上周钢铁板块及个股表现
上周钢铁板块下跌0.28%，表现劣于大盘。其中特钢板块上涨0.24%，长材板块上涨0.26%，板材板块下跌2.20%；铁矿石板块上涨3.79%，钢铁耗材板块上涨3.44%，贸易流通板块下跌0.423%。涨跌幅前三的个股为大中矿业(10.34%)、博云新材(9.87%)、海南矿业(7.28%)。
上周核心数据
供给：
- 日均铁水产量：238.9万吨，周环比下降0.42万吨，同比下降2.23%。
- 高炉产能利用率：89.6%，周环比下降0.16百分点。
- 电炉产能利用率：60.4%，周环比下降1.50百分点。
- 五大钢材品种产量：757.1万吨，周环比下降8.39万吨，周环比下降1.10%。
需求：
- 五大钢材品种消费量：909.5万吨，周环比下降15.86万吨，周环比下降1.71%。
- 建筑用钢成交量：11.8万吨，周环比增加0.28万吨，周环比增加2.48%。
- 30大中城市商品房成交面积：190.8万平方米，周环比增加18.7万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：24927亿元，累计同比下降10.59%。
库存：
- 五大钢材品种社会库存：1214.2万吨，周环比下降37.05万吨，周环比下降2.96%，同比增加18.61%。
- 五大钢材品种厂内库存：433.7万吨，周环比下降17.60万吨，周环比下降3.90%，同比增加2.43%。
价格&利润：
- 普钢综合指数：3525.8元/吨，周环比增加20.96元/吨，周环比增加0.60%，同比增加0.48%。
- 特钢综合指数：6644.5元/吨，周环比增加0.43元/吨，周环比增加0.01%，同比下降0.04%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：114元/吨，周环比增加19.0元/吨，周环比增加20.00%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润：-28元/吨，周环比增加11.0元/吨，周环比增加28.21%。
- 247家钢铁企业盈利率：51.08%，周环比增加1.3pct。
期现货基差：
- 热轧基差：5元/吨，周环比持平。
- 螺纹基差：46元/吨，周环比下降33.0元/吨。
- 焦炭基差：-197元/吨，周环比下降4.0元/吨。
- 焦煤基差：22元/吨，周环比下降13.5元/吨。
- 铁矿石基差：-16元/吨，周环比下降7.5元/吨。
原料：
- 港口铁矿石价格：772元/吨，周环比上涨5.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1700元/吨，周环比上涨30.0元/吨。
- 一级冶金焦价格：1825元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦利润：54元/吨，周环比下降7.0元/吨。
- 铁废价差：39.5元/吨，周环比下降6.6元/吨。
上市公司估值表及重点公告
上市公司估值表：未详细列出，但提供了重点公司公告。
- 柳钢股份：2025年业绩大幅改善，扭亏为盈。
- 宝钢股份：积极应对行业形势，利润总额131.6亿元。
- 方大炭素：炭素制品销量略降，净利润同比降低49.98%。
- 河钢股份：经营效益较好，归母净利润10.02亿元。
上周行业重要资讯
- 中钢协：一季度重点钢铁企业利润总额217亿元，同比下降5.1%。
- 4月制造业PMI为50.3%，制造业景气水平总体稳定。
- 多地钢厂密集调价螺纹钢规格组距价格抬升。
- 中共中央政治局召开会议，强调稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动消费升级和新型基建。
研究结论
随着钢铁行业反内卷有序推进、地产行业持续维稳、"六网"等新型基建重点发力，钢铁供需格局有望加速改善，钢材需求或延续"工业材强于建筑材"的结构性分化。在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。维持行业“看好”评级，建议重点关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业、布局整合重组的优质企业、受益新一轮能源周期的优特钢企业以及高壁垒上游原料供应企业。
