白糖产业日报

核心观点与关键数据

期货市场：

• ICE原糖期货主力合约收高，受能源价格上涨支撑，7月合约涨0.52%至15.37美分/磅。
• 非商业原糖期货净空持仓增加，多头持仓显著增长。

现货市场：

• 进口加工糖（配额内）巴西/泰国糖价分别为4071/4045元/吨。
• 进口糖（配额外，50%关税）巴西/泰国糖价分别为5158/5124元/吨。
• 云南昆明白糖现货价5215元/吨，广西南宁白糖现货价5380元/吨。

产业情况：

• 巴西2026/27榨季初期产糖量同比减少，受能源政策影响糖厂偏向生产乙醇。
• 国内2026/27榨季预估全国糖产量1279万吨，同比增加超160万吨。
• 3月产糖量同比增加100万吨以上，累计销糖量同比减少近90万吨，工业库存高企。
• 一季度进口糖同比增加，后期到港压力加大。

下游情况：

• 成品糖当月产量312.5万吨，同比减少46.54万吨。
• 软饮料当月产量1736.8万吨，同比增加394.7万吨。

期权市场：

• 平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为12.8%。
• 20日/60日历史波动率分别为9.0%/9.7%。

研究结论

国内食糖市场库存压力明显，后期到港进口糖压力加大，短期糖价上方压力显著。巴西产糖量受能源政策影响下降，但国内产量增加且进口量上升，整体市场供大于求格局持续。建议关注国内外糖市供需变化及政策动态。