现金流状况良好，创想数维获战略投资

根据奥拓电子披露的2025年报及2026年一季报，公司2025年实现营业收入7.55亿元，同比增长4.58%，实现归母净利润1091.53万元，同比增长128.33%，拟每10股派发现金0.5元（含税）；公司2026年一季度实现营收2.50亿元，实现归母净利润1521.53万元，同比增长11.85%。 ►期间费用率下降明显，经营现金净流入同比增长超400% 公司营收及净利润均实现增长，主要由于新签订单同比增长，精细化管理推动期间费用同比下降，加强应收账款催收力度，计提的信用及资产减值损失同比下降等原因所致。费用率方面，销售费用率为15.17%，比去年同期下降1.55pct，管理费用率为8.85%，比去年同期下降1.40pct，研发费用率为8.74%，比去年同期下降1.44pct，财务费用率为-0.02%，去年同期为-1.21%，利息收入有所下降。2025年，公司经营活动现金净流入为5170.70万元，同比增长438.53%；整体毛利率为36.00%，同比2024年上升2.09pct。 ►加大市场开拓力度，多行业新增订单增幅较大 2025年，公司新签订单约9.84亿元，同比增长18.73%，其中海外市场新签订单约4.46亿元，同比增长72.11%；同时，公司实施大客户及大项目策略，订单质量进一步提升。影视行业新签订单3.58亿元，同比增长67.69%，广告领域新签订单金额约1.32亿元，同比增长212.94%。数字内容领域，创想数维新签订单2865.35万元，同比增长28.03%；实现营业收入2240.33万元，同比增长41.59%。金融及通讯领域新签订单约2.52亿元，公司累计为7386个银行网点提供了营业网点智能化解决方案或相关设备，推出的线上线下营销一体化“新零售营销综合解决方案”已覆盖超过6000个品牌门店。截至2026年3月31日，公司在手订单及中标金额合计约4.22亿元。 ►持续耕耘抖音直播服务，创想数维获战略投资 2025年，子公司 创想数维成 为抖音本 地生活“四 星级认证 服务商”， 依托企业 级虚拟直播 解决方案MetaBox 4KK，创想数维为品牌商家提供定制化虚拟场景、沉浸式互动玩法以及直播运营服务，覆盖餐饮、珠宝、亲子游乐、家电等14个核心品类。截至目前，创想数维MetaBox 4KK解决方案已成功落地长沙、成都、杭州等城市，并与周大生、瑞幸咖啡、美的、meland等头部品牌达成合作，助力品牌客户突破传统直播同质化困局和提质提效需求。根据公司4月30日公告，控股子公司创想数维拟引入战略投资者——深圳领航、珠海旌荣，并实施增资扩股，本次引入战略投资者有助于优化创想数维资本结构，提升资金实力，并推动相关新产品和业务的加速落地。同时，通过引入外部产业资本，可进一步强化资源协同效应，增强其在相关细分领域的市场竞争力与盈利能力。 ►投资建议：维持“增持”评级 根据最新财报数据，我们调整此前的盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入分别8.03/8.41/8.73亿元（上期预测为9/10.4/<未预测>亿元），实现归母净利润分别为0.48/0.54/0.60亿元（上期预测为0.8/1/<未预测>亿元），EPS分别为0.07/0.08/0.09元（上期预测为0.12/0.15/<未预测>元），结合2026年5月6日收盘价7.06元，对应当前股价的PE分别为94/85/75倍，维持“增持”评级。 ►风险提示 行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI技术监管风险。 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。