ，行 业 供 需 关 系 转 向 ，有 望 带 动 价 格 上 涨 ，但4-6月 南方 或 将 受 梅 雨 季 节 影 响 ，需 求 再 次 回 落 ，价 格 或 将 松 动 ，需 关 注 区 域 市 场 供 需格 局 变 动 情 况 ， 供 需 关 系 变 动 是 驱 动 水 泥 价 格 变 动 重 要 因 素 。 推荐维持评级 分析师 贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 ⚫玻 璃 纤 维 ：粗 纱 静 待 提 价 ，电 子 纱 强 势 上 行 。粗 纱 方 面 ，2月 整 体 需 求 存 阶段 性 支 撑 ，部 分 加 工 厂 节 前 少 量 备 货 ，节 后 市 场 走 货 逐 步 恢 复 ，前 期 订 单 支 撑粗 纱 短 期 发 货 ；2月 部 分 产 线 陆 续 投 产 ，但 因 产 线 调 整 产 品 结 构 以 及 自 然 天 数减 少 ，月 产 能 环 比 下 滑 ；2月 粗 纱 价 格 保 持 平 稳 运 行 。后 续 来 看 ，二 三 线 企 业提 涨 意 愿 较 大 ，叠 加 池 窑 厂 成 本 支 撑 以 及 节 后 需 求 边 际 改 善 背 景 下 ，预 计3月粗 纱 价 格 将 小 幅 提 涨 。电 子 纱 方 面 ，2月 下 游 需 求 支 撑 强 劲 ，叠 加 高 端 产 品 需求 旺 盛 及 传 统 布 产 能 转 产 ， 电 子 纱/布 市 场 供 应 紧 俏 增 加 ，价 格 上 涨 明 显 。后续 来 看 ，节 后 市 场 走 货 逐 步 恢 复 ，短 期 电 子 纱 及 电 子 布 供 需 紧 俏 格 局 难 改 变 ，高 端 产 品 需 求 旺 盛 支 撑 下 价 格 有 望 继 续 提 涨 ， 传 统 电 子 纱 及 电 子 布 价 格 有 继续 提 涨 预 期 。 ⚫消 费 建 材 ：高 品 质 存 量 市 场 托 底 消 费 建 材 需 求 ，涨 价 驱 动 行 业 修 复 。2025年 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比下 降2.7%， 其 中12月 单 月 零 售 额 同 比 下 降11.8%，环 比增 长15.0%。年 底 赶 工 带 动 家 装 需 求 边 际 小 幅 回 升 ，但 因25年新 房 需 求 大 幅 缩 减 ，消 费 建 材 整 体 需 求 不 及 往 年 同 期 。后 续 城 市 更 新 战 略 的 持续 落 地 将 释 放 修 缮 、旧 改 等 需 求 ，“ 好 房 子 ”建 设 标 准 的 推 进 将 提 升 高 品 质 绿色 建 材 的 市 场 渗 透 率， 具 备 产 品 品 质 优 势 及 生 产 技 术 环 保 优 势 的 消 费 建 材 龙头 企 业 有 望 受 益 。近 期 因 原 材 料 成 本 上 涨 ，多 家 消 费 建 材 龙 头 企 业 再 发 布 涨 价函 ， 叠 加 “ 反 内 卷 ” 政 策 催 化 下 ， 龙 头 企 业 盈 利 有 望 修 复 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫浮 法 玻 璃 ：库 存 高 企 叠 加 刚 需 较 弱 ，3月 价 格 存 松 动 预 期 。2月 受 春 节 假期 影 响 ，市 场 交 投 相 对 冷 清 ，月 内 市 场 刚 需 较 弱 ；2月 行 业 产 能 继 续 缩 减 ，但因 假 期 市 场 停 滞 ，浮 法 玻 璃 库 存 持 续 积 累 ，企 业 去 库 压 力 加 剧 ；虽 需 求 表 现 较弱 ，但 多 数 区 域 企 业 通 过 涨 价 以 提 振 节 后 市 场 氛 围 ，2月 浮 法 玻 璃 均 价 由 跌 转涨 。 后 续 来 看 ，3月 随 着 下 游 复 工 复 产 ， 刚 需 有 望 边 际 恢 复 ， 但 整 体 仍 偏 弱 ，叠 加 企 业 库 存 高 位 ，去 库 压 力 下 不 排 除 通 过 灵 活 政 策 促 进 出 货 可 能 ，价 格 或 将小 幅 松 动 ， 但 成 本 端 对 价 格 起 到 一 定 支 撑 托 底 作 用 ， 降 幅 有 望 逐 渐 放 缓 。 1.【银河建材】行业点评_供给紧俏推升价格，电子布行业迎上行周期202602112.【银河建材】行业月报_建材1月月报：传统品类走弱，涨价主线引领修复 ⚫投 资 建 议 ：水 泥 ：2026年 去 产 能 效 果 有 望 显 现 ，行 业 供 需 格 局 改 善 预 期 增 强 ，价 格 有 望 回 升 ，企 业 盈 利 有 望 逐 步 修 复 ；此 外 ，水 泥 龙 头 企 业 加 速 海 外 产 能 布局 ，将 贡 献 更 多 业 绩 增 量 ，拉 开 龙 头 企 业 盈 利 差 距 ，建 议 关 注 华 新 建 材 、上 峰水 泥 、 海 螺 水 泥 。 玻 璃 纤 维 ： 下 游 新 兴 产 业 发 展 势 头 较 好 ，AI算 力 需 求 驱 动下 ，特 种 玻 纤 纱 高 景 气 持 续 ，传 统 电 子 纱/布 产 能 转 产 致 供 需 紧 俏 ，价 格 走 高 ，进 一 步 利 好 企 业 盈 利 修 复 ，具 备 相 关 产 能 布 局 的 玻 纤 企 业 盈 利 可 期 ，建 议 关 注中 国 巨 石 、中 材 科 技 、宏 和 科 技 。消 费 建 材 ：城 市 更 新 驱 动 消 费 建 材 在 旧 改 、修 缮 市 场 的 需 求 释 放 ，消 费 升 级 将 带 动 高 品 质 绿 色 建 材 需 求 提 升 ，具 备 渠 道 布 局 优 势 及 品 牌 优 势 的 龙 头 企 业 有 望 持 续 巩 固 市 场 地 位 ，建 议 关 注 东 方 雨 虹 、北新 建 材 、伟 星 新 材 、三 棵 树 、兔 宝 宝 。玻 璃 ：终 端 需 求 改 善 预 期 较 弱 ，“ 反 内卷 ” 有 望 加 速 玻 璃 供 给 侧 优 化 ， 建 议 关 注 旗 滨 集 团 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新增 产 能 超 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录Catalog （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................4（二）建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级....................................................................4（三）建材联合会预计2026年建材工业景气指数（MPI）回升至景气区间........................................................5 二、节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行..............................................................................................6 （一）水泥：2月淡季量价走弱，3月复工开启价格修复窗口...........................................................................6（二）浮法玻璃：库存高企叠加刚需较弱，3月价格存松动预期.......................................................................8（三）消费建材：高品质存量市场托底消费建材需求，涨价驱动行业修复........................................................10（四）玻璃纤维：粗纱静待提价，电子纱强势上行.......................................................................................10 三、多重利好驱动板块修复，新兴市场打开新估值空间................................................................................11 四、建材行业在资本市场中的发展状况.....................................................................................................14 （一）建材行业总市值占比偏低................................................................................................................14（二）财务分析：前三季度行业盈利修复，经营性现金流大幅改善..................................................................14 一、建材行业加速转型升级 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ， 不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、 建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ， 同 时 也 为 国 防 军工 、 航 天 航 空 、 新 能 源 、 新 材 料 、 信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ， 是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着“大 国 基 石”的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ， 我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ， 多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。2025年12月 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2025全 球 建 筑 材 料行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100， 中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、 北京 金 隅 集 团 股 份 有 限 公 司 进 入 排 行 榜 前 十 位 ，累 计31家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ，除 了 多 家 水 泥 行业 龙 头 公 司 之 外 ， 还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、 玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、 消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、 北 新 建 材等 ， 充 分 显 示 我 国 建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级 20