大越期货白糖早报

前日回顾

无具体内容。

每日提示

无具体内容。

今日关注

• 基本面数据
• 持仓数据

白糖分析

1. 基本面

• Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
• ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
• Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩缩减至110万吨（此前预估140万吨）。
• Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（25/26年度为274万吨）。
• 国内数据：2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨；全国累计销糖513万吨；销糖率43.36%。
• 进口数据：2026年3月中国进口食糖10万吨（同比增加3万吨）；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨（同比增加3.8万吨）。

2. 基差

• 柳州现货5400，基差-6（09合约），平水期货。

3. 库存

• 截至3月底25/26榨季工业库存670万吨。

4. 盘面

• 20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。

5. 主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

6. 预期

• 五一假期，外糖震荡上行，主要受益于高油价（甘蔗制乙醇挤占白糖产量）。
• 中长期厄尔尼诺导致的干旱可能影响预期产量。
• 国内白糖前期相对偏强，目前消费旺季，价格易涨难跌，短期维持震荡略偏多思路。

利多因素

• 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加。

利空因素

• 白糖全球产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

数据来源

• 大越整理

进口数据

• 中国进口糖浆及预混粉价格数据。

供需情况

• 25/26年度供需情况及近3个月机构预测情况（数据来源：农村部）。

进口成本

• 进口原糖加工后完税（50%关税）成本。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。