沪镍观点
- 沪镍主力合约周内先扬后抑，周度上涨2.85%，强势突破15万，但临近五一长假资金减仓离场叠加美元走强，导致最后一个交易日出现技术性回调。
- 基本面方面，镍矿价格小幅下降，镍铁价格继续反弹，成本支撑强劲；国内镍库存继续累加，供应压力较大；下游不锈钢库存小幅回升，新能源产业链进入消费旺季，消费或有一定提升。
- 核心逻辑在于供应端三重冲击：印尼矿端配额大幅削减、硫磺短缺引发华飞镍钴等MHP减产落地、HPM新政抬升全行业成本，共同驱动价格上行。
- 操作策略：沪镍主力前多可暂持，不追高；不锈钢主力震荡偏强运行。
基本面分析
镍矿市场状况
- 矿价大幅回落，海运费持平，镍矿库存上升，供应开始恢复。
- 2026年4月30日中国14港镍矿库存总量为736.59万湿吨，较上期上涨40万湿吨，增幅5.74%。
- 2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加40.81万吨，增幅33.34%。
电解镍市场状况
- 沪镍继续上涨，现货跟涨乏力，成交偏冷清，贸易环节受近期整顿“循环开票”影响显著。
- 2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%。
- 2026年3月中国精炼镍进口量19159.432吨，环比增加2229吨，涨幅13.16%；同比增加10829吨，增幅129.98%。
- 2026年3月中国硫酸镍实物产量26.22万吨，金属产量约5.77万吨，环比增31.41%。
- LME库存减少150吨，沪镍库存增加2312吨，社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加2931吨。
镍铁市场状况
- 镍铁价格继续反弹，低镍铁价格持平，高镍铁价格上涨。
- 2026年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.53万吨，环比增幅6.89%。
- 2026年3月中国镍铁进口量82.3万吨，环比减少0.8万吨，降幅1.0%。
- 镍铁3月库存可流通17.2万实物吨，折合1.14万镍吨。
不锈钢市场状况
- 不锈钢价格小幅上涨，本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨525元/吨。
- 3月份不锈钢粗钢产量379.6万吨，其中300系产量环比增长46.8%。
- 不锈钢进口量为13.62万吨，出口量为31.02万吨。
- 4月30日无锡库存为59.08万吨，佛山库存35.57万吨，全国库存112.12万吨，环比上涨0.45万吨。
新能源汽车产销情况
- 2026年3月，新能源汽车产量为123.1万辆，同比下降3.6%；销量为125.2万辆，同比增长1.2%。
- 2026年3月，我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。
- 3月国内动力电池装车量为56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。
技术分析
- 沪镍期货主力合约在技术上维持强势，周线级别MACD金叉延续，红柱增长，快慢线向上发散。
- KDJ指标虽处高位但未严重超买，多头仍有释放空间。
- 上方强压力位于前高152,230元/吨，突破后下一参考目标为1.618外延扩展位。
- 节前主力合约周度减仓15,149手，显示部分多头长假前了结离场，但大资金对后市仍有做多预期。
研究结论
- 镍矿供应恢复，库存回升，印尼政策限制向下空间；镍铁价格继续反弹，成本支撑强劲；精炼镍供应充足，国内继续累库；不锈钢库存小幅回升；新能源消费进入小高峰期。
- 单边策略：沪镍主力前多可暂持，不追高；不锈钢主力震荡偏强运行。
