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贵金属短期宽幅震荡运行需求具备一定韧性

2026-05-06 瑞达期货好运联联-小童

贵金属：短期宽幅震荡运行，需求具备一定韧性。
- 隔夜走势：COMEX黄金期货涨0.76%报4567.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.35%报73.27美元/盎司。
- 背景分析：美伊局势紧张，美联储降息空间承压，引发多头获利了结；美国4月ISM服务业PMI回落但仍高于荣枯线，物价指数高位，职位空缺数回升，企业招聘率企稳，3月零售数据强于预期，市场降息预期偏弱，美债收益率企稳回升，对金银价格形成压制；地缘方面，美伊冲突持续，航运停滞，市场担忧能源冲击和通胀反弹。
- 后市展望：美伊局势不确定性高企，贵金属短期维持震荡拉锯走势。美伊谈判达成协议可能性低，能源价格和通胀预期仍存在上行风险，通过“美元中枢上移、降息预期承压、市场流动性趋紧”路径对金价施压；中长期看，美元信用弱化叙事未消退，央行购金需求边际放缓但配置逻辑仍具韧性，金价下方逢低买盘提供支撑。
沪铜：基本面处于供给收减、需求偏韧性的阶段，产业去库速率放缓。
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续，成本支撑稳固。
- 供给端：原料供给紧张，TC短期难转好，冶炼厂利润承压或影响产能释放；国内冶炼厂检修密集，硫酸出口限制扰动海外湿法铜冶炼，间接影响国内精铜进口量，精炼铜供给或将收敛。
- 需求端：下游消费旺季临近尾声，淡季影响叠加高铜价或抑制采买情绪，需求量级或将放缓；但国内宏观预期积极，铜相关电力、汽车产业增长潜力高，需求保持韧性，库存去库速率减缓。
- 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝：基本面处于供给偏多、需求持稳的阶段。
- 原料端：几内亚雨季前集中发运，短期矿供应放宽，但当地出口政策调整，长期进口矿供应收紧预期走强。
- 供给端：新建产能集中释放带来增量，海外矿供应政策待观察，国内氧化铝产量或将维持较高水平。
- 需求端：下游电解铝厂冶炼理论较优，开工及产能临近上限，对氧化铝需求相对稳定。
- 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡偏弱交易，注意操作节奏及风险控制。
关联品种：沪铜、沪金、沪银、氧化铝。