动力煤月报：动力煤依然偏强

动力煤月报 动力煤依然偏强 核 心 观 点 4月，国内动力煤市场整体呈现震荡走强、淡季不淡的走势。 供应端来看，主产地安监管控严格，叠加大秦线春季检修影响港口调入量，北方主要港口库存持续去化，供给端整体偏紧。 需求端来看，虽进入传统用煤淡季，但沿海火电日耗保持较好的韧性，化工、建材等非电行业需求支撑市场，现货采购有保障。 从内外价格来看，国际煤价走高、进口煤性价比较低，市场的外贸煤转向内贸煤补库，拉动市场成交，支撑煤价。月末受节前集中补库影响，煤价再度冲高，整体市场供需格局偏紧，看涨情绪较厚。 宝城期货投资咨询部投资咨询业务资格： 展望未来，动力煤价格或受补库与旺季预期支撑而维持偏强运行，但整体波动幅度可控，政策保供稳价导向下，价格不会出现大幅涨跌，同时需关注地缘局势及政策调控等突发因素影响。 证监许可【2011】1778号邮箱：tzzxb@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 请阅读文末作者信息、作者声明、免责条款。 目录 第1章行情回顾................................................................41.1价格回顾.................................................................4第2章影响价格因素分析.......................................................42.1供应端..................................................................42.1.1产地情况................................................................42.1.2进口....................................................................52.2中间环节发运............................................................62.2.1大秦线铁路...............................................................62.2.2环渤海港口..............................................................72.2.3海运情况.................................................................72.3需求端..................................................................82.3.1全社会用电量............................................................82.3.2发电结构................................................................92.3.3非电行业用煤需求........................................................9第3章结论..................................................................10 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价........................................................4图2环渤海动力煤价格指数......................................................4图3全国原煤产量：万吨.......................................................5图4山西原煤产量：万吨.......................................................5图5内蒙古原煤产量...........................................................5图6陕西原煤产量.............................................................5图7煤及褐煤进口量：万吨.....................................................6图8动力煤进口量：万吨.......................................................6图9大秦线铁路月度运量.......................................................6图10秦皇岛港煤炭库存.........................................................7图11波罗的海干散货指数.......................................................7图12全社会用电量.............................................................8图13第二产业用电量：亿千瓦时.................................................8图14第三产业用电量：亿千瓦时................................................8图15火力发电量在总发电量占比................................................9图16水力发电量在总发电量占比................................................9图17风力发电量..............................................................9图18光伏发电量..............................................................9图19全国水泥产量...........................................................10图20全国粗钢产量...........................................................10 第1章行情回顾 1.1价格回顾 主 产 地价 格 整 体呈 现 逐步 攀 升 的走 势，月 末 价格 依 然 较 强 势。 月 初 主 产 区 市 场 交 投 平 淡 ， 煤 矿 以 长 协 保 供 为 依 托 ， 现 货 报 价 整 体平稳，坑 口 煤价窄 幅 波动， 贸 易及 电 厂 按 需 采购 ， 市 场 整 体情 绪 偏 观 望 。 月 中 受 港 口 煤 价 上 行 带 动 ， 下 游 采 购积 极 性 逐 步 回 升， 主 产 地 煤 矿 开 始 小幅探 涨，煤 炭 拉运 量 稳 步抬 升，坑 口 成交 价 重 心 逐 步上 移，成 交 氛围 明 显 好 转。 月 末 临 近 假 期 ， 下 游 集 中 补 库 需 求 集 中 释 放 ， 叠 加 产 地 安 全 检 查 趋 严 、 部分 煤 矿减 产 检 修，市 场 现货 资 源 偏 紧，各 大 煤矿 上 调 坑 口 价，市 场 看涨 情 绪 浓厚 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 根 据国 家 统计 局 数 据，2026年3月，中 国 原煤 产 量 为44061.7万 吨，同 比持 平 ；1-3月 累 计产 量120335.9万 吨 ，同 比微增0.1%。 分 省 数据 来 看，2026年1-3月 内 蒙原 煤 产 量 增 长1.7%，山 西 原煤 产 量基 本持 平；陕 西 原煤 产 量增 长4.2%。春 节 假期 过 后，国 内 各大 煤 炭 主 产 区煤 矿 全 面复 工 复产，生 产 秩序 恢 复 正 常，山 西、陕 西、内 蒙、新 疆 等核 心 产 区 在 严格 落实 安 全生 产 监 管 的 前提 下 ， 有 序 释放 有 效 产 能 ，企 业 开 工 率 持续 回 升 。 此 外 ， 保 供 政 策 持 续 落 地 ， 重 点 矿 井 稳 产 高 产 ， 露 天 矿 设 备 运 转 正 常 ， 原煤 日 产量 稳 步上 行。 据Mysteel煤 矿 开工 数 据 显 示，截 止4月30日，全 国462家 煤 矿开 工 率为89.6%，周 环 比降0.6%。周 内 区域 内 部 分 民 营煤 矿 完 成 当 月生 产 任 务 停 产减 产，整 体 市场 供 应 量 稍 有收紧。主 产 区化 工 及 站 台 大户 等 刚 需 采 购有 所 释 放，加 之大 集 团外 购 价 上 调 ，多 数 贸 易 商 拉运 积 极 性 提 高， 市 场 交 投 氛围 表 现 良 好 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.1.2进口 进 口 方 面 ，4月 进 口 动 力 煤 价 格 整 体 呈 窄 幅 震 荡，相 对 偏 强的 走 势 。 月 初国 际 现货 煤 价 整 体 波动不 大，海 外 出货 节 奏 平 稳，国 内 下游 处 于 传 统 淡季，电厂 及 非电 企 业 采 购 意愿不 高，进 口 煤询 盘 及 成 交一 般，整 体 市场 交 投 氛 围 平淡。 月 中 受 海 外供 需 偏 紧 影 响 ， 以及 国 际 海 运 费 抬 升 ， 主 流进 口货 源 价 格 开 始逐 步走 高 ，同 时 国 内 港 口内 贸 煤 价 持 续回 暖 ， 价 格 重心 持 续 上 移 。 月 末 临 近 假 期 ， 国 内 下 游 提 前 补 库 需 求 释 放 ， 叠 加 海 外 货 源 供 给 偏 紧 ， 国际 煤 价加 速 拉 涨，进 口 煤到 岸 成 本 同 步攀 升，市 场 采购 活 跃 度 明 显提 升，整 体进 口 市场 跟 随 国 内 盘面 走 出 淡 季不 淡的 上 涨行 情 。 数据来源：海关总署、宝城期货金融研究所 2.2中间环节发运 2.2.1大秦线铁路 2026年4月，受 大 秦线 春 季 集 中 检修 影 响，运 力 出现 阶 段 性 收 紧。检 修 工作 于4月1日 至27日 进 行 ， 期 间 每 日 上 午 停 运3小 时 ， 导 致 全 月 日 均 发 运 量降 至 约100万 吨 ， 较3月 平 均 水 平 减 少 约20万 吨 。 这 一 运 力 的 阶 段 性 收 缩 ，直 接 促使 北 方 主 要 港口 煤 炭 库 存 显著 下 降 ， 为 当月 动 力 煤 市 场“淡 季 不淡”、价 格 坚 挺 提 供 了 有 力 支 撑 。 不 过 ， 从 更 长 周 期 看 ， 大 秦 线 运 量 在2026年 第 一季 度 已呈 现 同 比 增 长的 复 苏 态 势，显 示 出其 作 为“西 煤 东运”主 通 道的 长 期 韧性 。 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 2.2.2环渤海港口 据Mysteel动 力 煤 港