鸡蛋期价偏弱运行 棉花仍具备一定上行动能
发布时间：2026-03-26 14:06:26作者：华安期货来源：华安期货 行情复盘 3月25日，鸡蛋期货主力合约收跌0.06%至3410.0元。 持仓量变化 3月25日，鸡蛋期货主力持仓量：+4685手至163361手。 现货市场 根据钢联统计，蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。 背景分析 数据统计，2026年2月，全国在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比增加0.08亿只，增幅0.62%，同比增幅5.28%。处于历史同期高位，宽松格局依旧。 研报正文研报正文 【鸡蛋】 重要信息： 河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价3.11元/斤，较昨日下跌0.05元/斤 核心逻辑： 1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel数据统计，2026年2月，全国在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比增加0.08亿只，增幅0.62%，同比增幅5.28%。处于历史同期高位，宽松格局依旧。 2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限 3、Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄497天，较上周提前1天。其中平均日龄最高512天，最低488天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价 市场展望：供应宽松压制，鸡蛋期价偏弱运行 【生猪】 重要信息： 全国外三元生猪出栏均价为9.5元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，最低价新疆9.07元/公斤，最高价广东10.03元/公斤。 核心逻辑: 1、2025年12月末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。这一数据低于市场预期，压制盘面期价 2、节后淡季，压制猪价 3、生猪供应节前消化有限，节后出栏依旧偏多，压制猪价 市场展望：供强需弱格局，期价偏弱震荡 【棉花】 重要信息： 1、2026年印度1月份的棉纱(HS:5205项下)出口总量11.09万吨，同比增加16.44%，环比增加9.39%。 2025/26年度（2025年8月-2026年1月）印度棉纱出口量为56.5万吨，主要出口方向及出口量占比为：出口至孟加拉为23.11万吨，同比减少19.5%，占比为40.91%；出口至中国为18.31万吨，同比增加133.18%，占比为18.31%。 核心逻辑: 1、当前国内外棉价价差仍处于历史高位，虽在政策调控驱动下已有阶段性收敛，但长期的价差回归仍依赖美棉出口需求的实质性提振，预计短期内外高价差的格局仍将延续。 2、国内棉花市场供需紧平衡格局正逐步形成，为棉价提供了坚实的底部支撑。当前产业链开机率维持高位，上游棉花库存消化速度较快，下游在金三银四消费旺季的刺激下订单情况较好，消费端展现出较强韧性。叠加新年度棉花种植面积缩减的市场预期，以及新年度棉花目标价格对于新疆植棉面积缩减的预期配合作用，中长期来看，棉价仍具备一定的向上运行动能。 市场展望：CF05维持长期向好观点 【铝】 核心逻辑： 电解铝：本周美以与伊朗战争持续，“霍尔木兹海峡”的争端也在发酵，市场开始担忧战争的持续性或将存在较长周期。现阶段全球主要经济体股债双杀，避险情绪较高，金、铜、铝纷纷跟跌。 目前战争影响铝价的集中于供给和需求双叙事，供给端:中东地区是全球区域性电解铝出口地，战争持续或将导致该地区氧化铝原材料进不来，以及产成品电解铝出不去，涉及全球铝产量在4%左右，后续随着能源价格走高，欧洲地区电解铝产能有关停预期。 需求端：原油价格飙升带动的通胀预期形成经济衰退交易预期，利空铝价。 现阶段铝价跟随市场避险一起调整，等待调整后续的建仓多单机会。 氧化铝:发改委对氧化铝等强资源约束型产业提出强化管理，优化布局、鼓励兼并的指导意见，氧化铝维持偏强预期。 【铜】 重要信息： 1、据央视新闻报道，当地时间3月25日获悉，美方正设法安排本周末在巴基斯坦举行一场会议，讨论结束美国对伊朗战事的“退出方案”。 2、周三，以色列和伊朗互相发动了空袭，与此同时，伊朗军方驳斥了美国总统特朗普关于美国正在谈判结束战争的言论。 3、美国总统特朗普24日在白宫对媒体称，美伊“正在谈判中“，美国务卿鲁比奥和万斯正同他的女婿库什纳、特使威特科夫一起参与谈判。而伊朗驻巴基斯坦大使穆加达姆25日早些时候表示，伊朗与美国迄今“没有进行任何直接或间接的谈判”。 核心逻辑： 1、宏观方面，中东局势缓和，流动性紧缩对铜价的影响减弱。现货市场表现一般，下游消费多保持观望态度，维持刚需采购。隔月基本无价差，持货商出货情绪较高，供扩需缩背景下现货承压，贴水有所扩大。 2、中长期看铜基本面处于紧平衡。下游传统电网、新能源与AI数据中心共同构成铜需求的三大增长。在供应端扰动未结束的情况下，铜元素依然紧缺。 市场展望： 综上，地缘未见结束，市场仍处于流动性收紧叙事下，铜价有继续回落风险，但中长期供需预期良好依然可以支持铜价走强。 【铅】 重要信息： 据上海有色网信息，铅锭社会库存下降至6.31万吨。 核心逻辑： 1、原生铅企业基本复产，开工率恢复，产量维持高位；再生铅利润再度大幅下滑，对开工率的恢复存在拖累，企业复产速度明显慢于往年。 、原生铅炼厂库存开始下降，贴水货源减少，再生铅企业因亏损较大，厂家多观望惜售，整体货源趋紧。 3、汽车蓄电池换电需求尚可，电动自行车更换需求增加，整体需求恢复。 市场展望：供需双增，铅价震荡整理。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪铅鲜鸡蛋棉花生猪所属公司：华安期货
